Brazilië zet zich in om traditionele financiële markten op blockchain-infrastructuur te brengen, met Itaú Unibanco als deelnemer aan een pilotproject om de tokenisatie van obligaties en beleggingsfondsen te testen. Het initiatief plaatst de grootste particuliere bank van Latijns-Amerika in het centrum van een experiment dat kan bepalen hoe traditionele effecten worden uitgegeven, verhandeld en vereffend in een digitale omgeving.

Itaú neemt deel samen met OpenAssets in een project dat is georganiseerd via de Brazilian Financial and Capital Markets Association (ANBIMA), het belangrijkste zelfregulerende orgaan dat de banken, vermogensbeheerders en effectenhandelsbedrijven van Brazilië vertegenwoordigt. ANBIMA speelt een centrale rol bij het vaststellen van marktstandaarden en best practices in de kapitaalmarkten van Brazilië, wat de pilot institutioneel gewicht geeft dat verder reikt dan de experimenten van één enkele bank. De pilot is ontworpen om getokeniseerde debentures en beleggingsfondsen te testen met behulp van gedistribueerde-ledgertechnologie (DLT) binnen een gecontroleerde marktomgeving.

Deze ontwikkeling komt op een moment waarop grote banken en aanbieders van financiële markinfrastructuur wereldwijd in toenemende mate op blockchain gebaseerde versies van conventionele financiële activa verkennen. In plaats van traditionele effecten te vervangen door cryptocurrencies, vertegenwoordigt tokenisatie bestaande financiële activa als digitale tokens die op een blockchain of een ander gedistribueerd grootboek zijn geregistreerd. Een getokeniseerde obligatie vertegenwoordigt nog steeds een conventioneel schuldkinstrument, en een getokeniseerd fonds biedt nog steeds blootstelling aan een onderliggende portefeuille — het verschil is dat eigendom, overdrachten en bepaalde vereffeningsfuncties digitaal kunnen worden vertegenwoordigd.

Itaú Treedt Toe tot het Tokenisatie-experiment van Brazilië

Itaú Unibanco neemt deel aan de tokenisatiepilot van ANBIMA als een van de instellingen die zijn geselecteerd om praktijktoepassingen met debentures en beleggingsfondsen te testen. ANBIMA verklaarde dat de testfase bedoeld is om oplossingen in de praktijk te evalueren, operationele knelpunten te identificeren en gemeenschappelijke referentiekaders te ontwikkelen voor tokenisatie in de kapitaalmarkten van Brazilië. Het project omvat tests waarbij fondsen en debentures op dezelfde DLT-infrastructuur opereren, met bijzondere aandacht voor de integratie van processen, regels en gebeurtenissen gedurende de gehele levenscyclus van de activa.

De pilot wordt uitgevoerd in een besloten, gepermissioneerde DLT-omgeving — niet een onbeperkt openbaar blockchainnetwerk. De infrastructuur is ontworpen voor gereguleerde financiële instellingen en gecontroleerde experimenten, wat een bredere trend weerspiegelt in institutionele blockchainprojecten waarbij financiële bedrijven tokenisatie verkennen binnen omgevingen die compliance, identiteitscontroles en gevestigde juridische structuren behouden.

Wat Tokenisatie Betekent voor Financiële Markten

Tokenisatie creëert een digitale representatie van een activum op een gedistribueerd grootboek. In traditionele financiële markten worden eigendom en transacties geregistreerd over meerdere systemen die worden beheerd door banken, bewaarders, beurzen, clearinghuizen en andere tussenpersonen. Blockchaintechnologie maakt het potentieel mogelijk om sommige van die functies te coördineren via gedeelde digitale infrastructuur.

Voor een obligatie kan een token een juridisch erkende financiële vordering vertegenwoordigen. Voor een beleggingsfonds kunnen tokens eenheden of belangen in het fonds vertegenwoordigen. De technologie verandert niet de economische kenmerken van het onderliggende activum; eerder verandert het hoe informatie over eigendom en transacties kan worden geregistreerd, overgedragen en vereffend. Daarom wordt institutionele tokenisatie in toenemende mate beschouwd als een infrastructuurproject voor financiële markten in plaats van simpelweg nog een cryptocurrencytoepassing.

Waarom Deelname van Itaú Belangrijk Is

De betrokkenheid van Itaú is significant omdat grote financiële instellingen beschikken over de middelen, klantrelaties en regelgevende ervaring die nodig zijn om tokenisatie voorbij experimentele cryptocurrencymarkten te brengen. Itaú heeft eerder deelgenomen aan blockchain- en digitale-activa-initiatieven, waaronder de lancering van een eigen tokenisatieplatform voor digitale activa, waardoor de deelname aan de ANBIMA-pilot deel uitmaakt van een bredere verkenning van financiële-markttechnologie.

Het project kan de bank praktische ervaring bieden op gebieden zoals digitale emissie, transactieverwerking, compliance en vereffening. Het kan ook helpen identificeren waar de bestaande infrastructuur voor financiële markten obstakels vormt voor op blockchain gebaseerde effecten.

