Het massale datacenterproject van Oracle in het zuiden van New Mexico, een hoeksteen van het Stargate AI-infrastructuurinitiatief, loopt tegen het soort praktische obstakels aan dat geen enkele hoeveelheid rekenkracht kan oplossen. Vergunningsvertragingen, milieuverzet en zorgen over water zijn zodanig opgestapeld dat Oracle eind september een force majeure-melding heeft uitgegeven, waarmee het haar partners in feite informeert dat krachten buiten haar controle kunnen verhinderen dat cruciale deadlines worden gehaald. Deze episode onderstreept hoe de beschikbaarheid van elektriciteit en vergunningstijdlijnen — niet kapitaal of rekenkracht — de bindende beperkingen zijn geworden voor de uitbouw van AI-infrastructuur.

De bouwschulden van het project worden al verhandeld tegen 89 tot 91 cent per dollar, een niveau dat aangeeft dat geldverstrekkers aanzienlijk risico inprijsen.

Wat Project Jupiter werkelijk is

Project Jupiter is een hypermoderne datacentercampus van 1.400 acre in Dona Ana County, New Mexico, ontworpen om tot 2,45 gigawatt aan elektriciteitscapaciteit te leveren. De locatie wordt ontwikkeld door Stack Infrastructure, een portefeuillebedrijf van Blue Owl Capital, met Oracle als hoofdhuurder. De workloads die op die servers draaien, zouden voornamelijk OpenAI dienen, waarmee de campus een cruciaal onderdeel is van het bredere Stargate-initiatief.

Blue Owl heeft circa $3 miljard aan eigen vermogen toegezegd, terwijl een bankconsortium met onder meer Goldman Sachs tot $20 miljard aan bouwschulden heeft geregeld.

De force majeure-melding van Oracle, gedateerd 24 september 2026, wijst specifiek naar elektriciteitsgerelateerde vertragingen als voornaamste oorzaak. De melding stelt Oracle in staat bepaalde financiële verplichtingen op te schorten verbonden zijn aan projectmijlpalen die worden verstoord door externe regulatoire vertragingen, met name rondom een aardgaspijpleiding die de stroomopwekking ter plaatse moest aandrijven. Force majeure-bepalingen zijn een standaardonderdeel van grote infrastructuurcontracten, bedoeld om partijen te beschermen tegen boetes wanneer gebeurtenissen buiten hun controle de overeengekomen tijdlijnen verstoren — maar het beroep erop zet het risico op de planning van een project ook formeel op papier.

Waar de problemen zich opstapelen

De vergunningstijdlijn voor de pijpleiding is opgeschoven naar ten vroegste februari 2027, wat de operationele doelstelling van 2028 voor het project in ongemakkelijk vaarwater brengt.

Ook de luchtkwaliteitsgoedkeuringen zijn een strijdtoneel geworden. Lokale milieugroepen hebben bezwaar gemaakt tegen de emissies van de installatie. Watergebruik is een ander twistpunt in een regio waar droge omstandigheden ertoe leiden dat elke grootschalige industriële verbruiker onder publiek onderzoek staat. Dit zijn vertrouwde knelpunten voor de sector: de inkoop van stroom en de watervoorziening zijn de meest voorkomende wrijvingspunten geworden voor hypermoderne campussen, vooral in regio's met waterschaarste, en daarom liggen ze zo vaak op het kritieke pad van AI-infrastructureschema's.

Oracle heeft geprobeerd het emissieprobleem te ontmantelen door van strategie te wisselen op het gebied van stroom. Het bedrijf zegt brandstofcellen van Bloom Energy te gaan gebruiken in plaats van de oorspronkelijk geplande aardgasturbines, een ruil die de luchtkwaliteitsvoetafdruk van de installatie aanzienlijk zou verkleinen. Of dat plan door de lokale beoordeling van de luchtkwaliteit komt, is nu een van de doorslaggevende variabelen voor de planning.

De campus in New Mexico is niet Oracle's enige Stargate-zorgpunt. In Saline Township, Michigan, is een andere aan Oracle gelieerde Stargate-locatie geconfronteerd met rechtszaken over bestemmingsgeschillen en milieuzorgen die de ontwikkeling hebben vertraagd. Samen laten de twee locaties zien hoe lokale goedkeuringen — bestemmingen, luchtvergunningen, waterbeoordelingen — nu naast kapitaal en computerhardware op het kritieke pad van de Stargate-uitbouw liggen.

De financieringsvraag wordt luider

Wanneer projectschulden verhandeld worden tegen 89 tot 91 cent dollar, prijzen geldverstrekkers in feite een aanzienlijke kans in dat er iets misgaat. Voor een project met tot $20 miljard aan bouwschulden is de ontwikkeling van die korting een realtime graadmeter voor het vertrouwen van partners tijdens de bouwperiode.

Oracle houdt vol dat het project op schema ligt ondanks de force majeure-melding — een stelling die zorgvuldige interpretatie vereist, aangezien force majeure-meldingen er nu juist zijn om planningsrisico's te signaleren. De bereidheid van het bedrijf om zijn stroomstrategie aan te passen, wijst op oprechte inzet om het project te laten slagen, maar inzet en voltooiing zijn twee verschillende dingen. De kortetermijnmarkeringen zijn eenvoudig: de vergunningsbeslissing voor de pijpleiding die ten vroegste in februari 2027 valt, de beoordeling van de luchtkwaliteit van het brandstofcelplan van Bloom Energy, en hoe het force majeure-traject tussen Oracle en zijn partners wordt opgelost — elk ervan helpt bepalen of de doelstelling van 2028 voor Project Jupiter standhoudt.