De consumentenprijzen in de Verenigde Staten stegen in oktober sneller dan economen hanten verwacht, volgens de nieuwste publicatie van de Consumer Price Index (CPI) — een hogere uitslag dan de Bloomberg-consensus, zoals benadrukt in een analyse die is gepubliceerd op Econbrowser.

Het headline CPI steeg 0,4% maan-op-maan, tegenover de consensus van +0,3%, terwijl de kerncpi 0,3% steeg tegen een prognose van +0,2% — waardoor beide maten een tiende percentagepunt boven de verwachtingen uitkwamen.

De eerste figuur in het bericht zet het headline CPI (blauw, linkerschaal) af tegen de Bloomberg-consensus (lichtblauw vierkant), naast de kerncpi (rood, rechterschaal) en de bijbehorende consensusraming (rode driehoek), waarbij de indexwaarden op logaritmische schalen worden getoond tegenover de basisperiode 1982–84 = 100. Bron: Bureau of Labor Statistics (BLS) en Bloomberg.

Een tweede figuur plaatst de diverse prijsgrootheden op een gemeenschappelijke basis, waarbij elke reeks wordt geïndexeerd op januari 2025 = 0 en in logaritmen wordt weergegeven. De vergelijking omvat het headline CPI (vet zwart), de CPI voor arbeidsinkomens (CPI-W, rood), de geketeniseerde CPI zonder seizoenscorrectie (groen), de CPI exclusief woonlasten (oranje), de PCE-deflator (paars), de Producer Price Index (PPI, blauwgroen), de S&P Global GDP-deflator (roze) en de Everyday Price Index van het American Institute for Economic Research (AIER EPI, blauw). Bron: BLS, het Bureau of Economic Analysis (BEA), S&P Global, AIER en berekeningen van de auteur. Samen gelezen laten de twee grafieken lezers niet alleen de omvang van de afwijking ten opzichte van de consensus inschatten, maar ook hoe de maand zich verhoudt tot alternatieve maatstaven voor inflatie, van maten die huisvestingskosten uitsluiten tot indexen die rond verschillende mandjes zijn opgebouwd.

De CPI wordt maandelijks samengesteld door de BLS en volgt de gemiddelde verandering in de loop van de tijd van de prijzen die stedelijke consumenten betalen voor een mandje goederen en diensten; de kernmaat schakelt de volatiele voedsel- en energieprijzen uit. De Bloomberg-consensus vertegenwoordigt de mediane prognose vóór publicatie onder economen die door Bloomberg zijn bevraagd. Omdat prijstabiliteit een van de wettelijke beleidsdoelen van de Federal Reserve is, behoren maandelijkse inflatiecijfers tot de meest gevolgde datapunten op de economische kalender, en afwijkingen van de consensus kunnen snel doorwerken in de marktverwachtingen voor rentetarieven.

Ook de door de markt ingeprijsde kansen op een grotere beleidsstap van de Federal Reserve verschoven na de publicatie. Volgens de prijzen van CME-futures per 13.00 uur Centrale Tijd steeg de kans op een renteverhoging van 50 basispunten tijdens de decembervergadering van het Federal Open Market Committee van 0% naar 9,8%. (Het bericht vermeldde aanvankelijk een stap van 25 basispunten voordat een correctie werd uitgegeven — h/t Macroduck.) De decembervergadering is daarmee het eerstvolgende geplande beleidsmoment waarop deze inflatieuitkomst op tafel ligt.

Aanvulling, gegevens per 14.46 uur Centrale Tijd (Bloomberg): "Treasuries Slide as Hot US Inflation Cements December Rate Bets." Het november-CPI-rapport, de volgende aflevering in de maandelijkse cyclus van de BLS, geeft de eerste indicatie of de verrassing van oktober meer is dan een eenmalig verschijnsel.