De belangrijkste vragen gaan verder dan of een token technisch kan worden gecreëerd. De meer complexe kwesties betreffen hoe een token interageert met de rest van het financiële stelsel: Wie is de wettelijke eigenaar van het activum? Hoe worden overdrachten geautoriseerd? Hoe worden investeerders geïdentificeerd? Hoe worden betalingen verricht? Hoe worden corporate actions verwerkt? Hoe worden geschillen opgelost? Hoe interacts het digitale record met bestaande regelgevende en boekhoudkundige vereisten? Dit zijn de vragen die institutionele pilots moeten beantwoorden.

De Rol van ANBIMA in het Project

ANBIMA coördineert het bredere initiatief terwijl Brazilië onderzoekt hoe tokenisatie in de kapitaalmarkten kan worden geïntegreerd. De vereniging opende aanmeldingen voor instellingen die geïnteresseerd zijn in het testen van de levenscyclus van oorspronkelijk uitgegeven debentures en beleggingsfondsen op een besloten, gepermissioneerd DLT-netwerk. De pilot was zo gestructureerd dat verschillende instellingen en technologieleveranciers verschillende benaderingen konden testen, waardoor het project minder ging over het lanceren van één commercieel product en meer over het verzamelen van informatie om te bepalen welke technologische, operationele en regelgevende modellen in de praktijk kunnen werken.

Veel blockchainconcepten presteren succesvol in gecontroleerde demonstraties, maar ondervinden moeilijkheden wanneer ze worden verbonden met echte financiële instellingen. Een gereguleerde pilot biedt de mogelijkheid om die problemen te ontdekken voordat de technologie op een veel grotere schaal wordt uitgerold.

Brazilië als Testmarkt voor Tokenisatie

Brazilië is een van de actievere markten in Latijns-Amerika geworden op het gebied van financiële innovatie. De financiële instellingen van het land hebben geëxperimenteerd met blockchain, digitale activa en getokeniseerde financiële producten, terwijl toezichthouders blijven werken aan kaders voor digitale financiën. De staat van dienst van Brazilië bij het uitrollen van digitale financiële infrastructuur op nationale schaal — met name het Pix-instantbetalingssysteem van de centrale bank, gelanceerd in 2020 en nu gebruikt door meer dan 140 miljoen Brazilianen — heeft ook bijgedragen aan de opkomst als testmarkt voor nieuwe financiële technologieën. De bredere inspanningen van Brazilië op het gebied van infrastructuur voor digitale valuta, waaronder het Drex-initiatief van de centrale bank, vertegenwoordigen een verdere stap in die richting.

Van Cryptocurrency naar Traditionele Effecten

Vroege blockchaintoepassingen richtten zich sterk op cryptocurrencies en gedecentraliseerde financiën. Institutionele adoptie breidt zich nu uit naar traditionele activa, waarbij banken en vermogensbeheerders getokeniseerde obligaties, fondsen, aandelen, schatkistpapier en andere financiële instrumenten verkennen.

De aantrekkingskracht is deels gebaseerd op efficiëntie: als effecten digitaal kunnen worden uitgegeven en vereffend, kunnen sommige transacties mogelijk minder handmatige processen en minder afstemming tussen afzonderlijke databases vereisen, wat mogelijk operationele kosten verlaagt en vereffeningstijden verkort. Tokenisatie kan echter ook nieuwe technische en regelgevende uitdagingen creëren, vooral wanneer verschillende instellingen verschillende blockchainnetwerken gebruiken.

Citi Ziet een Opportunity van Biljoenen Dollars

De potentiële marktomvang onderstreept waarom traditionele financiële instellingen de technologie serieus nemen. Het rapport van Citi uit 2026, "Tokenization 2030: Wall Street On-Chain," schat dat getokeniseerde financiële activa tegen 2030 $5,5 biljoen kunnen bereiken in het basisscenario. Het bull-scenario stijgt tot ongeveer $8,2 biljoen, terwijl het bear-scenario de markt op ongeveer $2,7 biljoen plaatst.

Citi schat de huidige markt voor getokeniseerde financiële activa op ruwweg $17 miljard, wat betekent dat de geprojecteerde groei een aanzienlijke toename zou vertegenwoordigen. De bank verwacht dat effecten van openbare markten en liquide onderpand — waaronder aandelen en Amerikaanse staatsobligaties — een belangrijke rol zullen spelen in de vroege adoptiefasen. Citi stelt ook dat getokeniseerd geld een kritieke component zal zijn van de infrastructuur die nodig is voor bredere adoptie.

Waarom Getokeniseerd Geld Belangrijk Is

Een van de grootste uitdagingen voor getokeniseerde effecten is vereffening. Een digitale obligatie kan op een blockchain bestaan, maar investeerders hebben nog steeds een betrouwbare manier nodig om ervoor te betalen. Stablecoins en getokeniseerde bankdeposito's kunnen belangrijke vereffeningsinstrumenten worden.

