Japan heeft 96,5 miljard dollar uitgegeven aan de verdediging van de yen in de grootste valutainterventie uit zijn geschiedenis, volgens cijfers die @coinbureau deelde op X. De operatie werd in slechts één maand uitgevoerd, terwijl de autoriteiten werden geconfronteerd met aanhoudende zwakte van de Japanse munt en stijgende kosten voor geïmporteerde goederen.

De druk op de munt gaat gepaard met aanzienlijke stijgingen van de importkosten en consumptieprijzen. Japan noteerde in juli een importfactuur van 12,1 biljoen yen, terwijl 2.311 voedingsproducten in augustus een prijsverhoging krijgen en nog eens 4.531 producten in september een prijzenstijging te wachten staat. De combinatie van een zwakkere yen en hogere importkosten heeft de druk op Japanse consumenten en bedrijven vergroot, waardoor valutastabiliteit centraal staat in de discussies over economisch beleid.

Japan registreert grootste yeninterventie

De operatie van 96,5 miljard dollar is de grootste valutainterventie uit de Japanse geschiedenis, volgens de informatie die in de post op X wordt aangehaald.

In Japan wordt over valutainterventie besloten door het ministerie van Financiën en wordt deze namens de regering uitgevoerd door de Bank of Japan, met gebruikmaking van deviezenreserves die in totaal meer dan 1 biljoen dollar bedragen. Dat mechanisme is de afgelopen jaren herhaaldelijk gebruikt: de autoriteiten gaven in september en oktober 2022 ongeveer 9,2 biljoen yen uit aan het opkopen van yen, de eerste yen-opkoopoperaties sinds 1998, en in april en mei 2024 circa 9,8 biljoen yen, oftewel ongeveer 62 miljard dollar. De nieuw gerapporteerde uitgave van 96,5 miljard dollar zou beide eerdere rondes overschrijden.

Valutainterventie verwijst naar maatregelen van autoriteiten die bedoeld zijn om wisselkoersen te beïnvloeden. In het geval van Japan kan interventie worden ingezet om de yen te steunen wanneer ambtenaren vaststellen dat excessieve zwakte van de munt ongewenste economische en financiële gevolgen veroorzaakt.

De gerapporteerde omvang van de laatste interventie illustreert de mate waarin middelen zijn ingezet om de druk op de yen aan te pakken. Het uitvoeren van de operatie binnen één maand onderstreept bovendien de snelheid waarmee de autoriteiten reageerden op de zwakte van de munt.

De yen speelt een belangrijke rol in de Japanse economie omdat het land voor een breed scala aan goederen en grondstoffen sterk afhankelijk is van invoer. Veranderingen in de wisselkoers hebben daardoor rechtstreeks invloed op de binnenlandse kosten van geïmporteerde producten. Een zwakkere yen betekent dat Japanse kopers meer yen nodig hebben om goederen te kopen die in vreemde valuta zijn geprijsd, wat de kosten voor importeurs en bedrijven kan verhogen en op zijn beurt kan bijdragen aan hogere prijzen voor consumenten. Die blootstelling is ongewoon breed: Japan importeert vrijwel al zijn aardolie en aardgas, en volgens overheidsgegevens bedraagt de graad van voedselzelfvoorziening, gemeten in calorieën, ongeveer 38 procent, een van de laagste niveaus onder grote ontwikkelde economieën.

Importfactuur van 12,1 biljoen yen in juli vergroot de druk

De recordhoge Japanse importfactuur van juli bedroeg 12,1 biljoen yen, volgens de cijfers die in de post op X werden gedeeld.

De omvang van de importfactuur is vooral significant in de context van de zwakke yen, omdat wisselkoersbewegingen de binnenlandse kosten van geïmporteerde goederen kunnen beïnvloeden. Wanneer de yen in waarde daalt ten opzichte van vreemde valuta, worden Japanse bedrijven doorgaans geconfronteerd met hogere kosten in yen voor producten die in het buitenland zijn gekocht.

