Morpho heeft op Arc, de EVM-compatibele Layer-1-blockchain van Circle, meer dan $500 miljoen aan totale stortingen bereikt, iets meer dan twee weken na de ingebruikname van het publieke mainnet. Morpho, het gedecentraliseerde leenprotocol, werd vanaf dag één geïntegreerd als kerncredietlaag van Arc.

De cijfers achter de mijlpaal

Arc's publieke mainnet lanceerde op 16 september 2026 en Morpho ging op dezelfde dag live, waardoor kredietverstrekkers en kredietnemers onmiddellijk kapitaal konden verplaatsen. EVM-compatibiliteit betekent dat het netwerk smart contracts in Ethereum-stijl kan draaien, waardoor een gevestigd EVM-protocol als Morpho vanaf het eerste blok kon aansluiten in plaats van voor Arc opnieuw te worden opgebouwd. Alleen op de lanceringdag kwamen er tussen $150 miljoen en $220 miljoen aan initiële stortingen binnen, waarvan het merendeel terechtkwam in USDC- en EURC-markten — de dollar- en euro-gedenomineerde stablecoins van Circle.

Per 2 oktober 2026 bedroegen de totale stortingen op Morpho's Arc-implementatie $500,27 miljoen, terwijl de openstaande leningen op dezelfde datum $189,93 miljoen waren.

De activiteit is allerminst gelijkmatig verdeeld. De cirBTC/USDC-markt good voor ongeveer 86% van het lenen en uitlenen op het platform. cirBTC is Circle's op gebaseerde wrapped token, en in een cirBTC/USDC-markt kunnen gebruikers Bitcoin-blootstelling als onderpand aanrekenen en dollars tegen dat onderpand lenen. Deze structuur stelt Bitcoin-houders in staat dollarliquiditeit aan te boren zonder hun BTC te verkopen — de kern van gedecentraliseerd onderpandlening. De markt draait bijna volledig op capaciteit: vrijwel alle door kredietverstrekkers aangeboden USDC is al uitgeleend.

Institutioneel gedreven stortingen

De stortingsgroei werd sterk gedreven door institutioneel lenen in plaats van door individuele gebruikers die rendement najagen, en de vault-samenstelling weerspiegelt dat. Morpho's samengestelde vaults op Arc worden beheerd door bedrijven zoals Steakhouse Financial en Bitwise, die bepalen in welke markten een vault uitleent en hoeveel risico wordt genomen. Het vault-model scheidt de leenmechanismen van de risicobeslissingen en geeft allocators een naamgebonden beheerder die verantwoordelijk is voor de inzet van middelen. Tot de top-vaults op Arc behoren die van Galaxy en Keyrock, met een netto APY van ongeveer 0,80%. De onderliggende motor is Morpho Blue, dat lenen en uitlenen met variabele rente ondersteunt.

Achtergrond: Circle bouwt eigen sporen

Arc vertegenwoordigt Circle's streven om meer eigendom te verkrijgen over de infrastructuur waarop zijn stablecoins draaien. Het netwerk richt zich op stablecoin-betalingen, valutahandel en getokeniseerde activa. De validatorset omvat ook steun van grote instellingen zoals BlackRock en Visa.

Morpho is op het gebied van schaal geen onbekende. Het bredere netwerk van het protocol had begin oktober 2026 in totaal $16,54 miljard aan stortingen. Gemeten tegen dat cijfer is Arc's $500,27 miljoen een klein deel — ruwweg 3% van het totaal — wat betekent dat de mijlpaal de eerste tractie van een nieuwe keten weerspiegelt in plaats van groei in Morpho's totale voetafdruk.

Wat dit betekent

Met ongeveer 86% van de activiteit verbonden aan één enkele cirBTC/USDC-markt is het leenverhaal van Arc momenteel vooral een verhaal over Bitcoin als onderpand.

Bijna volledige benutting roept praktische vragen op. Wanneer een leenmarkt vrijwel volledig is uitgeleend, moeten kredietverstrekkers die willen opnemen mogelijk wachten tot kredietnemers aflossen of er nieuwe stortingen binnenkomen. Variabele rente is de ingebouwde oplossing: als de leendruk hoog blijft, zou de rente in die markt moeten stijgen en meer USDC-aanbod aantrekken. Hoe soepel dat herstelmechanisme verloopt, zal een vroege test zijn voor Arc's jonge kredietmarkten.

deelname van curatoren zoals Steakhouse Financial en Bitwise, naast vaults van Galaxy en Keyrock, wijst op een gebruikersbasis die structuur en bekende tegenpartijen belangrijker vindt dan opvallend hoog rendement — een lezing die wordt ondersteund door het netto APY van ongeveer 0,80% op de top-vaults.

De volgende aandachtspunten zijn eenvoudig: of de stortingen voorbij $500,27 miljoen blijven stijgen, of de leningen verder groeien dan $189,93 miljoen, en of de activiteit zich van de cirBTC/USDC-markt uitbreidt naar EURC en andere activa.