De olieprijzen zetten hun daling voort voor de tweede opeenvolgende week naarmate de optimisme toenam rond hernieuwde diplomatie tussen de VS en Iran, gericht op de heropening van de Straat van Hormuz, een smal kanaal waardoor dagelijks ongeveer een vijfde van de wereldwijde olieconsumptie passeert. Amerikaanse president Donald Trump kondigde op maandag aan dat Washington en Teheran de onderhandelingen zouden hervatten, waarbij hij opmerkte dat regionale bondgenoten, waaronder Saoedi-Arabië, er bij hem op hadden aangedrongen de militaire operaties op te schorten. Iran en Oman hebben een voorlopige overeenkomst bereikt over geografische coördinaten voor een tijdelijke, gedeeltelijke scheepvaartroute door Hormuz, wat de directe bezorgdheid over leveringsverstoringen heeft verminderd.

Ondanks de bredere neerwaartse trend wisten de olieprijzen laat in de week hun recente daling te doorbreken, waarbij Brent-aardolie voor levering in oktober tegen de vroege avond op donderdag meer dan 4,5% steeg. Toch blijven de prijsten bijna $20 per vat onder hun piek van 23 juli boven de $100/vat, die werd bereikt na de ineenstorting van een 60-daags bestand tussen de Verenigde Staten en Iran. Verschillende factoren blijven een duurzame herstel in de weg staan.

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) heeft haar raming van de wereldwijde olievraag voor 2026 met ongeveer 1,1 miljoen vaten per dag naar beneden bijgesteld, verwijzend naar vraagvernietiging als gevolg van aanhoudend hoge prijzen. Maandenlang ernstige knelpunten in de scheepvaart en fysieke leveringsverstoringen in het Midden-Oosten hebben de industriële activiteit gedrukt, wat leidde tot een aanzienlijke terugval in het brandstofverbruik, met name in Aziatische markten die sterk afhankelijk zijn van over zee geïmporteerde ruwe olie. De recentste beoordeling van het IEA is beschikbaar in het Oil Market Report.

OPEC+ keurde onlangs een definitieve verhoging van het productiequota van 188.000 vaten per dag goed voor september 2026, waarmee de gefaseerde ongedaanmaking werd voltooid van de vrijwillige productiebesnoeiingen van 1,65 miljoen vaten per dag die voor het eerst in 2023 werden overeengekomen. Saoedi-Arabië, Rusland, Irak, Koeweit, Kazachstan, Algerije en Oman stemden allen in met de verhoging voor september na een virtuele vergadering. De beslissing markeert de zesde opeenvolgende maandelijkse verhoging dit jaar, waarmee de vrijwillige reducties uit 2023 volledig worden ongedaan gemaakt. Een afzonderlijke tranche van productiebesnoeiingen van 2 miljoen vaten per dag die in 2022 werd doorgevoerd, blijft echter tot het einde van het jaar van kracht. De alliantie is momenteel de productiecapaciteiten van de lidstaten aan het auditeren in aanloop naar de quotumonderhandelingen voor 2027, waarbij landen zoals Irak zich inzetten voor hogere limieten — een proces dat het aanbodbeleid zal vormgeven juist op het moment dat de markt mogelijk naar een overschot neigt.

Zorgen over een mogelijke overaanbod komen ook weer naar voren. Vorige maand voorspelde de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) dat een heropening van de Straat van Hormuz, in combinatie met stijgende productie, de daling van de voorraden in late 2026 zou vertragen en de wereldmarkt uiteindelijk in 2027 in een overaanbod zou duwen. De Short-Term Energy Outlook van de EIA projecteert dat Brent-aardolie in 2027 gemiddeld ongeveer $65/vat zal kosten, ruwweg $20/vat onder de huidige niveaus.

Voor beleggers in veilige havens heeft de terugval van de olieprijzen een gunstig klimaat voor goud gecreëerd. De spotprijs van goud is met meer dan 4% gestegen en noteert in de buurt van $4.250–$4.270 per ounce, met een winst van ongeveer 6% in de afgelopen week alleen. De rebound hangt direct samen met de terugval van de ruwe-olieprijzen, wat de inflatiezorgen heeft verminderd en de verwachtingen heeft versterkt dat centrale banken de rente mogelijk verlagen.

Goud en zilver bevinden zich momenteel op een kruispunt, heen en weer geslingerd tussen geopolitieke spanningen en het monetaire beleid van de Federal Reserve. Toegenomen conflicten drijven traditioneel de vraag naar veilige havens in edelmetalen, maar de oorlog heeft tegelijkertijd inflatiezorgen aangewakkerd, waardoor handelaren de beschermende aantrekkingskracht van edelmetallen moeten afwegen tegen de opportuniteitskosten van het aanhouden van activa zonder opbrengst in een omgeving met hoge rente. Omdat goud en zilver geen interestinkomsten genereren, beperken verhoogde reële rendementen en een sterke Amerikaanse dollar doorgaans hun opwaartse potentieel. Dalende olieprijzen ondersteunen daarentegen goudrally's door de productie- en transportkosten te verlagen, waardoor bredere prijsdruk afkoelt.

De stabilisering van de energiemarkten heeft de Amerikaanse dollar ook onder druk gezet naar beneden. Een zwakkere dollar maakt goud betaalbaarder voor kopers die andere valuta dan de dollar gebruiken. Wereldwijde centrale banken, met name in Aziatische markten zoals China, blijven agressief goud opbouwen, waarbij ze in het tweede kwartaal van 2026 alleen al een recordhoeveelheid van 289 ton toevoegden als onderdeel van bredere inspanningen om hun reserves te diversifiëren weg van de Amerikaanse dollar en overheidsschulden — een structurele vraagbron die een duurzame bodem onder de prijzen heeft gelegd, zelfs in perioden van door renteverhogingen gedreven tegenwind.

Buiten het energiecomplex hebben zwakkere dan verwachte Amerikaanse macro-economische gegevens — waaronder zachte ADP-werkgelegenheid in de privésector, een vertraging in vacatures en dalende fabriekorders — de waarschijnlijkheid van een agressieve renteverhoging door de Federal Reserve in september verminderd. Marktdeelnemer houden de aankomende consumentenprijsindexgegevens en de vergadering van de Fed in september nauwlettend in de gaten voor verdere signalen over het rentetraject, dat een primaire drijvende kracht blijft achter de korte-termijnrichting van goud.

Sommige goudstieren beschouwen de recente doorbraak als een signaal om de exposure te vergroten in plaats van winsten te verzilveren. Florian Grummes, oprichter en managing director van Midas Touch Consulting, vertelde Kitco News dat hij zijn belegde positie heeft verhoogd van 50% naar 80% nadat hij de afgelopen zes maanden grotendeels aan de zijlijn had gestaan.

"Ik heb de afgelopen zes maanden eigenlijk een pauze genomen, en ik denk dat het tijd is om echt te beleggen en weer bullish te zijn," aldus Grummes.

Grummes verwacht niet dat goud onmiddellijk zal terugkeren naar zijn record van januari van $5.589,38. Hij voorspelt dat goud deze zomer $4.500 zal bereiken, met $4.800–$4.900 mogelijk als het de weerstand rond $4.490 doorbreekt, hoewel hij dit jaar geen nieuw all-time high verwacht. Dat maakt zijn vooruitzichtig vanuit de huidige niveaus beslist bullish, zij het meer gematigd dan voorspellingen die pleiten voor een onmiddellijke terugkeer naar recordgebied.

Door Alex Kimani voor Oilprice.com