Die hogere kosten kunnen uiteindelijk doorwerken in consumptieprijzen, afhankelijk van hoeveel van de stijging bedrijven doorberekenen aan klanten. De druk is vooral relevant voor voedsel en andere geïmporteerde goederen die huishoudens regelmatig aanschaffen. Stijgende importkosten kunnen de effecten van valutazwakte daardoor uitbreiden buiten de financiële markten, tot in de dagelijkse bestedingen van consumenten.

Duizenden voedingsproducten krijgen te maken met prijsverhogingen

De impact van hogere kosten is ook zichtbaar in de Japanse voedselsector. Volgens de informatie die @coinbureau deelde, verhogen 2.311 voedingsproducten in augustus hun prijzen, terwijl voor nog eens 4.531 producten prijsverhogingen op de planning staan voor september.

De cijfers wijzen op aanhoudende prijsdruk over een breed scala aan voedingsproducten. Voor consumenten kunnen herhaalde prijsverhogingen de huishoudelijke uitgaven doen toenemen en de koopkracht verminderen.

De samenhang tussen valutazwakte en consumptieprijzen is bijzonder belangrijk voor een economie als die van Japan, waar geïmporteerde grondstoffen, ingrediënten en energie kunnen bijdragen aan de kosten van binnenlandse bedrijven. Naarmate de importprijzen stijgen, moeten bedrijven beslissen of ze die extra kosten opvangen of een deel ervan via hogere verkoopprijzen doorschuiven naar consumenten.

Zwakke yen leidt tot bredere economische uitdagingen

De nieuwste cijfers illustreren de bredere economische gevolgen die samenhangen met een zwakkere yen.

De daling van de munt viel bovendien samen met een groot verschil tussen de Japanse rentetarieven en die in de Verenigde Staten en Europa. De Bank of Japan beëindigde in maart 2024 acht jaar van negatieve rente, maar de Japanse leenkosten zijn relatief laag gebleven, en analieten hebben dit renteverschil veelvuldig aangewezen als bron van neerwaartse druk op de yen — een omstandigheid die valutainterventie niet direct verandert.

Hoewel valutabewegingen verschillende delen van een economie op verschillende manieren kunnen raken, verhoogt een zwakke yen in het algemeen de binnenlandse kosten van goederen die in het buitenland worden gekocht. Dat kan extra druk leggen op huishoudens en bedrijven wanneer importprijzen al hoog zijn.

De reactie van Japan omvat daarom meer dan een poging om de wisselkoers te stabiliseren. De autoriteiten moeten ook rekening houden met de effecten die valutabewegingen kunnen hebben op inflatie en huishoudelijke kosten. De in de update gerapporteerde interventie van 96,5 miljard dollar vertegenwoordigt een grote inspanning om valutazwakte aan te pakken, terwijl de importfactuur van 12,1 biljoen yen in juli en de duizenden geplande prijsverhogingen voor voedingsproducten laten zien hoe wisselkoersbewegingen samenhangen met de bredere economie.

Japan blijft geconfronteerd met aanhoudende druk op munt en prijzen

Japan staat nu voor de uitdaging om de zwakte van de yen te beheren terwijl hogere importkosten doorsijpelen naar consumenten.

De recordomvang van de gerapporteerde interventie toont het belang dat de autoriteiten aan de munt hechten, terwijl de cijfers over voedselprijzen de druk laten zien die consumenten ervaren. Met 2.311 voedingsproducten die in augustus hun prijzen verhogen en nog eens 4.531 producten waarvoor in september verhogingen op de planning staan, blijft prijsdruk een belangrijk probleem.

Het Japanse ministerie van Financiën bevestigt interventietotalen doorgaans met vertraging, door maandelijks totaalcijfers te publiceren in de weken na de operaties en gedetailleerde dagcijfers per kwartaal, waardoor het gerapporteerde bedrag van 96,5 miljard dollar kan worden getoetst aan officiële gegevens. Aankomende handelspublicaties en maandelijkse onderzoeken naar voedselprijzen zullen uitwijzen hoe de importkosten en geplande verhogingen zich vanaf hier ontwikkelen.

De informatie is afkomstig uit een update die @coinbureau op X deelde. De gerapporteerde cijfers benadrukken het verband tussen de Japanse valutamarkt, importkosten en consumptieprijzen nu de autoriteiten reageren op de aanhoudende zwakte van de yen.