Een groeiend aantal vermogensbeheerders haast zich om hun portefeuilles voor te bereiden op de verstoring die zij verwachten van wat zich aftekent als de sterkste El Niño-cyclus ooit geregistreerd.

Het klimaatfenomeen, dat gekoppeld is aan de opwarming rond de evenaar in de Stille Oceaan, voedt droogtes en overstromingen die gewassen beschadigen. El Niño is de warme fase van de El Niño–Southern Oscillation, een natuurlijke klimaatcyclus die doorgaans elke twee tot zeven jaar terugkeert. De prijzen van landbouwgrondstoffen stijgen en economen herzien hun schattingen voor inflatie en tekorten. Deze gevolgen spelen nu door in markten die al onder druk staan door hoge schulden en stijgende financieringskosten.

Katie Self, portefeuillemanager bij Pictet Asset Management, zei dat geen enkele hoek van de mondiale vermogensmarkten volledig beschermd zal zijn tegen de huidige El Niño-cyclus.

“Het is vrijwel een volledige zekerheid dat dit de meest extreme El Niño wordt die we in de geschiedenis hebben gehad,” zei Self in een interview, waarbij ze eraan toevoegde dat uitzoeken hoe de komende verstoringen te navigeren nu “zeker” een prioriteit is.

De urgentie strekt zich uit over de hele sector. Man Group, 's werelds grootste beursgenoteerde hedgefondsmaatschappij, waarschuwde in juli dat alles, van elektriciteitsnetten tot metaal en kunstmest, in het vizier van El Niño zou kunnen komen. T. Rowe Price zegt op maat gemaakteellen te hebben ontwikkeld om zijn portefeuille van $165 miljard aan schulden en aandelen in opkomende markten tegen het fenomeen te beschermen. Een aantal boetiek-hedgefondsen bouwt nu complete beleggingscasussen rond de weercyclus naarmate deze toeneemt, meldde Bloomberg eerder.

Een grote zorg is dat El Niño markten zal raken die al worstelen met een groeiende schuldenafhankelijkheid, stijgende rentes en plotselinge verkopen door beleggers.

“Het huidige macroklimaat verschilt” van eerdere El Niño-fasen, “met hogere rentes, schulden en volatiliteit,” schreven analisten Kamesh Korangi en Rose Choy deze week in een notitie van het Anthropocene Fixed Income Institute, een onderzoeksgroep die zich richt op klimaatgerelateerde risico's in obligatiemarkten. Het duo wees Indonesië, Brazilië en Colombia aan als de meest kwetsbare soevereinen — grote landbouw- en grondstofproducenten die direct zijn blootgesteld aan de droogtes en overstromingen die de cyclus voedt — en benadrukte de mogelijkheid van “monddiale overloopeffecten.”

Hoewel El Niño zijn oorsprong in de Stille Oceaan vindt, moeten beleggers begrijpen dat “de overloopeffecten volledig mondiaal zijn,” zei Self, die de $5,1 miljard tellende Pictet Global Environmental Opportunities-fonds medemanaget.

“Er is geen enkele plek in de wereld die niet op de een of andere manier de gevolgen van El Niño zal voelen.”

Strategieën om de komende schokken te doorstaan omvatten weddenschappen op rentes die gekoppeld zijn aan een door El Niño aangewakkerde inflatiepijk — een verband dat loopt via de voedsel- en energieregio's van de consumentenprijsmandjes die centrale banken in de gaten houden bij het beleid — terwijl de impact van het weersfenomeen op energiemarkten naar voren komt als een belangrijke trade voor de komende maanden.

De wintertiming volgt het gebruikelijke verloop van het fenomeen: El Niño-gebeurtenissen bereikten historisch hun piekkracht in de winter op het noordelijk halfrond. “De winter is het seizoen waarin deze krachten — klimatologisch, geopolitiek en structureel — zich het meest intens waarschijnlijk verenigen,” zei Zulfiqar Ali, oprichter en chief investment officer van ZAMS Asset Management, een hedgefonds dat handelt in energiengrondstoffen, vorige maand in een interview. Dat creëert een “ongebruikelijk alpha-rijke omgeving” voor managers “met de analytische voorsprong en risicodiscipline om erdoorheen te navigeren.”

Bij Pictet zoekt Self samen met haar team naar bedrijven die technologieën ontwerpen die helpen omgaan met de extreme weerpatronen die El Niño voedt. Voorbeelden zijn leveranciers van slimme irrigatieapparatuur, oplossingen die de wortels van planten verlengen zodat ze droogte beter doorstaan, en systemen voor regenwaterafvoer en overstromingsbescherming.

“El Niño is een versterkende factor,” zei Self. De weercyclus zelf is niet nieuw, maar “gebeurt nu op deze veel warmere basis.” Die twee krachten “zullen interageren, samenspelen en de zaken aanzienlijk verergeren.”

De fysieke gevolgen domineren inmiddels de krantenkoppen. Landen in Zuidoost-Azië strijden extreme luchtvervuiling door bosbranden, India kreeg te maken met de zwakste moesson in ruim tien jaar, en gemeenschappen in Zuid-Amerika worden geconfronteerd met zowel ernstige overstromingen als gebrek aan regen, wat hun vermogen om te boeren ondermijnt. Hoe deze omstandigheden zich ontwikkelen in de komende plantseizoenen zal de oogstvooruitzichten helpen bepalen — en daarmee de herzieningen van inflatie en tekorten die economen afwegen.

Voor beleggers wier strategieën zijn blootgesteld aan land, landbouw of bossen in ontwikkelingslanden zijn de risico's bijzonder uitgesproken.

Jonathan Dean, die de strategie voor natuurlijk kapitaal leidt bij de alternatives-eenheid van BNP Paribas Asset Management — een strategie gebouwd rond op natuur gebaseerde activa zoals bossen en land — zei dat hij koolstofkredietprojecten nauwlettend volgt nu El Niño bosbranden aanwakkert, zoals die woeden in Indonesië.

Het door El Niño veroorzaakte bosbrandrisico “heeft de aandacht gevestigd” op de verkeerde aanpassing van koolstofkredietprojecten, zei Dean.

“Het is altijd een fundamenteel onderdeel van onze acceptatie geweest om de potentiële verliespercentages van een project te begrijpen, door vooraf klimaatonderzoek te doen om risicofactoren binnen een projectregio te identificeren,” zei hij.

De private equity-strategie die Dean leidt, met meer dan $560 miljoen aan toezeggingen van de International Finance Corporation en andere ontwikkelingsfinancieringsinstellingen, werkt samen met een projectontwikkelaar in Indonesië om “de kans te maximaliseren,” zei hij. Verzekeringen en technologieën voor remote sensing maken deel uit van een pakket instrumenten dat fondsbeheerders kunnen overwegen om risico's bij op natuur gebaseerde projecten te beoordelen, voegde hij toe.

De soorten veerkracht of aanpassing die nodig zijn “zijn zeer uiteenlopend,” zei Self van Pictet. “Het is een echt allesomvattend, mondiaal fenomeen.”

Bloomberg, via BusinessWorld. Origineel bericht: Money managers say there’s nowhere to hide as Super El Niño forms.