Het Office of the Comptroller of the Currency (OCC) publiceerde woensdag zijn definitieve stablecoinregel onder de GENIUS Act, waarmee het de eerste federale toezichthouder is die de implementatieregels voor stablecoins heeft afgerond, terwijl het Congres vastloopt op bredere crypto-wetgeving. Voor stablecoin-emittenten, beurzen en de banken die depositostromen volgen, zet de publicatie de brede mandaten van de GENIUS Act om in concrete verplichtingen met een vaste startdatum.

De definitieve regel treedt in werking op 18 januari 2027, dezelfde dag waarop de GENIUS Act zelf van kracht wordt, waardoor bedrijven een duidelijke voorbereidingsperiode hebben voordat de federale normen bindend worden.

De onopgeloste kwestie van beloningen

De GENIUS Act, aangenomen op 18 juli 2025, verbiedt toegelaten stablecoin-emittenten om rente of rendement te betalen op de tokens die zij uitgeven. Het liet onbeantwoord of beurzen en andere derden soortgelijke "beloningen" aan houders konden aanbieden.

Van wetgevers werd verwacht dat zij die vraag zouden oplossen in de CLARITY Act, een wetgevingstvoorstel voor de cryptomarktstructuur, maar het voorstel liep vast nadat de volledige Senaat het niet door een procedurele stemming kreeg. De vertraging bracht toezichthouders ertoe hun eigen regels voor te stellen.

In februari had de OCC een ontwerp gelanceerd dat bepaalde beloningsregelingen van derden als verboden rendement zou beschouwen, tenzij het tegendeel bewezen werd. De definitieve regel laat dat vermoeden vallen. Een OCC-functionaris vertelde journalisten dat het eerste ontwerp slechts een gok was over hoe vaakven zouden proberen de beperkingen te omzeilen, en geen weerspiegeling van hoe de jonge stablecoinmarkt in werkelijkheid functioneert. In plaats van een algemene aanname zal de instantie elk geval nu afzonderlijk beoordelen — wat betekent dat beurzen en andere derden geen eenduidig antwoord hebben op de vraag of een bepaald beloningsprogramma wordt goedgekeurd totdat de OCC het onderzoekt.

Cryptoplatforms kregen echter geen groen licht. Het verbod op emittenten die direct rente betalen blijft bestaan, en de OCC kan optreden tegen elke regeling die het als een zwakke plek beschouwt.

Druk uit de bankensector

Bankengroepen hebben gewaarschuwd dat stablecoins die beloningen uitkeren deposito's kunnen wegtrekken van community banks, met verwijzing naar een schatting van de U.S. Treasury Borrowing Advisory Committee dat tot 6,6 biljoen dollar aan deposito's banken zou kunnen verlaten — een cijfer dat laat zien wat banken menen dat op het spel staat in het debat over beloningen.

Op 1 mei stuurden de American Bankers Association en 52 staatsbankiersverenigingen een brief aan de OCC met de oproep om het vermoeden dat beloningen van derden verboden rendement vormen te verbreden, zodat het van toepassing is op alle beloningsbetalingen, ongeacht hoe ze worden genoemd. De groepen verzochten de OCC ook om de definitie van "gerelateerde derde partij" te verbreden zodat deze partners dekt die stablecoins distribueren of promoten.

Cryptobedrijven, waaronder Coinbase, drongen er bij de OCC op aan het verbod beperkend uit te leggen, toepasbaar alleen op emittenten die consumenten direct betalen. TD Cowen-analist Jaret Seiberg zei eerder dat het onduidelijk is hoe de regels zowel banken als grote cryptoplatforms kunnen bevredigen, eraan toevoegend dat sommige platforms rendement willen blijven betalen om particuliere liquiditeit te behouden.

Wat de regel omvat

De regel plaatst de meeste vereisten van de GENIUS Act van de OCC in een afdeling van zijn regelgeving, 12 CFR 15. Deze bevat vereisten voor reserveactiva, terugbetaling, risicobeheer, bewaarneming, en audits en toezicht, en stelt regels vast voor buitenlandse emittenten en voor staatsgereguleerde emittenten overstappen naar het federale systeem.

Vereisten ter bestrijding van het witwassen van geld maken geen deel uit van deze regel. Die bepalingen volgen in een aparte regelgevingsprocedure die samen met het Treasury wordt uitgevoerd, zodat het volledige nalevingsbeeld voor emittenten pas compleet is wanneer die opvolger er is.

De OCC zal op een later moment aankondigen wanneer bedrijven kunnen aanvragen om emittent te worden of ontheffing kunnen verzoeken. Tot dan gelden de normen, maar de aanmelddeur is nog niet geopend, en de open punten — individuele beoordelingen van beloningen, de AML-regelgeving van het Treasury en de vastgelopen CLARITY Act — blijven in beweging.

Bron: Cryptopolitan