De olieprijzen zakten licht nadat de futures de week waren heropend, waarbij het besluit van de Amerikaanse president Donald Trump om de sancties en tarieven op Russische energie op te heffen zwaarder woog dan het bericht in het weekend dat een tanker was ontploft in de Straat van Hormuz. De wisselwerking tussen deze twee factoren bepaalde de toon aan het begin van de week.

Opheffing Russische sancties drukt op de olieprijs

Trump ondertekende een uitvoerend besluit waarmee de sancties en tarieven uit de Graham Act op Russische energie-export worden opgeheven, een maatregel die in Washington kritiek uit beide politieke kampen opriep. De opheffing vergroot de kans dat meer Russische brandstof de wereldmarkten bereikt, en handelaren zagen het extra aanbod de belangrijkste reden dat ruwe olie in het vroege Aziatische handelsverkeer lager handelde. De betekenis voor brandstofkopers is aanzienlijk: Rusland behoort tot de grootste diesel-exporteurs ter wereld, waardoor elke verruiming van de beperkingen op productstromen ver buiten de oliebenchmarks doorwerkt.

Trump koppelt het besluit aan de Oekraïne-vredesbesprekingen

In een bericht op Truth Social zei Trump dat het besluit bedoeld was om te voorkomen dat Moskou van de onderhandelingen over een einde aan de oorlog in Oekraïne zou worden weggeduwd. Hij zei dat er aanzienlijke voortgang werd geboekt in die onderhandelingen, waaronder over gijzelaars, en voegde eraan toe dat ondertekening nu dat resultaat in gevaar zou brengen, terwijl hij het later alsnog kon doen. Hij betoogde tevens dat Rusland Iran veel minder hulp bood dan het zou kunnen, en dat hij dat zo wilde houden.

Trump zei dat Oekraïense aanvallen op Russische dieselraffinaderijen de wereldwijde dieselmarkten schaadden, waaronder in de Verenigde Staten, terwijl Rusland grote hoeveelheden goedkope diesel bleef verschepen. Hij bekritiseerde de Oekraïense president Volodymyr Zelensky bovendien scherp en beschuldigde hem ervan dat hij de oorlog niet wilde beëindigen.

Tankerexplosie onderstreept verstoring in de Golf

Het energieaspect is centraal voor de olieemarkten. Het dieselaanbod staat onder druk door aanvallen op de Russische raffinagecapaciteit, en elke verruiming van de beperkingen op Russische productexport zou vaten toevoegen aan een krappe markt op een moment waarop de oorlog tussen de VS en Iran de stromen in de Golf al verstoort.

Die verstoring werd zondag onderstreept, toen de marine van de Islamitische Revolutionaire Garde (IRGC) van Iran volgens Iraanse media meldde dat een olietanker in brand was gevlogen en was ontploft nadat deze in het zuidelijke deel van de Straat van Hormuz een zeemijn had geraakt. Details over het schip en eventueleachtoffers waren niet onmiddellijk beschikbaar, en de bewering kon onafhankelijk niet worden geverifieerd. De inzet is groot, omdat de zeestraat het belangrijkste olieknooppunt ter wereld is: volgens de US Energy Information Administration passeert ruwweg een vijfde van de wereldwijde consumptie van vloeibare aardolieproducten de doorgang die de exporteurs in de Perzische Golf verbindt met open water, waardoor elk incident daar onmiddellijk de aandacht van de scheepvaart- en verzekeringsmarkten trekt.

Een diplomatieke draad, en bredere markten

Op het escalatiefront kwam ook een mogelijke diplomatieke draad naar voren, met het bericht van het Iraanse persbureau ISNA dat de Pakistaanse legerleider Asim Munir deze week Teheran kan bezoeken. Pakistan grenst aan Iran en heeft historisch banden met zowel Teheran als Washington gehandhaafd, wat aan het gerapporteerde bezoek een mogelijke relevantie als communicatielijn geeft.

Elders op de financiële markten waren aandelen- en obligatiefutures licht hoger, terwijl de euro achterbleef te midden van grootschalige onrust in Frankrijk en andere grote steden in het eurogebied.

Vooruitblik: tweezijdige risico's voor olie

De vroege dip was bescheiden, wat erop wijst dat handelaren de opheffing van de Russische sancties zien als een aanvoerbuffer in plaats van een doorbraak, zolang het risico rond Hormuz blijft bestaan. Diesel is het product om in de gaten te houden: elk teken dat de Russische productexport toeneemt, zou de druk op de middle distillate-spreads — de raffinagemarges voor dieselachtige brandstoffen — verlichten, die veel van de krapte door de aanvallen op raffinaderijen hebben gedragen. Daartegenover staat dat een bevestigde mijninslag bij Hormuz de scheepvaartrisicopremie snel zou doen terugkeren, en dat de kosten van oorlogsrisicoverzekeringen en vracht verder kunnen stijgen.

Een Pakistaans diplomatiek bezoek aan Teheran biedt een dunne de-escalatiedraad, maar de markt zal het waarschijnlijk voorzichtig behandelen totdat er inhoud is. Voorlopig Trump ervoor gekozen de Russische olie door te laten stromen om Moskou aan de onderhandelingstafel te houden, en dat is tot nu toe voldoende geweest om het nieuwste brandpunt in de Straat van Hormuz te compenseren. De korte-termijnbalans voor olie hangt af van de vraag of de opheffing leidt tot aanzienlijk hogere brandstofexport, en of het scheepvaartrisico bij Hormuz verder escaleert, waarbij in de tussentijd berichtengedreven, tweezijdige handel waarschijnlijk is.