Het aandeel Oracle (ORCL) daalde maandag 7,51% naar $120,86, een verlies van $9,81 gedurende de handelssessie. De daling volgde op de aankondiging van een financieringsplan van $20 miljard, opgezet rond parallelle schuld- en aandelenemissies. De stap deed zorgen over stijgende financieringskosten en de financiële druk rond Oracles snel uitbreidende AI-infrastructuur opnieuw toenemen.

Oracle schetst schuld- en aandelenemissie van $20 miljard

Volgens toezichthoudende documenten wil Oracle $20 miljard ophalen via afzonderlijke obligatie- en aandelenemissies. Het bedrijf wil $10 miljard verkrijgen via een aandelenverkoop en nog eens $10 miljard via een obligatie-uitgifte, al zijn de emissieprijzen, rentetarieven en het aantal aandelen nog niet vastgesteld.

Oracle geeft aan de opbrengsten voor een reeks ondernemingsdoeleinden te willen gebruiken, waaronder investeringen in infrastructuur en schuldaflossing. Andere mogelijke toepassingen zijn overnames, dividenden, aandeleninkoop en aanvullende bedrijfsinvesteringen. De financiering moet Oracles bredere expansie ondersteunen nu de vraag naar kunstmatige intelligentie en clouddiensten blijft groeien.

De obligatie-emissie is opgebouwd uit zes tranches met looptijden van 2029 tot en met 2046. Vijf tranches krijgen een vaste rente, één krijgt een variabele rente. Op de secundaire markt daalden Oracles bestaande obligaties met 6,85% en looptijd tot 2066 met ruim 1,2 cent per dollar.

Zorgen over schulden rond AI-infrastructuuruitgaven nemen toe

Het nieuwste financieringsplan van Oracle onderstreept de financiële eisen van de AI-expansie. Het bedrijf investeert massaal in datacenters en cloudinfrastructuur om grote AI-klanten te bedienen. De groeiende verplichtingen roepen vragen op over financieringskosten en het rendement dat het bedrijf van deze investeringen verwacht.

Oracle meldde per 31 augustus $125,34 miljard aan schuldbewijzen en andere leningen. Het bedrijf behaalde in boekjaar 2026 een omzet van $67,36 miljard, een vergelijking die de omvang van de bestaande schuld ten opzichte van de jaarlijkse omzet duidelijk maakt. In absolute termen bedragen de totale leningen nu bijna twee keer de jaaromzet.

Oracle concurreert bovendien met grotere cloudaanbieders, waaronder Microsoft en Amazon, die beide aanzienlijke cloudactiviteiten hebben en over grote middelen beschikken om AI-infrastructuur uit te breiden. Daarnaast heeft Oracle aanzienlijke blootstelling aan OpenAI, de ontwikkelaar van ChatGPT, dat nog steeds met verlies draait. Die combinatie — aan de ene kant grotere, beter gefinancierde concurrenten en aan de andere kant een aanzienlijke blootstelling aan een verlieslijdende AI-ontwikkelaar — verklaart mede waarom Oracles afhankelijkheid van extern kapitaal nauwgezet wordt gevolgd.

Analisten van CreditSights merkten op dat Oracles schuld verhandeld wordt als obligaties met een dubbel-B-rating, terwijl het bedrijf lage investment grade-ratings heeft. Omdat het dubbel-B-niveau onder de investment grade-grens ligt, betekent dit handelspatroon dat beleggers in feite speculatieve normen hanteren voor Oracles kredietwaardigheid. Het verschil weerspiegelt groeiende zorgen over Oracles financieringsbehoeften en de blootstelling aan grote infrastructurele verplichtingen. De toegenomen leengeld binnen de technologiesector heeft er bovendien toe geleid dat kredietmarkten selectiever zijn geworden ten aanzien van AI-gerelateerde financiering. In die omgeving dienen de definitieve voorwaarden van grote obligatie-emissies zoals deze als een zichtbaar referentiepunt voor hoe de markt AI-investeringen breed prijsgeeft.

Oracle wijst op positieve vrije kasstroom nu uitgaven pieken

Oracle schetste eerder plannen om aanvullende kapitaalmarktfinanciering tot boekjaar 2030 te beperken, met $20 miljard als doelstelling voor extra financiering in die periode. De gecombineerde emissies van maandag komen overeen met dat bedrag, na de recente verduidelijking van het financieringsbeleid door het management.

Het bedrijf verwacht ook dat de kapitaaluitgaven pieken in het lopende en het komende boekjaar. Ondanks de verhoogde uitgaven anticipeert Oracle op een positieve vrije kasstroom in de tweede helft van boekjaar 2028. Die projectie volgde op een investeerdersupdate die het aandeel vorige woensdag ongeveer 11% deed stijgen.

Vooruitkijkend wil Oracle de omzet tegen boekjaar 2030 laten groeien tot meer dan $225 miljard en verwacht het een aangepast resultaat per aandeel van meer dan $21 in die periode. Voor boekjaar 2027 projecteren analisten momenteel een aangepast resultaat van $8,14 per aandeel, volgens gegevens van LSEG.

Het aandeel van Oracle is met ruim 60% gedaald ten opzichte van het slotkoersrecord van september 2025. De daling weerspiegelt zorgen over het vermogen van het bedrijf om voldoende rendement uit zijn AI-investeringen te halen, terwijl de aanzienlijke financieringsbehoeften extra druk zetten op de financiële vooruitzichten. Het eerste ijkpunt is de vaststelling van de definitieve voorwaarden van beide emissies, die van de brede opzet van het plan een concrete maatstaf zullen maken voor wat de expansie werkelijk kost om te financieren.

Bron: Blockonomi