Oracle kende op 11 juni zijn sterkste daling in achttien maanden tijd, waarbij de aandelen met ongeveer 12% daalden en ongeveer $72 miljard aan marktkapitalisatie werd uitgewist. De verkoopgolf werd veroorzaakt door de geprognosticeerde kapitaaluitgavenplannen van het bedrijf, die voorzien in ongeëvenaarde uitgaven aan kunstmatige-intelligentie-infrastructuur.

Oracle verwacht ongeveer $70 miljard aan netto kapitaaluitgaven voor fiscaal jaar 2026, waarvan vrijwel de volledigheid is toegewezen aan de uitbouw van AI-datacenters. Om een aanzienlijk deel van deze uitgaven te financieren, is Oracle van plan om een extra $40 miljard op te halen door een combinatie van schuld- en eigenvermogensuitgifte. Het bestedingsplan plaatst Oracle naast de grootste hyperscalers — Amazon, Microsoft, Google en Meta — die in de afgelopen twee jaar allemaal hun investeringen in AI-infrastructuur sterk hebben opgevoerd, hoewel Oracle deze uitbouw ondernam vanuit een aanzienlijk kleinere inkomsten- en cashflowbasis.

Verslechtering van de free cash flow

Het free cash flow-tekort van Oracle nam scherp toe tot $23.7 miljard in fiscaal jaar 2026, tegen nog maar $394 miljoen in het voorgaande fiscale jaar — een dramatische verbreding die de omvang van de infrastructuurverbintenis van het bedrijf onderstreept. De verslechtering wordt versterkt door een timingverschil: het grootste deel van de kapitaalinzet gaat vooraf aan de inkomsten die worden verwacht uit het mijlpaalcontract van $300 miljard voor cloudcomputing met OpenAI, dat gepland staat om in 2027 van start te gaan.

De strategie van het bedrijf draait om de verwachting dat zware voorafgaande investeringen in AI-infrastructuur in de loop der tijd rendement zullen opleveren. De overeenkomst met OpenAI behoort tot de grootste technologiecontracten ooit gepresenteerd en positioneert Oracle's Cloud Infrastructure (OCI) als een primaire rekenprovider voor een van de meest prominente AI-labs, wat een poging vertegenwoordigt om de concurrentiekloof met AWS en Microsoft Azure op de cloudinfrastructuurmarkt te dichten.

Het aandeel bereikte eerder een historisch hoogtepunt van ongeveer $345 in september 2025. De marktkapitalisatie van het bedrijf, die op een gegeven moment de $900 miljard naderde, bedraagt nu naar schatting $507 miljard, teruggegaan van ruwweg $579 miljard vóór de verkoopgolf van 11 juni.

Waarderingsdruk

Oracle noteert momenteel op ongeveer 24.5 keer de voorwaartse winst — een premieme veelvoud dat sommige marktdeelnemers als verhoogd beschouwen voor een bedrijf met snel uitdijend kasverbruik, vooral in vergelijking met grotere cloudconcurrenten zoals Amazon en Microsoft, die over meer financiële middelen en gediversifieerdere inkomstenstromen beschikken. De zorg voor investeerders is of Oracle dit uitgavenniveau kan volhouden zonder in gevaar te komen als de AI-vraag langzamer toeneemt dan geprognosticeerd of als de voorwaarden van het OpenAI-contract verschuiven gedurende de looptijd van vijf jaar.

Bredere marktautoriteit

De daling reikte verder dan Oracle, woog op het sentiment in de bredere technologiesector en trok ook Europese IT-aandelen mee naar beneden. De reactie weerspiegelt een bredere marktdebat over het rendementsprofiel van grootschalige AI-infrastructuurverbintenissen in de hele sector, terwijl investeerders heroverwegen hoeveel kapitaalintensieve uitgaven op korte termijn gerechtvaardigd kunnen worden door langetermijnverwachtingen voor inkomsten.

Het OpenAI-contract vormt een hoeksteen van Oracle's AI-infrastructuurstrategie. Hoewel een overeenkomst van $300 miljard over vijf jaar duurzame kapitaalinvesteringen over een langere periode zou kunnen rechtvaardigen, brengen overeenkomsten van deze schaal ook concentratierisico, uitvoeringsuitdagingen en onzekerheid met zich mee over de vraag of AI-vraagprojecties zich zullen realiseren zoals verwacht.