Kalshi heeft beschuldigingen verworpen dat ongebruikelijke handelsactiviteit in zijn Ether-perpetuummarkt schijnhandel betreft, en schrijft het patroon in plaats daarvan toe aan zijn liquiditeitsstimuleringsprogramma's. Het bedrijf zei ook dat de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) geen contact met hem heeft opgenomen over de activiteit en dat het niet gelooft dat er een formeel onderzoek gaande is.

In het hart van het geschil staat bijna $5 miljard aan Ether-perpetuumtransacties in de afgelopen maand. Openbare handelsdata toonde een groot aantal transacties die zich ophoopten rond roughly $5.500, en de herhaalde transactiegroottes riepen vragen op bij marktpartijen omdat de activiteit ongebruikelijk geconcentreerd leek.

Perpetual futures zijn derivatencontracten zonder vaste vervaldatum die de prijs van een onderliggend actief volgen, en ze zijn uitgegroeid tot een van de meest verhandelde instrumenten op cryptomarkten. Die schaal is mede de reden waarom de samenstelling van het handelsvolume van een platform aandacht trekt: liquiditeits- en activiteitscijfers worden veel gebruikt om te peilen hoe diep een markt werkelijk is.

Liquiditeitsstimulansen als verklaring van Kalshi

Kalshi zei dat zijn liquiditeitsprogramma's market makers betalen voor het aanhouden van koop- en verkooporders op vastgestelde groottes en within bepaalde prijzbereiken. Volgens het bedrijf belonen deze stimulansen beschikbare liquiditeit in plaats van het aantal voltooide transacties.

Kalshi legde uit dat een market maker orders van vaste grootte kan aanhouden terwijl honderden verschillende handelaren deze uitvoeren. Als marktprijzen op andere beurzen bewegen, kunnen handelaren winst maken door te handelen tegen prijsoffes die nog niet zijn bijgesteld. Het bedrijf betoogde dat deze dynamiek verklaart waarom de transacties repetitief kunnen lijken zonder kunstmatige activiteit te vertegenwoordigen.

Kalshi ontkent kunstmatige handel

Kalshi stelde dat zijn platform verhindert dat handelaren tegen zichzelf matchen en dat het controleert op vooraf afgesproken transacties tussen meerdere deelnemers. Het zei geen bewijs te hebben gevonden van samenspanning of schijnhandel.

Schijnhandel verwijst doorgaans naar transacties die zo zijn opgezet dat dezelfde partij in feite beide kanten controleert, waardoor de schijn van volume ontstaat zonder een echte eigendomsoverdracht. De praktijk is verboden onder de Amerikaanse derivatenregels die de CFTC handhaaft, en dat is waarom de regulerende dimensie relevant blijft, zelfs als Kalshi zegt dat er geen formeel onderzoek gaande is.

Openbare handelsdata identificeert echter geen individuele deelnemers, waardoor het voor buitenstaanders moeilijk is om de identiteiten of relaties achter de transacties onafhankelijk te verifiëren. Zonder openbaarmaking op deelnemersniveau zou onafhankelijke bevestiging afhangen van wat Kalshi of toezichthouders openbaar willen maken.

De controle valt samen met de snelle expansie van Kalshi's perpetuumactiviteiten. Het bedrijf lanceerde dit jaar crypto-perpetuummarkten en heeft sinds de introductie van de producten een aanzienlijke handelsgroei gemeld.

Voorlopig houdt Kalshi vol dat het ongebruikelijke volume pogingen weerspiegelt om liquiditeit op te bouwen in een nieuwe derivatenmarkt in plaats van kunstmatige vraag. De gemelde afwezigheid van direct contact met de CFTC laat de regulerende status van de activiteit onduidelijk. Of Kalshi details op deelnemersniveau vrijgeeft, of dat de houding van de CFTC verandert, kan bepalend zijn voor hoe de kwestie uiteindelijk wordt opgelost.

Bron: CryptoMeter io