Kleinere cryptocurrencies kunnen uiteindelijk de Amerikaanse 401(k)-pensioenrekeningen bereiken onder een voorgestelde regel van het ministerie van Arbeid, al waarschuwen deskundigen dat tokens naast Bitcoin (BTC) en Ether (ETH) voor steilere hindernissen kunnen komen te staan.

De regel ging donderdag naar het Witte Huis voor definitieve beoordeling, volgens het Office of Information and Regulatory Affairs. Het is ontworpen om het voor pensioenregelingen gemakkelijker te maken alternatieve beleggingen zoals crypto aan te bieden, terwijl werkgevers en planbeheerders extra juridische bescherming krijgen. De maatregel heeft betekenis ver buiten de cryptomarkten: 401(k)-regelingen zijn het belangrijkste door de werkgever gesponsordere pensioenspaarinstrument voor miljoenen Amerikaanse werknemers, dus de regel kan bepalen of een grote pool van Amerikaanse pensioensparen eenvoudiger toegang krijgt tot digitale activa.

Het in maart opgestelde voorstel van het ministerie van Arbeid benoemt niet welke digitale activa in aanmerking komen, en stelt geen minimale drempel voor marktkapitalisatie vast. In plaats daarvan schrijft het planbeheerders voor om zes factoren mee te wegen bij hun selectie: rendement, kosten, liquiditeit, waardering, benchmarks en complexiteit.

Hoewel het voorstel het aanbod van cryptocurrencies in pensioenregelingen kan verbreden, is opname niet gegarandeerd. Experts wijzen erop dat kleinere tokens kunnen worstelen door hun beperkte trackrecord, dunnere liquiditeit en andere risico's.

Waarom kleinere cryptocurrencies voor uitdagingen kunnen komen te staan

Teresa Goody Guillén, managing partner bij Bellementis PLLC, zei dat Bitcoin en Ether waarschijnlijk de eerste cryptocurrencies zullen zijn die via 401(k)-regelingen worden aangeboden, gezien hun gevestigde markten en beleggingsproducten. De twee activa zijn de grootste cryptocurrencies qua marktkapitalisatie, met respectievelijk ongeveer $1,5 biljoen en $273 miljard, volgens CoinGecko-gegevens per 20:01 UTC op 6 november.

Dat sluit altcoins niet automatisch uit, zei ze. Integendeel, wie 401(k)-regelingen beheert, zal moeten aantonen dat zijn beleggingskeuzes verantwoord zijn.

"De echte vraag is niet welke cryptocurrencies toezichthouders kiezen – het is of een belegging voldoet aan dezelfde normen voor prudentie, liquiditeit, waardering en beleggersbescherming als elke andere pensioenoptie," zei Guillén.

Marktkapitalisatie telt, voegde ze eraan toe, maar het zou niet de doorslaggevende factor moeten zijn. "Groot betekent niet geschikt, en klein betekent niet afgekeurd," zei Guillén. "Digitale activa zouden geen speciale behandeling moeten krijgen, of moeten worden uitgesloten omdat ze een andere technologie gebruiken."

Bernardo Brites, medeoprichter en CEO van Trace Finance, was het daarmee eens: "Zet een willekeurige token langs die lijst en het antwoord is kort. Bitcoin slaagt duidelijk. Ether slaagt; al het andere faalt op trackrecord of benchmark voordat een fiduciair ooit bij de marktkapitalisatie komt."

In dat kader telt marktkapitalisatie slechts indirect mee, legde Brites uit. "De praktische toets is eenvoudiger: kan een plancommissie een dagelijkse, betrouwbare prijs uit een gereguleerde structuur documenteren?" zei hij. "Zo niet, dan gaat het er niet in."

ETF's kunnen voor directe crypto-holdings komen

Hoewel het voorstel van het ministerie van Arbeid crypto-blootstelling niet beperkt tot op de beurs verhandelde fondsen (ETF's) of beheerde fondsen, verwachten experts dat die instrumenten eerder komen dan directe token-holdings.

"ETF's en beheerde fondsen zullen waarschijnlijk eerst komen omdat ze passen bij bestaande bewaarsystemen en administratiesystemen," zei Guillén. Het direct aanhouden van cryptocurrencies zou daarentegen extra zorgen oproepen rond opslag, cybersecurity en prijzen — al merkte ze op dat die risico's ze niet automatisch hoeven uit te sluiten.

Brites verwacht eveneens een geleidelijke uitrol. Bestaande brokerageopties zouden waarschijnlijk eerst komen, zei hij, gevolgd door zelfstandige ETF's en fondsen die kleine hoeveelheden crypto aanhouden. Hij verwacht dat sommige crypto-beleggingsopties in 2027 beschikbaar komen, met ETF's bij grotere werkgevers later dat jaar en bredere beschikbaarheid binnen pensioenfondsen in 2028.

"De regel verandert het juridische risico, niet de infrastructuur, en de infrastructuur is trager," zei Brites. "Beoordeling door het Witte Huis kan tot negentig dagen duren, dan publicatie, dan een inwerkingsdatum doorgaans zestig dagen later."

Juridische onzekerheid blijft bestaan

Juridische onzekerheid kan de adoptie ook vertragen, zei Brites. Het voorstel biedt planbeheerders enige bescherming tegen rechtszaken, maar voorkomt niet dat ze kunnen worden aangeklaagd over hun beleggingsbeslissingen. Als fiduciairen onder de federale pensioenwet die 401(k)-regelingen regelt, zijn beheerders verplicht om voorzichtig te handelen en in het belang van deelnemers — de maatstaf waaraan dergelijke rechtszaken hun keuzes zouden toetsen.

Hij waarschuwde verder dat toekomstige regeringen de regel kunnen terugdraaien — een mogelijkheid die werkgevers kan aarzelen te laten maken om crypto toe te voegen aan langetermijn-pensioenregelingen.

"De richtlijn van 2022 werd in 2025 teruggedraaid; een fiduciair die een tienjarige plannenontwerp ondertekent, moet rekening houden met het feit dat deze regel ook kan worden teruggedraaid," zei hij. "En nu rechters minder ruimte geven aan agentschappen, is onzeker hoeveel gewicht de safe harbor in rechtszaken telt."

De aandachtspunten op korte termijn zijn de definitieve tekst van de regel en hoe de safe harbor zich in de praktijk houdt — details die kunnen bepalen hoe snel crypto-opties de pensioenplannen bereiken, volgens de tijdlijn die Brites schetste.

Bron: Cointelegraph