Aardgas kende deze week een volatiele periode en klom dinsdag kort boven $3.00/MMBtu, voordat de prijs scherp daalde doordat de afnemende vraag naar koeling zwaarder woog dan de sterke vraag naar LNG-export. De grondstof noteert momenteel rond $2.91 en staat daarmee nog altijd ongeveer 4% hoger dan een maand geleden, hoewel de prijs bijna 7% onder het niveau van een jaar geleden ligt — een bandbreedte die past bij de seizoensgebonden afname van de vraag naar gasgestookte elektriciteit voor airconditioning nu de zomer ten einde loopt.

Aan de aanbodzijde blijven de omstandigheden comfortabel. De Amerikaanse voorraden liggen 5.2% boven het seizoensgemiddelde over vijf jaar en de productie in de Lower 48 houdt stand dicht bij recordniveaus — twee factoren die een aanhoudende rally hebben beperkt. De vraag is daarentegen allesbehalve rustig geweest. De LNG-feedgasstromen naar grote exportfaciliteiten stegen begin september naar 18.3 bcfd, tegenover 17.2 bcfd in augustus, nadat installaties in Texas terugkeerden uit onderhoud. Omdat de Verenigde Staten tot de grootste LNG-exporteurs ter wereld behoren, vormen deze feedgas-stromen een realtime graadmeter voor de buitenlandse vraag. Tegelijkertijd haasten Europese en Aziatische kopers zich om hun voorraden vóór de winter aan te vullen, te midden van aanhoudende verstoringen van de LNG-aanvoer uit de Perzische Golf.

Geopolitiek blijft de belangrijkste onzekere factor. Nieuwe aanvallen op tankers in de Straat van Hormuz duwden de Europese gasprijzen afgelopen weekend naar het hoogste niveau in meer dan drie jaar. De zeestraat is de transportroute voor de LNG-ladingen van Qatar, en de afhankelijkheid van Europa van geïmporteerd LNG betekent dat verstoringen daar snel doorwerken in Europese referentieprijzen. Qatar heeft de LNG-leveringen grotendeels opgeschort en de force majeure voor ladingen tot in de herfst verlengd.

Het resultaat is een binnenlandse markt met ruime voorraden en een beperkte handelsbandbreedte, maar die ongemakkelijk onder een internationale achtergrond ligt die de prijzen fors hoger kan sturen als de spanningen in de Golf verder escaleren. Wekelijkse voorraadrapporten, gegevens over feedgas-stromen en ontwikkelingen rond de scheepvaart in de Golf zullen waarschijnlijk het duidelijkst laten zien of internationale druk de binnenlandse aanbodbuffer begint te overtreffen.

Technische analyse van XNG/USD

Zoals de XNG/USD-grafiek laat zien, zette aardgas medio augustus een sterk herstel in vanaf een bullish RSI-divergentie. De RSI vormde hogere bodems, terwijl de prijs een nieuw dieptepunt rond 2.596 neerzette — het 0 Fibonacci-niveau. Deze divergentie voedde een gestage opwaartse trend, die werd gekenmerkt door hogere toppen en hogere bodems langs een stijgende trendlijn. De prijs is echter pas net onder deze trendlijn gebroken en test nu de samenloop met de 0.382-retracement rond 2.874.

Bullish scenario

Als kopers de doorbroken stijgende trendlijn heroveren en boven de 0.382-steun blijven, zou de herstelstructuur aan geloofwaardigheid winnen. Een stijging boven de 0.5-retracement rond 2.960 — een weerstandsniveau waarop de prijs de afgelopen sessies herhaaldelijk heeft gereageerd — zou de weg openen naar het 0.618-niveau rond 3.045.

Bearish scenario

Een bevestigde doorbraak onder de 0.382-retracement zou daarentegen aangeven dat de correctie daadwerkelijk momentum heeft. Daarmee komt de tussentijdse steunzone tussen 2.650 en 2.700 in beeld. Een verdere daling zou het risico vergroten op een volledige hertest van het dieptepunt op 2.596, dat de basis vormde voor de volledige rally van augustus–september.

Nu de prijs juist bij een belangrijke Fibonacci-samenloop onder de stijgende trendlijn is gezakt, lijkt de volgende beweging van aardgas te zullen bepalen of dit herstel nog ruimte heeft om door te zetten, of dat de trendomslag die door de RSI-divergentie werd bevestigd al zijn beloop heeft gehad.