Het aandeel van McDonald's (MCD) is gedaald naar niveaus die voor het laatst begin 2021 werden gezien, nadat beleggers negatief reageerden op de nieuwste expansieroute van het bedrijf, gepresenteerd tijdens de jaarlijkse Investor Day.

Het aandeel verloor woensdag bijna 5% en zakte intraday zelfs 6,5% voordat het zich enigszins herstelde. De verkoopdruk hield aan op donderdag en vrijdag, waarmee het aandeel dit jaar circa 23% verloor en $234,03 aanraakte — het laagste niveau in bijna vier jaar.

In het middelpunt van de verkoop staat het NEXT-initiatief, een omvattend programma dat door het bestuur werd gepresenteerd en dat herinrichting van restaurants, menuverbeteringen, gerichte marketingagnes en integratie van kunstmatige intelligentie in bestelplatforms en supply chain-management omvat.

Het plan oogt gedurfd en toekomstgericht, maar beleggers letten minder op de strategische richting dan op de omvang van de financiële inzet en de lange tijdshorizon voor rendement.

De Financiële Inzet achter NEXT

McDonald's heeft toegezegd de komende twaalf jaar, tot en met 2036, ongeveer $8,5 miljard aan franchiseondersteuning uit te rollen. Het bedrijf wil $5 miljard van die investering vóór 2030 verstrekken, waaronder huursubsidies en $1,5 miljard tot $2 miljard aan directe kapitaalondersteuning. De schaal van de bedrijfssteun weerspiegelt hoe McDonald's geld verdient: het overgrote deel van de Amerikaanse restaurants wordt geëxploiteerd door franchisenemers, en de omzet van het bedrijf is grotendeels gebouwd op de huur en royalty's die deze exploitanten betalen — een structuur die de bedrijfsresultaten direct koppelt aan de gezondheid van individuele vestigingen.

Het bestuur verwacht dat de investeringen de marges op restaurantniveau met 2,5 procentpunt verbeteren, wat neerkomt op ongeveer $100.000 aan extra jaarlijkse operationele cashflow per gemiddelde Amerikaanse vestiging. Het overkoepelende doel is een adjusted operationele marge in de laag-mid-50%-range tegen het einde van het decennium — een flinke sprong ten opzichte van de 47% in de eerste helft van 2026. Het bereiken van die mijlpaal vereist aanzienlijke kapitaalinvesteringen vooraf, een vooruitzicht dat onrust heeft veroorzaakt onder aandeelhouders die gericht zijn op directe financiële prestaties.

Bernstein-analist Danilo Gargiulo noemde de omvang van de investering de "grootste verrassing" van de presentatie. Zijn berekeningen suggereren dat een volledige implementatie ongeveer $800.000 per gemiddeld Amerikaans restaurant zou kunnen kosten, bovenop de standaard renovatiekosten.

Analisten van Bank of America schatten dat restaurants 7% tot 8% omzetgroei moeten realiseren om de investering te rechtvaardigen, uitgaande van een kostenverdeling van 70/30 tussen franchisenemers en het moederbedrijf — een uitdagende maatstaf gezien de huidige marktomstandigheden.

Verkoopmomentum Blijft Onder Druk

Klantstromen maken het verhaal complexer. Het bedrijf meldde dat de binnenlandse comparable sales gedurende juli en augustus daalden, waarbij het derde kwartaal naar verwachting licht negatief zal afsluiten, ondanks een verbetering in de loop van september.

De wereldwijde comparable sales groeiden in het tweede kwartaal slechts 1,3% op jaarbasis, een vertraging ten opzichte van 38% groei in het eerste kwartaal en 3,1% over het volledige kalenderjaar 2025. Het aantal binnenlandse klantbezoeken daalde zelfs.

Raymond James-analist Brian Vaccaro merkte op dat de effectiviteit van NEXT "in jaren in plaats van kwartalen" zal worden beoordeeld. Het bedrijf heeft geen specifieke uitrolschema's verstrekt voor tal van onderdelen van de strategie, wat onzekerheid over de uitvoeringstiming creëert.

Vaccaro wees ook op een uitdaging rond de waardepropositie: veel fastfoodmaaltijden kosten inmiddels $10 tot $13, waardoor McDonald's in directe concurrentie komt met casual dining-ketens en fast-casual restaurants met promotionele prijzen. Die druk weerspiegelt een bredere dynamiek in de fastfoodsector, waar jarenlange menuprijssverhogingen ketens hebben aangezet tot waardeaanbiedingen en promoties om prijsbewuste consumenten te trekken.

Wall Street Verlaagt Koersdoelen, Bulls Houden Stand

Meerdere Wall Street-huizen verlaagden na de presentatie hun koersdoelen. Baird verlaagde zijn doel naar $250 met een neutrale stand. BTIG verlaagde zijn projectie naar $295 maar hield vast aan zijn koopadvies. RBC ging naar $285 met een Sector Perform-classificatie, en JPMorgan verlaagde naar $260 met behoud van een Overweight-rating.

Niet alle analisten werden voorzichtiger. UBS herhaalde zijn koopadvies en koersdoel van $320, met nadruk op de focus van het NEXT-programma op groei van same-restaurant sales en uitbreiding van het klantverkeer. J.P. Morgan-analist John Ivankoe suggereerde dat de datacapaciteiten van McDonald's concurrentievoordelen kunnen bieden ten opzichte van zelfstandige exploitanten. Lauren Silberman van Deutsche Bank uitte toenemend vertrouwen dat AI-gestuurde tools op middellijke termijn de unit economics zullen verbeteren.

Andrew Strelzik van BMO noemde de marge-doelstellingen realistisch en blijft positief over de waardering, al verwacht hij bescheiden koerswinst op korte termijn totdat de kapitaalinvesteringen zich vertalen in aantoonbare groei-versnelling.

Meer dan de helft van de door FactSet gevolgde Wall Street-analisten blijft het aandeel een koopadvies geven, en het consensus-koersdoel impliceert circa 27% opwaarts potentieel vanaf de huidige koers.

Bernstein handhaafde zijn Market Perform-rating en waardering van $295, met de opmerking dat de introductie van het drankenplatform onvoldoende verkoopmomentum heeft opgeleverd om bredere tegenwind te compenseren. Het huis wees er ook op dat de uitroltijdlijn van het verbeterde kippenaanbod langer duurt dan aanvankelijk verwacht.

De nabije mijlpalen worden vooralald door de kalender: het derde-kwartaalrapport, waarvan het bedrijf al heeft aangegeven dat het licht negatief zal uitkomen op binnenlandse comparable sales; eventuele uitrolschema's voor NEXT-onderdelen die nog geen tijdlijn hebben; en de voortgang richting de $5 miljard aan vooruitbetaalde franchiseondersteuning vóór 2030 en het marge-doel aan het einde van het decennium.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving die oorspronkelijk is gepubliceerd op Blockonomi.