MSCI maakt woensdagavond bekend of Strategy (MSTR), de grootste corporate houder van bitcoin, in zijn wereldwijde aandelenindexen blijft — nadat de lijst van de indexaanbieder met mogelijk getroffen effecten het bedrijf al als Deleted heeft gemarkeerd.

De uitspraak valt samen met de publicatie van MSCI's Index Review van november 2026, gepland voor kort na 17:00 uur ET. MSCI zei op 15 oktober dat de review de definitieve lijst zou bevatten van huidige constituenten die door de nieuwe screeningsmethodiek worden getroffen, met ingang van eventuele verwijderingen per het slot van 30 november.

Vijf bedrijven gemarkeerd voor verwijdering

MSCI's lijst van mogelijk getroffen effecten, gepubliceerd naast de beslissing van 15 oktober en gebaseerd op financiële data van 30 september en marktwaarden van 9 oktober, markeert al vijf bedrijven als Deleted: Strategy (MSTR), uraniumhouder Yellow Cake, het Japanse Metaplanet, het IJslandse Skel Fjárfestingafélag en smallcap Upexi.

De aanwezigheid van Yellow Cake herinnert eraan dat de screening niet cryptospecifiek is: de operationele-activatest en de ratiotoets gelden voor elke emitter, wat er ook op de balans staat.

Strategy is de enige largecap-naam in de groep en vertegenwoordigt naar float-gecorrigeerde marktwaarde meer dan 90% van de vijf. Het bedrijf hield per 8 november 850.364 bitcoin, verworven tegen een gemiddelde prijs van $75.456 per munt.

Hoe de MSCI-screening werkt

De regel noemt bitcoin niet. MSCI toetst eerst of de operationele activa van een bedrijf meer dan 50% van de totale activa bedragen. Emitters die daarvoor vallen, worden vervolgens gemeten aan vijf financiële ratio's, en een bedrijf dat op vier of meer daarvan wordt aangevinkt komt niet in aanmerking voor de MSCI Global Investable Market Indexes.

Buffers moeten de omloop beperken. Een bedrijf buiten de indexen kan niet worden toegevoegd als het in een van de twee meest recente jaarlijkse rapportageperioden voor de screening valt, terwijl een huidige constituent alleen wordt verwijderd als het in beide valt. MSCI zei dat het ook de meest recente tussentijdse rapportage kan gebruiken. De buffer werkt in beide richtingen: een verwijderd bedrijf kan zijn plek herkrijgen zodra het in beide twee meest recente jaarlijkse rapportageperioden door de screening komt.

Die toets van twee rapportages is de vraag die boven Strategy hangt. Het bedrijf nam begin 2025 fair value-accounting voor zijn bitcoin aan, waardoor de fiscale jaarcijfers over 2024 de munts op kosten minus bijzondere waardevermindering waardeden — en MSCI heeft niet gezegd hoe het dat eerdere jaar behandelt. Een Deleted-markering impliceert dat MSCI's voorlopige lezing is dat Strategy in beide perioden al faalde, maar de aanbieder heeft de inputs achter die plaatsing niet gepubliceerd.

Strategy heeft betoogd dat het zijn bitcoin-schatkist rapporteert als een operationeel segment en de bijbehorende winsten en verliezen boekt in operationele kosten.

De screening vervangt een aanpak die rechtstreeks op crypto gericht was. MSCI stelde eind 2025 voor om bedrijven uit te sluiten waarvan digitale activa 50% of meer van de totale activa uitmaakten, liet dat plan in januari vallen en opende in augustus een bredere consultatie. De nieuwe regel beëindigt ook de tussentijdse maatregelen die MSCI in oktober 2025 aan getroffen bedrijven oplegde, waaronder een bevriezing van aandelenverhogingen en een uitstel van toevoegingen.

JUST IN: MSCI decides this afternoon whether to keep Strategy and Metaplanet in its global indexes. JPMorgan estimates removal could trigger up to $2.8 billion in forced selling from passive funds pic.twitter.com/dp7R47U35W

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) November 11, 2026

Bron: X (Twitter)

Wat een verwijdering wél — en niet — doet

Fondsen die een MSCI-index volgen moeten houden wat de index houdt, dus een verwijdering zou ze dwingen vóór het slot van 30 november te verkopen. JPMorgan-analisten schatten vorig november dat een MSCI-uitsluiting ongeveer $2,8 miljard aan uitstromen bij Strategy kan veroorzaken, en mogelijk nog tot $8,8 miljard meer als andere indexaanbieders volgen. Die schatting was gebaseerd op MSCI's eerdere digital-asset-voorstel, niet op de screening van oktober, en MSCI zelf heeft geen cijfer gepubliceerd.

Een verwijdering zou het aandeel van Strategy niet delisten, en niets in de regels dwingt het bedrijf bitcoin te verkopen. De druk komt in plaats daarvan op het aandeel — en daarmee op de premium die Strategy gebruikt om nieuwe bitcoin-aankopen te financieren door aandelen uit te geven. In een brief van augustus aan MSCI zei het bedrijf dat een verwijdering "would have no meaningful impact on Strategy's business."

Strategy's eigen buffer is al dun. Het kocht in de week tot 8 november 1.036 bitcoin voor $81,9 miljoen, een aankoop die de posities onder die gemiddelde acquisitiekostprijs bracht, met bitcoin woensdag handelend rond $73.900.

Uitkomst op de watchlist nog mogelijk

Als Strategy alleen in zijn meest recente rapportage faalt en niet in beide, wordt het deze ronde niet verwijderd en komt het in plaats daarvan op een watchlist. De voorlopige lijst plaatst daar al 17 andere constituenten, waaronder SharpLink, TON Strategy en Solana Company. Die 17 staan in toekomstige reviews voor dezelfde toets van twee rapportages als Strategy.

Het in Tokio genoteerde Metaplanet heeft dezelfde Deleted-markering, nadat het vorig kwartaal bitcoin verkocht om beleggers te laten zien dat het zijn posities voor liquiditeit kan aanspreken.

De vraag is nu of de officiële lijst van woensdag die Deleted-markeringen handhaaft, of dat MSCI een van de vijf terugzet naar de watchlist.

Dit artikel is gebaseerd op verslaggeving door Micah Zimmerman, oorspronkelijk gepubliceerd door Bitcoin Magazine.