De rendementen op Japanse staatsobligaties stegen woensdag doordat de olieprijzen opliepen op basis van hernieuwde onzekerheid over het Midden-Oosten, wat de inflatiezorgen vergrootte juist nu beleggers belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers afwachtten voor verdere aanwijzingen over het rentebeleid.

Het benchmark 10-jaars JGB-rendement steeg met 1,5 basispunten naar 2,820%, terwijl het 5-jaarsrendement eveneens met 1,5 basispunten steeg naar 2,100%, een recordhoogte. Het 2-jaarsrendement, de looptijd die het gevoeligst is voor het beleid van de Bank of Japan, steeg met 2 basispunten naar 1,63% — het hoogste niveau sinds mei 1995. De niveaus zijn extra opmerkelijk omdat Japan pas in maart uit het negatieve-rentebeleid stapte en de BOJ in juli opnieuw de rente verhoogde, mijlpalen in het afbouwen van een kader dat de leenkosten gedurende ongeveer tien jaar rond of onder nul hield. Andere looptijden waren om 0019 GMT nog niet verhandeld.

De stijging van de rendementen weerspiegelt dat markten de kans op verdere verkrapping door de Bank of Japan sterker inschatten naarmate het risico op geïmporteerde inflatie toeneemt door stijgende olieprijzen. Dat juist het 2-jaarsrendement de beweging leidt, sluit aan bij data van Tokyo Tanshi waaruit blijkt dat handelaren maandagmiddag inmiddels ongeveer 66% kans toekennen aan een renteverhoging op de vergadering in september, meer dan voorheen, terwijl de combinatie van geïmporteerde energie-inflatie en een veerkrachtig binnenlands groeibeeld de noodzaak vergroot dat de BOJ voor het einde van het jaar opnieuw optreedt.

De stijging van de rendementen vond plaats tegen de achtergrond van nieuwe geopolitieke spanningen. De hoogste veiligheidsfunctionaris van Iran zei dinsdag dat de Straat van Hormuz gesloten zal blijven tenzij de Verenigde Staten instemmen met de voorwaarden van Iran om het conflict te beëindigen, namelijk de vrijgave van bevroren Iraanse tegoeden en een einde aan oorlogen in de regio, waaronder in Libanon en Gaza. Los daarvan meldden de Verenigde Staten en de met Iran gelieerde Houthi's in Jemen elk aanvallen op de scheepvaart op dinsdag.

Brent-olie futures stegen met $1,19, of 1,4%, en sloten op $88,91 per vat, terwijl Amerikaanse olie 1,3% steeg naar $83,20.

Ondanks de stijging van de Japanse rendementen is die steun nog niet merkbaar zichtbaar geworden in de yen. Keisuke Tsuruta, senior obligatiestrateeg bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, zei dat externe omstandigheden waarschijnlijk een tegenwind blijven, wijzend op recente stijgingen van Amerikaanse langlopende rentes, olieprijzen en de dollar ten opzichte van de yen.

Die kloof onderstreept een opvallende dynamiek op de valutamarkten. In theorie zouden hogere binnenlandse rendementen yen-genoteerde activa aantrekkelijker moeten maken op basis van het renteverschil, maar voorlopig blijven de externe krachten die Tsuruta beschrijft — vooral een sterkere dollar — de overhand houden. Of stijgende Japanse rendementen uiteindelijk leiden tot yensterkte kan afhangen van de mate waarin het verkrappingsverhaal van de BOJ verder aan kracht wint ten opzichte van de bewegingen in Amerikaanse rentes en de dollar.

De Amerikaanse CPI-cijfers van woensdag kunnen doorslaggevend zijn voor het rentepad aan beide zijden van de Stille Oceaan en fungeren als een kantelpunt voor zowel de dollarbeweging in die vergelijking als de bredere richting van de wereldwijde rendementen.

Eerder liet het Reuters Tankan-onderzoek, een maandelijkse graadmeter van het Japanse ondernemersvertrouwen naar model van de kwartaalenquête Tankan van de BOJ, de hoogste stand voor de maakindustrie sinds maart zien, gedreven door een opleving in halfgeleiders.