Micron Technology (MU) publiceert op 30 september na slot van de beurs de resultaten van het fiscale vierde kwartaal—een moment waarop de eerste marktreactie doorgaans plaatsvindt in de handel na sluiting en in de volgende handelsdag. De chipfabrikant gaat de publicatie in met een aandeel dat sinds het begin van het jaar 273,63% is gestegen. Hoewel de kwartaalcijfers de krantenkoppen zullen halen, wordt verwacht dat beleggers zich sterk richten op de vooruitzichten voor het fiscale eerste kwartaal, omdat de komende periode terugkeert naar het gebruikelijke formaat van 13 weken. Die kalenderverschuiving kan ervoor zorgen dat de sequentiële richtlijn zwakker lijkt, zelfs als de weekelijkse vraag niet in hetzelfde tempo is gedaald.

Een hoge lat voor de cijfers

Het meest recente kwartaal van Micron zette een veeleisende maatlat neer. Het bedrijf meldde een omzet van $41,46 miljard, een stijging van 345,7% ten opzichte van een jaar eerder. De non-GAAP winst per aandeel kwam uit op $25,11, ruim boven de consensus van $20,28, en markeerde de zevende opeenvolgende kwartaalbeat op EPS. De brutowinstmarge bedroeg 84,9%.

Voor het fiscale vierde kwartaal gaf het management een omzetrichtlijn van $50 miljard, plus of min $1 miljard, met een EPS van $31,00 en een brutowinstmarge van circa 86%. Tegelijkertijd waarschuwde het management voor "een aanzienlijke matiging van het tempo van prijsstijgingen". Die waarschuwing weegt zwaar in een geheugenmarkt waar prijzen historisch in uitgesproken cycli bewegen, en de sterke run van Micron betekent dat de verwachting voorafgaand aan de publicatie al hoog liggen.

Waarom de Q1-richtlijn de reactie kan sturen

Het fiscale vierde kwartaal telt 14 weken in plaats van de gebruikelijke 13—een eigenaardigheid van de 52/53-weken fiscale kalender die periodiek een extra week toevoegt aan het rapportagejaar. Als het omzetmiddelpunt van $50 miljard wordt bijgesteld naar een basis van 13 weken, blijft ongeveer $46,43 miljard over. Analisten modelleren momenteel een omzet van $56,85 miljard en een EPS van $34,9476 voor het fiscale eerste kwartaal, wat betekent dat beleggers kalendereffecten mogelijk moeten scheiden van onderliggende bedrijfstrenden bij het beoordelen van de vooruitzichten.

De geschiedenis laat ook zien dat beats op zichzelf geen garanties bieden voor stijgingen. Micron overtrof de schattingen in elk van zijn laatste acht kwartaalrapportages, maar het aandeel daalde in de week na die publicaties gemiddeld met 3,44%. Recentere zorgen rond de levering van geheugenchips voegen nog een variabele toe voor handelaren die prijsdynamiek volgen.

SCA's, HBM4 en levering blijven in de spotlight

De aandacht zal ook uitgaan naar de zichtbaarheid van de contractgebaseerde vraag van Micron. Het bedrijf heeft 16 Strategic Customer Agreements getekend, waarvan er 14 gekoppeld zijn aan circa $100 miljard aan omzet tegen minimumprijzen—contractueel gegarandeerde minimale verkoopniveaus die deze verbintenissen ondersteunen. Het management verwachtte dit kwartaal bovendien circa $10 miljard aan klantdeposito's. Nieuwe overeenkomsten kunnen beleggers meer inzicht geven in de toekomstige vraag en contractgebaseerde omzet.

Aan de productkant streeft Micron ernaar een HBM-marktaandeel te bereiken dat dicht bij zijn DRAM-aandeel ligt, en de HBM4 12-high stacks van het bedrijf—een nieuwere generatie high-bandwidth memory (HBM) die is ontworpen om data te leveren aan AI-processoren—worden sneller opgeschaald dan HBM3E 12-high. Recente berichtgeving over de AI-geheugenvraag heeft de aandacht vastgehouden op capaciteit, concurrentie en prijzen in de sector. Het management verwacht dat het geheugenaanbod tot ver na 2027 krap zal blijven, met slechts een geleidelijke verbetering in 2028. De ID2-fab van het bedrijf in Idaho richt zich op de eerste waferproductie eind 2028.

De waardering geeft extra context aan de situatie: MU handelt tegen 24 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden en zeven keer de verwachte winst—een kloof die de aanzienlijk hogere winsten weerspiegelt die zijn ingebakken in de vooruitzichten van analisten. Nu de verwachtingen hoog liggen, kan de richtlijn voor het fiscale eerste kwartaal uiteindelijk zwaarder wegen voor beleggers dan nog een kwartaalbeat.

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op Blockonomi.