Drie door president Donald Trump benoemde rechters hebben een aanzienlijke juridische tegenslag toegebracht aan voorspellingsmarkten zoals Kalshi en Polymarket, en daarmee de branche afgewezen die de regering-Trump actief verdedigt als federaal gereguleerde financiële beurzen in plaats van gokken.

Volgens CNN oordeelde het Hof van Beroep voor het Ninth Circuit vrijdag unaniem dat toezichthouders in Nevada sportgerelateerde voorspellingscontracten mogen behandelen als gokken dat onder staats_toezicht valt. Met de beslissing werd het verzoek van Kalshi en Crypto.com afgewezen om de staat te verbieden hun activiteiten stop te zetten.

Het panel dat met 3-0 oordeelde, bevond dat sportevenementencontracten niet kwalificeren als federaal gereguleerde derivaten — een conclusie die rechtstreeks ingaat tegen het standpunt dat de platforms en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) tijdens Trumps ambtstermijn hebben ingenomen. Kern van het geschil is de reikwijdte van de Commodity Exchange Act, de federale wet die de derivatenmarkten reguleert: de platforms betogen dat hun evenementencontracten gereguleerde instrumenten zijn onder exclusieve CFTC-jurisdictie, terwijl staten stellen dat gokwetten nog steeds gelden voor producten die functioneren als sportweddenschappen.

De onafhankelijke journalist Dustin Gouker, die de voorspellingsmarktbranche volgt, noemde de beslissing een pijnlijke primeur voor Kalshi op appel-niveau.

"Het is de eerste uitspraak tegen Kalshi op appel-niveau, en het arrest leek behoorlijk hard voor het bedrijf," aldus Gouker.

De uitspraak botst met een beslissing van het Third Circuit in april, dat in een vergelijkbaar geschil met New Jersey de zijde van de voorspellingsmarkten koos en concludeerde dat al dergelijke evenementencontracten kwalificeren als swaps onder exclusieve federale jurisdictie. Die splitsing tussen twee federale hoven van beroep — waarvan er één deels is samengesteld uit benoemingen van Trump zelf die tegen het federal-preemption-argument van de branche stemden — maakt het vrijwel zeker dat het geschil nu naar het Supreme Court gaat, waar de rechters zaken vaak juist aanvaarden om tegenstrijdige uitspraken tussen circuits op te lossen. De uitkomst zal bepalen of de branche onder één nationaal kader opereert of onder een lappendeken van staatsgebonden gokregels.

Vooralsnog staat de beslissing te boek als een opvallende afwijzing voor Trump, wiens toezichthouders het standpunt innemen dat voorspellingsmarkten geen gokken zijn en dat staten geen jurisdictie hebben om ze als zodanig te reguleren. Trumps oudste zoon, Donald Trump Jr., is adviseur bij Kalshi en Polymarket.

Nevada behoort tot de staten — samen met onder meer Michigan en Washington — die al met succes stappen hebben gezet om enkele of alle activiteiten van Kalshi binnen hun grenzen te sluiten. New York heeft Kalshi bovendien direct aangeklaagd met de beschuldiging dat het bedrijf een illegale gokoperatie runt. De CFTC heeft zich ondertussen in de rechtszaal verzet met het argument dat het toestaan dat individuele staten gokwetten handhaven tegen federaal gereguleerde platforms het risico met zich meebrengt dat de gehele markt landelijk wordt destabiliseerd.

Afzonderlijk hebben functionarissen in Wisconsin onlangs een advies uitgegeven waarin staat dat kiezers wettelijk geen voorspellingsmarkt-inzet mogen plaatsen op verkiezingen waar zij zelf bij stemmen — een wet waartegen Kalshi zich sterk verzet.

Aandelen van traditionele bookmakers DraftKings en Flutter Entertainment, het moederbedrijf van FanDuel, sloten na de uitspraak hoger. Vertegenwoordigers van Kalshi reageerden niet direct op verzoeken om commentaar.