Het aandeel Nebius Group steeg op 12 augustus met 34% na de publicatie van de financiële resultaten over het tweede kwartaal. Het in Amsterdam gevestigde bedrijf, een door Nvidia aangedreven AI-cloudprovider voortgekomen uit de Russische internetgigant Yandex, rapporteerde een Q2-omzet van $582,3 miljoen. Dit cijfer vertegenwoordigt een stijging van 454% op jaarbasis en overtreft ruimschoots de analistenverwachtingen van $572,75 miljoen.

De uitzonderlijke winstcijfers veranderden de bearish houding van prominente belegger Michael Burry echter niet. De oprichter van Scion Asset Management, bekend van zijn voorspelling van de instorting van de woningmarkt in 2008, vergrootte zijn korte positie in Nebius op precies dezelfde dag dat de resultaten werden gepubliceerd. Burry heeft het bedrijf naar verluidt gekarakteriseerd als "what the top of a boom looks like."

Burry maakte zijn korte positie voor het eerst bekend op 6 augustus, toen de aandelen Nebius rond de $212 noteerden. Na de door de cijfers aangewonnen rally sloot het aandeel op 12 augustus nabij $259, waardoor zijn korte positie effectief onder water kwam te staan.

Sterke Financiële Prestaties in Q2

Nebius rapporteerde een AI-cloudomzet van $575 miljoen, een massale stijging van 514% op jaarbasis. Tijdens het kwartaal rondde het bedrijf vier grote contracten af, elk met een gemiddelde totale contractwaarde van meer dan $1 miljard. Bovendien groeide de contractwaarde van nieuwe klanten met meer dan negen keer ten opzichte van het直接 voorafgaande kwartaal.

Het bedrijf sloot juni af met $8 miljard aan contanten en genereerde $2,2 miljard aan operationele kasstroom. De kapitaaluitgaven bedroegen $5,7 miljard, wat aanzienlijk boven de analistenprojecties van $4,7 miljard lag. Daarnaast verhoogde Nebius zijn contractuele stroomdoelstelling voor 2026 naar 5 gigawatt, tegen de eerdere doelstelling van 4 gigawatt — een belangrijke mijlpaal, aangezien de beschikbaarheid van stroom een primaire beperking is geworden voor de uitbreiding van AI-datacenters in de hele sector. Tot en met 30 juni verkocht het bedrijf 12,7 miljoen aandelen tegen een gemiddelde prijs van $223,60.

In een recente brief aan aandeelhouders uitte CEO Arkady Volozh sterk vertrouwen in de koers van het bedrijf, met de woorden: "We could sell our entire 2027 capacity on these terms today."

Burry's Focus op Afschrijvingsaccounting

De short-thesis van Burry betreft fundamenteel niet de vraag of de werkelijke vraag naar AI-infrastructuur reëel is. In plaats daarvan richt zijn argument zich zwaar op de manier waarop bedrijven in de sector hardware-afschrijving verantwoorden. Hij stelt dat deze bedrijven hun winst kunstmatig oppoetsen door de veronderstelde nuttige levensduur van cruciale componenten zoals chips te verlengen, die in de realiteit elke twee tot drie jaar worden vervangen.

Aan het begin van 2026 verlengde Nebius de afschrijvingstermijn van zijn servers van vier naar vijf jaar. Burry heeft deze specifieke accounting-aanpassing expliciet aangehaald als een tactiek die de winsten in de bredere AI-sector flatteert.

In Q2 rapporteerde Nebius afschrijvings- en amortisatiekosten van $259,7 miljoen, wat gelijk is aan 45% van de totale omzet. Op GAAP-basis (Generally Accepted Accounting Principles) boektee het bedrijf een verlies van $190,4 miljoen voor het kwartaal.

bredere Marktbewegingen en Waardering

Naast Nebius zag CoreWeave, een vergelijkbaar AI-infrastructuurbedrijf, zijn aandelen op 12 augustus meer dan 19% stijgen na het verhogen van zijn financiële jaarlokalen verwachtingen. Beide bedrijven behoren tot een golf van gespecialiseerde AI-cloudproviders — soms neoclouds genoemd — die snel zijn geschaald om te voldoen aan de vraag van AI-ontwikkelaars die toegewijde GPU-clusters nodig hebben buiten traditionele hyperscaler-omgevingen.

Op dezelfde dag breidde Burry ook zijn korte posities in Micron en Oracle uit. Zijn huidige portfolio aan korte posities omvat andere grote technologie- en industriële spelers zoals Nvidia, Palantir, Applied Materials en Caterpillar.

Met een koers nabij $259 wordt Nebius gewaardeerd op ongeveer 20 keer zijn begeleide omztrange van $3,0 miljard tot $3,4 miljard voor 2026. Een belangrijke test op de korte termijn voor het bedrijf zal zijn of zijn prijkkracht standhoudt; Nebius ondertekende onlangs zijn eerste kortetermijn-capaciteitsovereenkomst in het vroege Q3 tegen een tarief van $40 tot $50 miljoen per megawatt.