De aanstaande publicatie van de non-farm payrolls staat vandaag centraal in de markten, met weinig anders dat de aandacht van investeerders opeist. Het rapport, maandelijks gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics, is een van de meest gevolgde economische indicatoren voor het meten van de gezondheid van de Amerikaanse arbeidsmarkt en de implicaties ervan voor het monetaire beleid. De ontwikkelingen rondom de VS-Iran blijven onzeker, in afwachting van een regeling voor de Straat van Hormuz tussen Iran en Oman — een kritische knelpunt voor de wereldwijde olietransporten, waardoor ongeveer een vijfde van de wereldwijde olievoorraad passeert. Tegelijkertijd staat de hernieuwde druk op technologieaandelen onder de loep, waarbij investeerders hopen dat de arbeidsmarktcijfers duidelijkere richting geven.

Na een opvallend zwak juni-cijfer staat de consensusverwachting voor de non-farm payrolls van juli op +80k.

Een mogelijke wildcard is of het Wereldkampioenschap enige impuls heeft gegeven aan private arbeidsplaatsen. Dat effect was niet zichtbaar in het juni-rapport — onder voorbehoud van de herziening van vandaag — waar leisure & hospitality en food & drinking places juist tekenen van zwakte vertoonden.

Sommige analisten wijzen ook op een mogelijke bescheiden negatieve bijdrage van overheidsbanen deze maand. Het aantal overheidsbanen steeg in mei, in verband gebracht met de werving van stembureauwerkers voor de voorverkiezingen, waarvan een deel in juni behouden bleef.

Seizoensfactoren kunnen eveneens op de cijfers drukken, gegeven de zomervakantieperiode. De onderwijssector naar verwachting een negatieve impact ondervinden. MNI wijst erop dat juli historisch gezien op de tweede plaats staat wat betreft dalingen in non-farm payrolls, na de ontslaggolf na de feestdagen in januari.

Wat de werkloosheidscijfers betreft, ligt de verwachting voor juli op 4,2%, ongewijzigd ten opzichte van juni. Het cijfer van juni viel echter samen met een verdere daling van de arbeidsparticipatiegraad, die zakte naar het laagste niveau in 63 maanden — een ontwikkeling die het monitoren waard is, aangezien deze kan signaleren dat een deel van de beroepsbevolking de arbeidsmarkt heeft verlaten of haar terugkeer heeft uitgesteld, met implicaties voor het langetermijngroeipotentieel van de economie.

De verwachtingen van analisten over het hoofdcijfer lopen uiteen, hoewel er een lichte neiging is naar meer soepele verwachtingen voor de werkloosheidscijfers en de inkomens. Volgens de ramingencompilatie van MNI Markets weerspiegelt de verdeling dat genuanceerde beeld.

De bredere vraag is hoe het rapport van vandaag het beleidstraject van de Federal Reserve zou kunnen hervormen. De drempel voor een verrassing die groot genoeg is om het standpunt van de Fed te doen verschuiven, is uitzonderlijk hoog. Op dit moment zijn inflatiecijfers en de ontwikkelingen rondom VS-Iran wellicht doorslaggevender voor het beleid.

Fed-voorzitter Warsh heeft de arbeidsmarkt omschreven als "solide" en "stabiel". Er zou een aanzienlijke negatieve verrassing nodig zijn om die beoordeling te wijzigen en twijfel te zaaien over het vooruitzicht van een renteverhoging in september.

Vooralsnog prijzen handelaren circa 63% kans in op een actie van de Fed — een renteaanpassing — in september, gebaseerd op de verwachtingen van de markt voor fed funds-termijncontracten.