De centrale bank van Singapore overweegt een beperkt aantal door buitenlandse partijen uitgegeven stablecoins te erkennen onder voorgestelde wijzigingen in de betaalwet van het land, een stap die zou kunnen wijzen op een verschuiving naar verdere grensoverschrijdende integratie van digitale activa.

De Monetary Authority of Singapore (MAS) heeft een publieke consultatie geopend over wijzigingen aan de Payment Services Act. De voorstellen zouden het stablecoin-kader van Singapore formaliseren en aanvullende waarborgen invoeren voor zowel emittenten als gebruikers. Feedback op de consultatie wordt geaccepteerd tot 16 oktober.

Buitenlandse stablecoins kunnen beperkte erkenning krijgen

MAS overweegt erkenning te verlenen aan geselecteerde buitenlandse stablecoins die opereren onder regelgevingskaders die vergelijkbaar zijn met de regels van Singapore zelf. Deze aanpak voorziet niet in automatische erkenning van buitenlandse tokens.

De centrale bank onderzoekt met name het mogelijke gebruik van zulke stablecoins bij grensoverschrijdende grootschalige (wholesale-)betalingen. Zij overweegt daarnaast regels voor stablecoins die gezamenlijk worden uitgegeven door Singaporese en buitenlandse partijen.

Onder het voorgestelde kader moeten erkende stablecoins voldoen aan sterke waarborgen op gebieden zoals reserves, inwisseling en regelgevend toezicht. MAS wil de bescherming van de financiële stabiliteit ook versterken via stresstests, herstelplanning en eisen voor een ordelijke afwikkeling.

Het voorstel komt in een periode waarin toezichthouders wereldwijd uiteenlopende benaderingen ontwikkelen voor buitenlandse stablecoins. De EU-verordening Markets in Crypto-Assets (MiCA) trad in 2024 volledig in werking en stelt eigen eisen aan emittenten van fiat-gekoppelde stablecoins, terwijl de Verenigde Staten in 2025 de GENIUS Act aannamen, die federale regels voor betaal-stablecoins vastlegt. De EU kent daarnaast regels die het gebruik van niet-conforme buitenlandse stablecoins binnen haar markt beperken. Grotere regulatorische verenigbaarheid kan grensoverschrijdende digitale betalingen vergemakkelijken terwijl het toezicht op emittenten en hun reserves behouden blijft. Een volgende stap om in de gaten te houden is welke jurisdicties MAS als vergelijkbaar beschouwt, omdat dat in de praktijk bepaalt welke buitenlandse stablecoins de Singaporese markt kunnen bereiken.

MAS scherpt normen voor gereguleerde tokens aan

Het voorgestelde kader staat alleen gelicenseerde emittenten toe hun tokens als "MAS-regulated stablecoins" te marketingen. Emittenten moeten voldoende kapitaal aanhouden en ervoor zorgen dat gebruikers tokens kunnen inwisselen tegen hun oorspronkelijke waarde.

De regels zouden daarnaast openbaarmaking verplichten over stablecoin-arrangementen en aanvullende bescherming introduceren voor klantgelden. MAS overweegt voorts rentebetalingen op gereguleerde stablecoins te verbieden.

Stablecoins die buiten het kader vallen, blijven onder het bestaande Singaporese regime als digitale betaaltokens worden behandeld. Buitenlandse erkenning betekent daardoor een specifieke regelgevingsroute, geen onbeperkte toegang tot de Singaporese markt.

De consultatie onderstreept de inspanning van Singapore om financiële innovatie in balans te brengen met consumentenbescherming en financiële stabiliteit, nu stablecoins een steeds belangrijkere rol spelen in wereldwijde betalingen. Het bouwt voort op het stablecoin-kader dat MAS in augustus 2023 afrondde, met eisen voor op Singapore gerichte single-currency stablecoins, en op de bredere experimenten van de centrale bank met digitale activa, waaronder Project Guardian, het branchepilotprogramma dat tokenisering van activa op financiële markten onderzoekt.