De Nigeriaanse Securities and Exchange Commission (SEC) is van plan een kader te introduceren dat het bedrijven in heel Afrika moet vergemakkelijken om Nigeriaanse investeerders aan te trekken, nu het land zijn kapitaalmarkt wil uitbreiden en zijn positie als regionaal financieel centrum wil versterken.

Het voorgestelde Afrikaanse depositary-receiptkader is bedoeld om meer grensoverschrijdende noteringen aan te moedigen en bedrijven en investeerders uit andere Afrikaanse landen naar de Nigeriaanse kapitaalmarkt te trekken, aldus een rapport van Bloomberg dat op 22 oktober werd gepubliceerd. Het initiatief past in het bredere plan van de SEC om de markt in het komende decennium te laten groeien van circa ₦250 biljoen naar ₦750 biljoen.

Depositary receipts zijn financiële instrumenten waarmee investeerders exposure kunnen krijgen tot aandelen van een bedrijf dat in een ander land genoteerd is, zonder die aandelen direct op de buitenlandse beurs te hoeven kopen. Deze structuur is al lang een vast onderdeel van grensoverschrijdende financiering: American Depositary Receipts laten niet-Amerikaanse bedrijven al decennia lang Amerikaanse investeerders bereiken, en vergelijkbare programma's bestaan in andere grote markten.

Onder een dergelijke regeling zou een Keniaans bedrijf dat Nigeriaanse investeerders zoekt, hen bijvoorbeeld receipts kunnen laten kopen die aandelen in het Kenia bedrijf vertegenwoordigen via een goedgekeurde Nigeriaanse marktstructuur, waarbij de onderliggende aandelen worden aangehouden door een bewaarder onder de regels van de regeling. Dit zou beleggen over de grens eenvoudiger kunnen maken, doordat investeerders vertrouwde lokale marktinfrastructuur kunnen gebruiken in plaats van dat ze zich door een buitenlandse beurs met afzonderlijke beleggingsprocedures moeten werken. Voor emittenten kunnen receiptprogramma's een route naar buitenlandse investeerders openen zonder dat het bedrijf zijn aandelen direct op de thuisbeurs van de investeerders hoeft te noteren.

Het idee om met depositary receipts de toegang voor investeerders te verbreden krijgt ook elders op het continent aandacht. In oktober begon de Egyptische beurs een vergelijkbare regeling te onderzoeken die Egyptische investeerders exposure tot Dangote Group-bedrijven zou kunnen geven via Egyptische depositary receipts, een voorstel dat nog in overweging werd genomen.

Het Nigeriaanse plan komt in een periode waarin wordt geprobeerd meer kapitaal naar lokale bedrijven te trekken en de pool van investeerders voor bedrijven die financiering zoeken te vergroten. Een grotere investeerdersbasis kan bedrijven helpen geld in te zamelen voor expansie, terwijl Nigerianen toegang krijgen tot beleggingsmogelijkheden buiten hun binnenlandse markt. Het kan ook meer Afrikaanse bedrijven aanmoedigen om bij kapitaalwerving aan Nigeria te denken — een dynamiek die aansluit bij de doelstelling van ₦750 biljoen, die afhangt van het naar de markt halen van meer bedrijven en investeerders.

Om het kader te laten werken, zijn echter duidelijke regels nodig, samenwerking tussen toezichthouders en betrouwbare regelingen voor handel, bewaring en afwikkeling tussen landen.

De noodzaak is zichtbaar in het gefragmenteerde beleggingslandschap van Afrika. Reuters meldde in oktober dat regelgevende verschillen en beperkte toegang tot buitenlandse aandelenemissies investeerders op het continent voor hindernissen plaatsen tijdens de beursintroductie van Dangote Refinery.

Het voorgestelde kader van de SEC kan sommige van deze barrières helpen wegnemen, al hangt de uiteindelijke impact ervan af van de manier waarop het wordt ontworpen en geïmplementeerd. Voorlopigkeert het plan een stap richting het verbinden van Afrikaanse kapitaalmarkten. Of het aanzienlijke nieuwe noteringen en investeringen aantrekt, hangt af van de kansen die bedrijven in Nigeria zien en van hoe eenvoudig investeerders kunnen deelnemen. De details om in de gaten te houden, zijn de zaken die de SEC nog moet publiceren: de regels voor handel, bewaring en afwikkeling, en hoe de grensoverschrijdende regelgevende samenwerking wordt ingericht. Voortgang op het parallelle voorstel van de Egyptische beurs zou een vroeg signaal geven van de mate waarin Afrikaanse markten het receiptmodel omarmen.

Bron: TechNext24