NGEx Minerals (TSX: NGEX; US-OTC: NGXXF) is van plan om zijn Valle Ancho koper-goudproject af te splitsen naar een nieuw opgericht bedrijf, waardoor de in Vancouver gevestigde Canadese ontwikkelaar zich kan richten op de verdere ontwikkeling van zijn Lunahuasi- en Los Helados-projecten nabij de grens tussen Chili en Argentinië. De afsplitsing komt te midden van een groeiende wereldwijde vraag naar koper, gedreven door elektrificatie, de uitbouw van hernieuwbare energie en de uitbreiding van netwerkinfrastructuur.

Onder de regeling die donderdagavond laat werd aangekondigd, ontvangen NGEx-aandeelhouders 0,2 aandelen van het nieuwe bedrijf voor elk NGEx-aandeel dat zij bezitten. De af te splitsen entiteit, voorlopig "Spinco" genaamd, is voornemens een notering te verkrijgen aan de TSX Venture Exchange in Canada. Aandeelhouders zullen worden gevraagd de transactie goed te keuren op een vergadering die gepland staat voor het vierde kwartaal. Voor goedkeuring is een tweederdemeerderheid van de uitgebrachte stemmen vereist.

De afsplitsing past binnen de gevestigde praktijk van NGEx om exploratieactiva af te stoten. In het afgelopen decennium heeft het bedrijf het op Zuid-Amerika gerichte Filo Mining afgesplitst — dat vorig jaar werd overgenomen door Lundin Mining en BHP (LSE, NYSE, ASX: BHP) voor ongeveer C$4 miljard (US$2,9 miljard) — evenals Josemaria Resources en LunR Royalties (TSX: LUNR), dat in oktober werd afgesplitst. De oprimersfamilie van Lundin Mining bezit een belang van 36% in NGEx.

Craig Hutchison, mijnbouwanalist bij TD Securities, zei vrijdag in een researchnota dat de stap "in lijn is met de strategie van het bedrijf om waarde te creëren door middel van desinvesteringen en de focus van het bedrijf op Lunahuasi verder zal stroomlijnen." Hoewel Valle Ancho slechts ongeveer 1% uitmaakt van de geschatte netto activawaarde van NGEx, of ruwweg C$75 miljoen, merkte Hutchison op dat "het bedrijf meer waarde zou kunnen blootleggen als een aparte entiteit met een vernieuwde focus op exploratie."

Asset op districtschaal

Valle Ancho is een onderontgonnen exploratiepakket voor koper en goud op districtschaal dat ongeveer 1.090 km² beslaat aan de oostzijde van de Maricunga-goudgordel van Chili en de uitloper daarvan in Argentinië. De Maricunga-gordel is een van de meest productieve goud- en koperregio's van Chili, en de bredere grenszone tussen Chili en Argentinië heeft aanzienlijke exploratie- en overnameactiviteit aangetrokken van grote mijnbouwbedrijven. Sinds het verwerven van een 100%-belang in het project in 2022, heeft NGEx het terrein verder ontwikkeld door middel van kartering, geofysica, geochemie en boren. Volgens het bedrijf hebben de resultaten van een boorprogramma uit 2022 significante porfyy-koper- en goudmineralisatie bevestigd, en zijn er verschillende boorklare doelen geïdentificeerd.

NGEx zal Spinco voorzien van voldoende financiering om ten minste 12 maanden aan exploratie- en bedrijfsactiviteiten te ondersteunen na voltooiing van de afsplitsing. NGEx-voorzitter en CEO Wojtek Wodzicki zal het nieuwe bedrijf leiden als CEO en voorzitter, met andere leidinggevenden van de Lundin Group die eveneens toetreden tot het managementteam.

Fahad Tariq, mijnbouwanalist bij Jefferies, zei in een nota dat Valle Ancho "voorbij een typelijk exploratiedoel in een vroeg stadium is gegroeid en een exploratiemogelijkheid op grote schaal vertegenwoordigt," en noemde het "een logische kandidaat" voor afsplitsing. "De onderbouwing voor de transactie is overtuigend, aangezien wij denken dat het project over het hoofd wordt gezien in de waardering van NGEx ondanks veelbelovende boorresultaten en boorklare doelen," zei Tariq. "De afsplitsing zou de focus op Lunahuasi en Los Helados moeten verscherpen en tegelijk waarde vrijmaken, wat herwaarderingspotentieel benadrukt."

Groeistrategie

Naast de verdere ontwikkeling van Valle Ancho zal Spinco in de loop der tijd nieuwe projecten aan zijn portfolio willen toevoegen, aldus NGEx. Tariq suggereerde dat Valle Ancho een "premium"-waardering zou kunnen aantrekken, verwijzend naar bemoedigende boorresultaten en de sterke vraag van investeerders naar door Lundin geleide koper-goud-exploratieverhalen in Chili en Argentinië na de successen van Josemaria, Filo en Lunahuasi.

"Met Valle Ancho, een exploratiemogelijkheid voor koper en goud op districtschaal die lijkt op het Vicuña-district in zijn vroegste dagen als fundamenteel asset, en geleid door een aantal teamleden die cruciaal waren bij de ontdekking van het Vicuña-district, zal deze volgende iteratie van de afsplitsingsstrategie van NGEx er niet alleen op zijn gericht de huidige activa verder te ontwikkelen, maar ook te groeien door opportunistisch een portfolio van zeer veelbelovende exploratieprojecten op te bouwen," zei Wodzicki in de verklaring.

Belangrijke mijlpalen voor de toekomst zijn onder meer de aandeelhoudersstemming in het vierde kwartaal, de notering van Spinco aan de TSX Venture Exchange en het eerste onafhankelijke exploratieprogramma van het nieuwe bedrijf, gericht op de boorklare zones van Valle Ancho. De scheiding verscherpt ook de concentratie van NGEx op Lunahuasi en Los Helados in een tijd waarin grote mijnbouwbedrijven, waaronder BHP, miljarden dollars hebben geïnvesteerd in koper-goudprojecten langs de grens tussen Chili en Argentinië.

NGEx-aandelen stegen 1,9% naar C$27,42 in Toronto op vrijdagochtend, wat het bedrijf een marktwaarde van ongeveer C$5,9 miljard (US$4,2 miljard) gaf. In de afgelopen 12 maanden heeft het aandeel tussen C$19,42 en C$32,41 verhandeld.