Negen beursgenoteerde bedrijven hebben formeel bezwaar gemaakt tegen de plannen van OKXICE om getokeniseerde versies van hun aandelen aan te bieden, volgens een openbare kennisgeving van 15 oktober van OKXICE, het joint venture tussen crypto exchange OKX en Intercontinental Exchange (ICE), het moederbedrijf van de New York Stock Exchange. The Wall Street Journal bracht het nieuws als eerste.

In de indiening worden negen bedrijven genoemd die formele kennisgevingen van bezwaar door de emittent hebben ingediend:

• Cerebras Systems (CBRS)
• Applovin (APP)
• Applied Digital (APLD)
• Rocket Lab (RKLB)
• Coreweave (CRWV)
• Verizon (VZ)
• Applied Optoelectronics (AAOI)
• Broadcom (AVGO)
• Unitedhealth Group (UNH)

De bezwaren vormen een opmerkelijke wending voor een joint venture die traditionele Wall Street-aandelen naar blockchain-infrastructuur wil brengen, waarbij tokenisatie verwijst naar het representeren van activa zoals beursgenoteerde aandelen als digitale tokens die on-chain kunnen worden aangehouden en overgedragen. De bedrijven zijn niet noodzakelijk tegen de blockchain-technologie zelf, maar hun formele bezwaren brengen hen in conflict met deze specifieke regeling voor getokeniseerde aandelen.

Waarom de bezwaren ertoe doen

OKXICE wil beleggers in staat stellen digitale versies van Amerikaanse aandelen 24 uur per dag, zeven dagen per week te verhandelen, in plaats van beperkt te zijn tot de reguliere beursuren. Volgens de voorgestelde regeling zou een onafhankelijke derde partij de feitelijke aandelen in bewaring houden via een geregistreerde broker-dealer. Elk digitaal token zou recht geven op één onderliggend aandeel, inclusief de bijbehorende dividend- en stemrechten.

Er zit echter een addertje onder het gras. De tijdelijke vrijstelling van de U.S. Securities and Exchange Commission omvat een bezwaarmechanisme voor emittenten, op grond waarvan bedrijven bezwaar kunnen maken tegen het tokeniseren van hun aandelen door een onafhankelijke derde partij, waardoor deze effecten mogelijk worden geweerd uit de handelspools van het platform. Daarmee zijn de negen bezwaren meer dan symbolisch: ze vormen een praktisch obstakel voor de geplande aanbiedingen van OKXICE en geven emittenten een formele stem over de vraag of hun aandelen voor het platform mogen worden getokeniseerd — een stem die emittenten niet over gewone secundaire-markttransacties op een geregistreerde beurs.

Tokenisatie-experiment van Wall Street stuit op weerstand

Het joint venture, voor gelijke delen eigendom van ICE en OKC USA Holding Inc., schetste zijn handelsmodel eerder deze maand. In plaats van een conventioneel orderboek van een effectenbeurs wil OKXICE toestemmingsgebonden Uniswap v4-liquiditeitspools gebruiken — toegangsbeperkte varianten van de pools die worden gebruikt op Uniswap, een veelgebruikt gedecentraliseerd beursprotocol — op OKX's X Layer-blockchain. Beleggers zouden getokeniseerde aandelen verhandelen tegen aan de dollar gekoppelde stablecoins, waaronder USDC, USDT en USDG.

Deelname vereist identiteitsverificatie en een goedgekeurde digitale portemonnee, terwijl het platform onder tijdelijke vrijstelling van de SEC opereert in plaats van onder een conventionele beursregistratie.

De kennisgeving van 15 oktober licht niet toe waarom de negen emittenten bezwaar hebben gemaakt, noch wordt vastgesteld dat zij in het algemeen tegen tokenisatie zijn. Toch legt het geschil een potentieel ongemakkelijke realiteit bloot voor de blockchain-ambities van Wall Street: technologie kan aandelen rond de klok verhandelbaar maken, en toezichthouders kunnen daarvoor een weg banen, maar de bedrijven achter die aandelen kunnen nog steeds hun eigen bezwaren aanvoeren. De openstaande vragen zijn proceduraal van aard: of de handelspools van OKXICE vorm krijgen zonder de aandelen van de negen genoemde bedrijven, en of er meer emittenten bezwaar zullen maken op grond van hetzelfde mechanisme.