De rente op staatsobligaties steeg dinsdag over de Aziatische markten, waarbij de Japanse 10-jaars benchmarkrente voor het eerst in 30 jaar de 3%-grens bereikte te midden van inflatiezorgen en oplopende budgettaire druk.

De stijging van de financieringskosten bleef wegen op Japanse aandelen, vooral op technologie- en kunstmatige-intelligentiegerelateerde aandelen. Dit volgde op een volatiele sessie op maandag, waarin de Nikkei-aandelenindex vrijwel vlak sloot te midden van een mix van nervositeit in de technologiesector en macro-economische tegenwind.

Die aandelenwinsten blijven begrensd door geopolitieke risico’s in het Midden-Oosten en oplopende binnenlandse inflatiezorgen, vooral nu de markt steeds meer rekent op een aanstaande renteverhoging door de Bank of Japan in september.

Analisten zien een hoge kans op een renteverhoging door de Bank of Japan

De obligatierentes liepen dinsdagochtend ook elders in Azië en wereldwijd op. Zo steeg de 10-jaars rente op Zuid-Koreaanse staatsobligaties met 0,06 procentpunt tot boven 4,37%, terwijl de benchmarkrente in Australië opliep tot een vijfweeks hoogtepunt boven 5,1%. Ook de rentes op 10-jarige staatsleningen in Nieuw-Zeeland en Singapore gingen licht omhoog. De 10-jaars Amerikaanse Treasury-rente had ’s nachts eveneens een piek van 4,76% bereikt.

Een deel van de stijgingen houdt verband met de oplopende conflicten in het Midden-Oosten, die de Brent-ruweoliefutures met 0,7% opdreven tot bijna $91 per vat en de zorgen over de wereldwijde grondstoffenvoorziening versterkten. Toch heeft de bredere beweging de verwachtingen voor extra renteverhogingen door centrale banken vergroot.

Volgens CME FedWatch-prijzen rekenen markten momenteel op een kans van ruim 60% dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente tijdens de vergadering in september verhoogt.

Naast mondiale macro-economische factoren wordt het marktsentiment in Japan negatief beïnvloed door structurele budgettaire druk en verslechterende vraag- en aanboddynamiek op de binnenlandse obligatiemarkt. Op basis van gegevens van Totan Research en Totan ICAP bedraagt de kans op een renteverhoging op korte termijn 93%.

Japan verkoopt dinsdagmiddag zijn 10-jarige staatsobligaties. Michael Wan, senior valutanalist bij MUFG Bank in Singapore, zei dat de verkoop zal laten zien hoe beleggers aankijken tegen hogere rentes op ontwikkelde obligatiemarkten wereldwijd.

Sommige Japanse AI-gerelateerde aandelen daalden

De meeste AI-gerelateerde aandelen, die een aanzienlijk gewicht hebben in de Nikkei-index van Japan, daalden maandag. Kabelproducent Fujikura daalde 3,5%, terwijl conglomeraat SoftBank Group 3,3% verloor. Producenten van halfgeleiderapparatuur stegen daarentegen, waarbij Tokyo Electron 2,1% won.

De Topix-index van Japan sloot ook iets hoger, met een stijging van 0,1%, terwijl nieuwe kosten druk uitoefenden op de winstmarges van bedrijven in de technologiesector. Chipmaker Nvidia heeft zijn belangrijkste klanten recentelijk laten weten dat zij rekening moeten houden met een prijsstijging van meer dan 15% voor AI-servers vanwege oplopende geheugenprijzen.

De zwakkere prestatie van AI-gerichte Japanse aandelen komt doordat beleggers zich afvragen of de uitzonderlijke rally in technologieaandelen in hetzelfde tempo kan aanhouden. Halfgeleider- en AI-bedrijven hebben geprofiteerd van sterke vraag naar datacenters, geavanceerde chips en computeroplossingen, maar stijgende financieringskosten maken de omgeving uitdagender.

Beleggers wegen nu af of bedrijfswinsten nog steeds de verhoogde waarderingen kunnen rechtvaardigen nu de obligatierentes stijgen. Als bezuinigingen op AI-uitgaven of druk op winstmarges werkelijkheid worden, kunnen bedrijven die tijdens de AI-boom grote koerswinsten boekten hun aandelen zien dalen, vooral ondernemingen met de sterkste winstgroei.

Tegelijkertijd blijft de halfgeleidersector in Japan strategisch belangrijk, ondersteund door overheidsinspanningen om de binnenlandse chipproductie op te voeren en investeringen in geavanceerde productie aan te trekken. Dat kan op langere termijn steun bieden, zelfs als hogere rentes op korte termijn voor volatiliteit zorgen.

Wataru Akiyama, aandelenstrateeg bij Nomura Securities, zei over de vooruitzichten voor marges bij mondiale technologiebedrijven: “We zien de zorgen over de winstgevendheid van halfgeleidergerelateerde bedrijven — aangevoerd door Nvidia — niet meer dan als een voorwendsel of aanleiding voor verkoop,” na “een aanzienlijke opbouw van open posities in margin trading recentelijk. Ik denk dat het eerlijk is om te zeggen dat de vooruitzichten voor winstgroei in AI- en halfgeleidergerelateerde aandelen niet zijn veranderd.”

Aan de andere kant merkte Wataru op dat, nu de rendementen op vastrentende waarden stijgen te midden van inflatiezorgen, Japanse aandelenindices op dit moment niet goed zijn gepositioneerd om een langdurige stijging vol te houden.

Aan de positieve kant verhoogden bedrijven in Japan hun kapitaaluitgaven in het tweede kwartaal, wat wijst op vertrouwen in het zakenklimaat.

Sommige economen stelden dat hogere kapitaaluitgaven de groeivooruitzichten van Japan kunnen verbeteren en de Bank of Japan ruimte kunnen geven om de rente in de nabije toekomst te verhogen.

Volgens cijfers van het ministerie van Financiën stegen de Japanse kapitaaluitgaven in het tweede kwartaal met 1,6% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder, een duidelijke versnelling ten opzichte van de groei van 0,05% in de voorgaande drie maanden.

De slimste crypto-lezers ontvangen onze nieuwsbrief al. Interesse? Sluit je aan.