De aandelen van Netflix (NFLX) zijn in 2026 met 26,8% gedaald, waarmee het aandeel achterblijft bij zijn sector. De daling weerspiegelt een vertragende omzetgroei, stijgende kosten en de kritische blik van beleggers op een premievaluatie te midden van toenemende concurrentie van technologie- en mediabedrijven. Netflix projecteert voor dit jaar nog steeds een dubbelcijferige jaarlijkse omzetgroei, maar het groeitempo vertraagt kwartaal na kwartaal — een traject dat beleggers nauwlettend in de gaten houden, omdat premievaluaties afhangen van een bedrijf dat bovengemiddelde groei vasthoudt in plaats van simpelweg te groeien.

Langzamere omzetgroei

Netflix rapporteerde een omzet van 12,56 miljard dollar in het tweede kwartaal, een stijging van 13,4% ten opzichte van een jaar eerder. Dat markeerde een vertraging ten opzichte van 16,2% groei in het eerste kwartaal en 17,6% groei in het vierde kwartaal van 2025. De omzet in de UCAN-regio — de Verenigde Staten en Canada — steeg met 10%, terwijl de groei in EMEA, dat Europa, het Midden-Oosten en Afrika omvat, afvlakte naar 14%.

Voor het derde kwartaal verwacht Netflix een omzet van 12,86 miljard dollar, wat neerkomt op 11,7% groei. De kijktijd nam in de eerste helft van 2026 slechts met 2% toe. Het bedrijf blijft vertrouwen op ledroei en hogere prijzen als belangrijkste groeihefbomen en is in verschillende markten opnieuw begonnen met het testen van gratis proefperiodes.

Liveprogrammering legt extra druk op de uitgaven

Netflix verwacht dat liveprogrammering iets meer dan 5% van de contentuitgaven in 2026 zal beslaan terwijl het circa 1% van de kijktijd genereert, een verhouding die de kostenopdruk onderstreept die gepaard gaat met de inzet op live-evenementen. Live-omroeprechten en evenementen vereisen doorgaans grote vooruitbetalingen, terwijl on-demand titels ook lang na release kijkers blijven aantrekken — daarom valt die kloof tussen uitgaven en kijktijd op. De operationele marge zakte in het tweede kwartaal naar 33,4% van 34,1% een jaar eerder. De kapitaaluitgaven in de eerste helft stegen van 284,2 naar 414,8 miljoen dollar, en de vrije kasstroom — het geld dat overblijft na operationele en kapitaalkosten — daalde van 2,3 naar 1,5 miljard dollar, deels door hogere belastingbetalingen.

De concurrentie blijft hevig nu Amazon, Disney en Apple investeren in streaming, sport en advertenties. De groeiende AI- en clouduitgaven van Amazon illustreren hoe grote technologiebedrijven nieuwe diensten kunnen blijven financieren terwijl ze strijden om de aandacht van consumenten en advertentiebudgetten — een uitgavenrace die advertentiecapaciteiten tot een centrale concurrentiefront binnen de streamingsector heeft gemaakt.

Vooruitzicht voor het hele jaar

Netflix verwacht nu een omzet van 51 tot 51,4 miljard dollar in 2026, gelijk aan 13% tot 14% groei, en handhaaft een doelstelling van 31,5% operationele marge. De advertentieomzet zou in 2026 vrijwel kunnen verdubbelen naar circa 3 miljard dollar, terwijl de vrije kasstroom over het hele jaar 12,5 miljard dollar kan bereiken. Deze doelstellingen bepalen in feite de ijkpunten voor de rest van het jaar: of de kwartaalgroei in lijn met de guidance stabiliseert, of de marges dicht bij het jaardoel blijven en hoe snel de advertentieactiviteit groeit.

Het contentschema van het bedrijf loopt door tot 2027 en omvat WWE-programmering in Japan, originele series, NFL-wedstrijden en grote live-evenementen — een agenda die herhaalde kansen biedt om de kijktijd op te krikken, die in de eerste helft slechts met 2% groide.

Valuatie blijft verhoogd

NFLX wordt verhandeld tegen een forward prijs-omzetverhouding van 5,13, boven de multiple van 3,52 in de sector — een maatstaf die de waarde van het aandeel vergelijkt met de verwachte omzet, waarbij een hogere cijfer betekent dat beleggers meer betalen per dollar omzet en de uitvoering de premie moet rechtvaardigen. Het bedrijf heeft daarnaast 14,4 miljard dollar aan brutoschuld, een bedrag dat doorgaans wordt afgewogen tegen de kasstroomgeneratie, waarbij de verwachte vrije kasstroom van 12,5 miljard dollar over het hele jaar het referentiepunt vormt. Nu de groei vertraagt en de uitgaven stijgen, richten beleggers zich op basis van de huidige financiële cijfers op de uitvoering, de marges en de vraag van abonnees.

Bron: Blockonomi (https://blockonomi.com/why-netflix-nflx-stock-keeps-losing-ground/)