Nasdaq geeft prioriteit aan tokenisatie die effecten op blockchain-rails brengt en daarbij het directe eigendom van de onderliggende activa behoudt, en de chief executive van de beursexploitant heeft gewaarschuwd tegen getokeniseerde structuren die de aandelenhandel buiten gevestigde marktsystemen duwen. Nu getokeniseerde Amerikaanse aandelen zich van concept naar geplande productlanceringen bewegen, wordt de keuze tussen concurrerende structuren — en de afwegingen die elke structuur met zich meebrengt qua transparantie en eigendom — een praktische vraag voor zowel emittenten als investeerders.

In een recent interview op CNBC's "Squawk Box" identificeerde Nasdaq-ceo Adena Friedman drie benaderingen van tokenisatie: het uitgeven en verhandelen van getokeniseerde aandelen via gevestigde marktinfrastructuur; het verplaatsen van aandelenhandel naar buiten dat systeem onder regelgevende vrijstellingen; en het uitgeven van met aandelen gedekte derivaten.

Friedman zei dat Nasdaq zich richt op het eerste model nu het bedrijf een end-to-end aanpak voor getokeniseerde aandelen ontwikkelt.

"We are very focused on driving tokenization through the core of markets", aldus Friedman. "When an investor is buying a company stock, whether it's in traditional form or it's in tokenized form, it's the same thing. They're buying, they actually own the stock. They own the company."

Friedman uitte eveneens zorgen dat met aandelen gedekte tokens en handel buiten gevestigde marktsystemen de prijsvorming kunnen verzwakken, liquiditeit over diverse platforms kunnen fragmenteren en het zicht van bedrijven op de handelsactiviteit in hun eigen aandelen kunnen beperken. Koersen en transacties die buiten het kernmarktframework worden uitgevoerd, zijn volgens haar niet goed waarneembaar, wat de transparantie vermindert die betrouwbare prijzen ondersteunt.

Ze maakte ook onderscheid tussen getokeniseerde aandelen en derivaten, die niet noodzakelijk direct eigendom van een bedrijf met zich meebrengen — een verschil dat bepaalt of een koper het effect zelf houdt of een afzonderlijk instrument dat eraan gekoppeld is.

"There's no visibility into the trading with quotes or trades. And it's nothing's trackable, all the services that you provide. That's kind of sitting outside the market environment that's been created for all US investors and issuers that matter", lichtte ze toe.

"You want to have price discovery. You want this to be centralized liquidity", voegde ze toe.

In bredere zin ziet Nasdaq blockchaintechnologie als een mogelijke manier om kapitaalstromen over een reeks effecten te verbeteren, waaronder aandelen, Treasuries en geldmarktinstrumenten, terwijl de transparantie en eigendomsrechten die traditionele markten ondersteunen behouden blijven.

Het bedrijf zet in op getokeniseerde aandelen via een partnerschap met Payward, het moederbedrijf van crypto-exchange Kraken, dat in maart werd aangekondigd. De twee bedrijven ontwikkelen een "equities transformation gateway" op basis van Paywards xStocks-framework, en Nasdaq ging vervolgens akkoord met een investering van $100 miljoen in Payward.

Nasdaq Equity Tokens, het aanbod van getokeniseerde aandelen van het bedrijf, staat gepland voor het tweede kwartaal van 2027 — het moment waarop Nasdaq's eigendomsbehoudende aanpak van ontwikkeling naar productie gaat.

Ondertussen gaan andere platforms door met getokeniseerde effecten. OKXICE, de joint venture tussen beursexploitant ICE en crypto-exchange OKX, diende eerder deze maand een aanvraag in om 63 getokeniseerde Amerikaanse aandelen op X Layer te noteren, maar maakte later bezwaren van negen bedrijven bekend — een teken dat getokeniseerde noteringen weerstand kunnen oproepen bij juist de bedrijven wier aandelen ze omvatten, zelfs nu de lanceringen doorgaan.