Het aandeel Novo Nordisk (NVO) steeg dinsdag met 1,85% naar een slotkoers van 45,71 dollar en presteerde daarmee beter dan de bredere markt, nu beleggers zich richtten op de verruimde toegang tot de obesitasbehandeling Wegovy van het bedrijf via een nieuw Medicare-programma. De stijging kwam ondanks het feit dat prijsdruk een centrale zorg blijft voor de Deense farmaceut.

De in de VS genoteerde aandelen stegen, terwijl de S&P 500 met 0,69% daalde, wat Novo Nordisk een opvallend relatief prestatievoordeel opleverde tijdens de sessie. De in Kopenhagen genoteerde B-aandelen van het bedrijf bewogen de dag erna tegengesteld en stonden woensdag om 09:02 CEST rond DKK 293,80, een daling van 0,86%.

Medicare-toegang verandert de vergelijking

In het middelpunt van de nieuwste discussie onder beleggers staat het GLP-1 Bridge-programma van Medicare, dat op 1 juli van start ging en gepland staat tot eind 2027. Met dit initiatief kunnen gerechtigde deelnemers aan Medicare Part D goedgekeurde afslankmedicijnen verkrijgen tegen een eigen bijdrage van 50 dollar per maand — een bedrag dat aanzienlijk lager ligt dan wat veel patiënten anders uit eigen zak zouden moeten betalen, waardoor Wegovy mogelijk toegankelijk wordt voor een bredere groep in aanmerking komende Amerikanen. De stap is opmerkelijk omdat Medicare Part D geneesmiddelen die uitsluitend voor gewichtsverlies zijn voorgeschreven historisch niet vergoedde, waardoor veel deelnemers eerder zelf moesten betalen of zonder behandeling bleven.

Het programma dekt zowel Wegovy-tabletten als injecties, waardoor Novo Nordisk is vertegenwoordigd in zijn groeiende portfolio aan obesitasbehandelingen. Volgens informatie van de Centers for Medicare & Medicaid Services staat de netto fabrikantenprijs onder het programma vermeld op 245 dollar per maandelijkse voorraad. Die prijs sluit aan bij andere recente prijsacties van Novo Nordisk, waaronder de direct-to-consumer-apotheek NovoCare, die Wegovy aanbiedt tegen 499 dollar per maand voor contant betalende Amerikaanse klanten.

Dat kader creëert een gecompliceerde afweging voor beleggers: Novo Nordisk kan profiteren van hogere receptvolumes, maar lagere gerealiseerde prijzen kunnen het financiële voordeel van elke extra patiënt verminderen.

Wegovy-recepten blijven stijgen

Bedrijfsgegevens wijzen uit dat de vraag naar Wegovy in de VS aan het versnellen is. Op 17 juli bereikte het aantal wekelijkse recepten binnen de gehele Wegovy-franchise ongeveer 575.000, waarbij de nieuw geïntroduceerde pil goed was voor meer dan 265.000 recepten — ongeveer 46% van het totale wekelijkse Wegovy-volume op dat moment. Novo Nordisk meldde daarnaast dat het cumulatieve aantal recepten voor de orale versie na 30 weken de vijf miljoen was gepasseerd.

De werkzame stof in Wegovy, semaglutide, is hetzelfde molecuul dat ten grondslag ligt aan de diabetesgeneesmiddelen Ozempic en de orale tablet Rybelsus van Novo Nordisk, waardoor het bedrijf over gevestigde commerciële ervaring beschikt met zowel de verbinding als met een orale formulering.

De cijfers onderstrepen het mogelijke belang van de tablet nu Novo Nordisk concurreert op de steeds drukkere GLP-1-markt, een categorie die tot een van de snelst groeiende segmenten van de farmaceutische industrie is geworden en die volgens veelgeciteerde analistenprognoses tegen 2030 boven de 100 miljard dollar aan jaarlijkse wereldwijde verkopen zou kunnen uitkomen. De pil geeft het bedrijf een extra manier om consumenten te bereiken die mogelijk een orale behandeling verkiezen boven een injectie.

Ook uit de resultaten van het tweede kwartaal van Novo Nordisk bleek onderliggende groei. De bijgestelde omzet steeg met 7% tegen constante wisselkoersen, terwijl de bijgestelde operationele winst met 11% toenam. Hogere volumes gingen echter gepaard met lagere gerealiseerde prijzen, wat de zorg versterkt dat receptengroei alleen niet automatisch volledig doorvertaalt naar hogere omzet.

Eli Lilly houdt de concurrentiedruk hoog

Novo Nordisk krijgt daarnaast te maken met steeds intensere concurrentie van Eli Lilly (LLY), dat in de sessie van dinsdag 3,60% won en Novo Nordisk met 1,75 procentpunt voorbleef. De franchises Mounjaro en Zepbound van Lilly genereerden in het tweede kwartaal samen bijna 15 miljard dollar, wat de omvang van de concurrentiedreiging onderstreept. Lilly beschikt bovendien over een eigen orale GLP-1-kandidaat, orforglipron, in een laat ontwikkelingsstadium, wat een extra dimensie toevoegt aan een rivaliteit die tot nu toe door injecteerbare geneesmiddelen werd gedomineerd.

Het GLP-1 Bridge-programma van Medicare omvat in aanmerking komende behandelingen van beide bedrijven, wat betekent dat Novo Nordisk er niet vanuit kan gaan dat bredere, door de overheid ondersteunde toegang automatisch tot marktaandeelwinst leidt. De groeiende beschikbaarheid van orale en injecteerbare behandelingen maakt differentiatie steeds belangrijker. De Wegovy-pil van Novo Nordisk kan een belangrijk concurrentievoordeel worden als patiënten een duidelijke voorkeur voor tabletten tonen, maar prijsstelling en vergoeding blijven cruciale factoren.

Beleggers staan daarmee voor een delicate balans: grotere toegankelijkheid kan de vraag stimuleren, maar door de overheid beïnvloede prijsstelling en concurrentie kunnen de financiële opbrengst van die vraag beperken.

Bron: CoinCentral