De ondoorzichtigste Mid-Session Review ooit
Belangrijkste punten
- •De Mid-Session Review is de wettelijk verplichte update van de economische aannames onder de begroting van de president, doorgaans in de zomer gepubliceerd.
- •De MSR wordt opgesteld door de 'Troika', bestaande uit de Council of Economic Advisers, Treasury en OMB.
- •De nieuwste MSR liet de economische aannames weg of actualiseerde deze niet, waardoor de aprilverwachting (afgerond in november 2025) de geldende vooruitzicht blijft.
- •Zonder bijgewerkte MSR-aannames verliezen het Congres, externe analisten en de markten een routinematig inkijkje in de economische visie van de regering zelf.
- •Het gerapporteerde BBP-groei en de nowcast van de NY Fed sluiten nauwer aan bij het gemiddelde van de WSJ-enquête van april dan bij de prognose van de regering.
Ik wilde zien hoe de economische prognose in de Mid-Session Review van de regering eruitzag. Helaas, dankzij Jared Bernstein, ben ik teleurgesteld. Hebben Vought en co. alle economen weggezuiverd bij de CEA, Treasury en OMB?
Voor lezers die het document niet kennen: de Mid-Session Review is de wettelijk verplichte update van de economische aannames die ten grondslag liggen aan de begroting van de president, doorgaans in de zomer gepubliceerd, en wordt opgesteld door de 'Troika' — de Council of Economic Advisers, Treasury en OMB — waarvan de prognoses voor groei, inflatie en rentestanden doorwerken in de verwachtingen voor begrotingsinkomsten en -uitgaven. Wanneer een MSR die economische aannames weglaat of niet actualiseert, verliezen het Congres, externe analisten en de markten een routinematig inkijkje in hoe de regering zelf tegen de economische vooruitzichten aankijkt.
De MSR:
We moeten er dan maar van uitgaan dat de prognose van de regering daarmee gelijk is aan die van april (die in november 2025 werden afgerond). Ik neem de grafiek over van deze post uit augustus, aangepast met de nowcast van de NY Fed van vandaag:
Figuur 1: Gerapporteerd BBP (vet zwart), begrotingsprognose van de regering voor FY2027, ook wel de OMB-Treasury-CEA 'Troika' genoemd (rode vierkantjes), gemiddelde van de WSJ-enquête van april (blauw), mediaan van de SPF-prognose (roze), 5% groei in 2027 volgens Hassett (turkooise driehoek). Bron: BEA, WSJ-enquête april, Philadelphia Fed en berekeningen van de auteur.
Gezien het gerapporteerde BBP-groei en de nowcast van de NY Fed volgt de economie het gemiddelde van de WSJ-enquête van april nauwkeuriger dan de prognose van de regering.
