MSCI, een van 's werelds grootste indexaanbieders, overweegt nieuwe regels die Strategy Inc. — het Bitcoin-schatkambedrijf dat voorheen bekendstond als MicroStrategy — uit zijn wereldwijde aandelenindexen kunnen verwijderen, een wijziging die extra druk zou zetten op het financieringsmodel achter de Bitcoinbezittingen van het bedrijf.

Het voorstel is niet specifiek voor Bitcoin. Volgens Bloomberg richt het zich op de vraag of bedrijven zich primair bezighouden met het opbouwen van activa in plaats van met het exploiteren van een onderneming. De regels bevinden zich bovendien nog in het voorstelstadium: MSCI heeft geen definitief kader vastgesteld, en eventuele verwijderingen zouden afhangen van wat de indexaanbieder — indien überhaupt — besluit zodra de consultatie is afgerond.

Strategy reageerde op 14 augustus 2026 publiekelijk op de consultatie:

STRATEGY PUSHES BACK ON MSCI INDEX PROPOSAL! @Strategy responded to MSCI’s latest consultation that could remove $BTC treasury firms from major indexes under new “non-operating company” rules. The company said digital assets are assets, index providers should measure markets… pic.twitter.com/0Mga2P9YIe

— Crypto Banter (@crypto_banter), August 14, 2026

De aandelen van Strategy zijn de afgelopen week met meer dan 35% gestegen nadat Bitcoin weer boven de $70,000 uitkwam, meldde Bloomberg, hoewel het aandeel over de afgelopen jaar nog steeds circa 60% lager noteert. De consultatie betreft de indexgeschiktheid en kan gevolgen hebben voor de vraag naar de aandelen en voor de toegang van het bedrijf tot kapitaal, nu het verder wil gaan met het kopen van Bitcoin.

Wat MSCI voorstelt

De augustusconsultatie van MSCI maakt deel uit van een bredere herziening van bedrijven waarvan de activiteiten meer op beleggen dan op operaties zijn gericht. Volgens Bloomberg volgt zij op een eerder plan dat bedrijven met grote bezittingen aan digitale activa zou hebben getroffen, een plan dat MSCI eerder dit jaar heeft laten varen.

Het voorgestelde kader gebruikt vijf financiële maatstaven: intensiteit van operationele activa, kostenintensiteit, kasstroom, fair-value-intensiteit en kapitaalafhankelijkheid. Bloomberg meldde dat een bedrijf als ongeschikt zou worden beschouwd als het zakt voor MSCI's kernscreening op operationele activa en voor vier van de vijf aanvullende tests.

Edward Yoon, indexstrateeg bij Macquarie Capital, zei dat de consultatie de discussie verruimt naar de vraag wat moet gelden als een operationeel bedrijf voor opname in een aandelenbenchmark.

Strategy, Metaplanet en de niet-operationele test

Toepassing van de voorgestelde methodologie op gegevens van mei 2026 zou hebben geleid tot de verwijdering van Strategy, het Japanse Bitcoin-schatkambedrijf Metaplanet Inc. en uraniumbelegger Yellow Cake Plc, aldus MSCI. Die oefening was hypothetisch — een backtest van schermen die niet zijn vastgesteld, geen daadwerkelijke verwijdering — en illustreert de bredere focus van de consultatie op bedrijven waarvan de economische activiteit eerder lijkt op die van een beleggingsvehikel dan op die van een operationele onderneming.

Beursgenoteerde fondsen (ETF's), beleggingsfondsen en business development companies zijn al uitgesloten van MSCI's beleggbare indexen. Yoon zei dat de consultatie een bestaand beginsel uitbreidt naar traditioneel gestructureerde vennootschappen met vergelijkbare economische kenmerken.

MSCI overweegt ook maatregelen die verstoring voor bestaande indexbestanddelen moeten beperken. Yoon wees op watchlists, buffergrenzen en de eis dat bedrijven in twee opeenvolgende beoordelingsperioden moeten zakken voor de schermen voordat tot verwijdering wordt overgegaan. Hij zei dat deze aanpak uitgevers en beleggers tijd geeft om de mogelijke gevolgen te beoordelen, terwijl onnodige verstoring van portefeuilles die benchmarks volgen wordt vermeden.

Waarom uitsluiting van een index druk kan zetten op de aandelen van Strategy

Verwijdering uit een grote index zou vragen oproepen over de indexgeschiktheid van Strategy, in plaats van rechtstreeks gevolgen te hebben voor de Bitcoinbezittingen. Niettemin zou het op het aandeel kunnen drukken, aldus Bloomberg, omdat fondsen die grote benchmarks volgen hun bestanddelen aanhouden; verwijdering verkleint daardoor de groep beleggers die blootstelling aan de aandelen nodig heeft — wat de vraag mogelijk vermindert.

Melissa Roberts, managing director onderzoek indexherweging en strategische kansen bij Stephens Inc., zei dat verwijdering uit grote benchmarks een technische overhang op de korte termijn kan veroorzaken, waardoor markttechnische factoren zwaarder kunnen gaan wegen dan de fundamenten. Ze zei ook dat een aandeel na verwijdering uit een index zichtbaarheid bij beleggers kan verliezen en dat de daardoor ontstane veranderingen in de aandeelhoudersbasis doorgaans leiden tot een hogere omloopsnelheid en underprestatie van de koers.

De inzet is aanzienlijk voor Strategy, omdat het bedrijf meer dan $60 miljard aan Bitcoin-aankopen heeft gefinancierd en op zoek is naar aanvullend kapitaal om de cryptocurrency te blijven kopen. Bloomberg meldde dat dit de zorgen over verwatering van aandeelhouders en over de prestaties van effecten die zijn uitgegeven om verdere aankopen te financieren heeft vergroot. Een mogelijke afname van de vraag naar de aandelen zou een extra drukbron voor de kapitaalstructuur van het bedrijf kunnen vormen.

De beslissing ligt nu bij MSCI: of de schermen worden overgenomen zodra de consultatie is afgerond, in welke vorm, en of overgangsmaatregelen zoals de eis van twee opeenvolgende beoordelingsperioden behouden blijven. Die keuzes bepalen of en wanneer bedrijven zoals Strategy, Metaplanet en Yellow Cake te maken kunnen krijgen met verwijdering uit enkele van 's werelds meest gevolgde aandelenbenchmarks.