Het onderzoek van Citi identificeert gereguleerde digitale vormen van geld als een fundamentele component van on-chain vereffening. Dergelijke infrastructuur zou effecten en geld via compatibele digitale systemen kunnen laten bewegen, wat mogelijk delivery-versus-payment-transacties direct op gedistribueerde grootboeken mogelijk maakt. Als beide zijden van een transactie binnen compatibele digitale infrastructuur bestaan, kunnen de uitwisseling van een activum en betaling gelijktijdig plaatsvinden, wat het vereffeningsrisico verkleint en bepaalde financiële transacties programmeerbaarder maakt.

De Belofte van 24-Uurs Financiële Markten

Een ander potentieel voordeel van tokenisatie is grotere flexibiliteit in handel en vereffening. Traditionele effectenmarkten opereren over het algemeen volgens vastgestelde markturen en vereffeningsschema's, terwijl op blockchain gebaseerde systemen theoretisch continu kunnen opereren. Het onderzoek van Citi benadrukt groeiende verwachtingen voor 24-uurs toegang tot financiële activa onder digitaal inheemse investeerders.

Het tokeniseren van een activum maakt het echter niet automatisch verhandelbaar rond de klok. Marktregels, liquiditeit, bewaarregelingen, investeerdersbescherming en regelgeving moeten nog in overweging worden genomen. Tokenisatie moet daarom worden beschouwd als een transformatie van financiële infrastructuur in plaats van een eenvoudige overstap van traditionele markten naar blockchain.

Liquiditeit Blijft een Grote Uitdaging

Een veelbesproken voordeel van tokenisatie is verbeterde liquiditeit. In theorie zouden digitale activa in kleinere eenheden kunnen worden verdeeld, efficiënter kunnen worden overgedragen en toegankelijk kunnen worden gemaakt voor een bredere groep investeerders. Maar het creëren van een token creëert niet automatisch kopers en verkopers — een getokeniseerde obligatie zonder actieve secundaire markt blijft moeilijk verhandelbaar.

Institutionele adoptie zal waarschijnlijk afhangen van interoperabiliteit en marktdiepte. Meerdere banken en financiële instellingen kunnen uiteindelijk verschillende tokenisatieplatforms gebruiken, en om de markt efficiënt te laten functioneren, moeten die systemen met elkaar communiceren. Citi verwacht een periode waarin traditionele en getokeniseerde financiële infrastructuur naast elkaar opereren, een hybride fase die jaren kan duren.

Regelgeving Bepaalt de Adoptiesnelheid

Financiële markten zijn sterk gereguleerd, en getokeniseerde effecten moeten binnen bestaande juridische kaders passen of nieuwe regels vereisen. De ANBIMA-pilot van Brazilië stelt instellingen in staat om tokenisatie binnen een gecontroleerde omgeving te onderzoeken en te bepalen of op blockchain gebaseerde effecten kunnen voldoen aan de vereisten van een gereguleerde financiële markt.

Vragen rond investeerdersbescherming, bewaring, rapportage, compliance en juridisch eigendom zullen cruciaal zijn. Zonder duidelijke antwoorden kan institutionele adoptie beperkt blijven.

OpenAssets Brengt Digitale Infrastructuur naar het Project

De samenwerking met OpenAssets voegt een op technologie gericht component toe aan de deelname van Itaú. Het doel is het testen van het praktische gebruik van tokenisatie-infrastructuur in verbinding met obligaties en beleggingsfondsen, dat de gehele levenscyclus van activa bestrijkt — van emissie, overdrachten, rentebetalingen en aflossing voor obligaties, tot inschrijvingen, aflossingen, eigendomsregistraties en andere fondsgerelateerde gebeurtenissen voor beleggingsfondsen.

Tokenisatie Kan de Rol van Banken Herdefiniëren

Als tokenisatie wijdverbreid wordt, verdwijnen banken mogelijk niet uit financiële markten. In plaats daarvan kan hun rol evolueren: banken kunnen infrastructuuraanbieders, bewaarders, emitenten, vereffeningsaanbieders en beheerders van gereguleerde digitale marktplaatsen worden. Grote financiële instellingen hebben mogelijk een voordeel omdat ze al beschikken over relaties met investeerders, bedrijven en toezichthouders, samen met de compliance-systemen die nodig zijn om binnen financiële regelgeving te opereren.

De Institutionele Verschuiving Is Al Begonnen

Het experiment van Brazilië maakt deel uit van een bredere mondiale beweging. In juli 2026 kondigde de Depository Trust & Clearing Corporation een pilot aan met getokeniseerde effecten, waarbij grote financiële instellingen deelnamen aan het testen van op blockchain gebaseerde representaties van aandelen en aan schatkist gerelateerde activa. Citi is ook bezig geweest met de ontwikkeling van getokeniseerde financiële producten.

De groeiende deelname van traditionele instellingen suggereert dat tokenisatie voorbij een puur experimenteel stadium beweegt. De belangrijkste vraag is niet meer of financiële activa op een blockchain kunnen worden vertegenwoordigd, maar of dit financiële markten efficiënter, transparanter en toegankelijker kan maken zonder onaanvaardbare risico's te creëren.

Obligaties en Beleggingsfondsen als Startpunten

Obligaties zijn bijzonder aantrekkelijke kandidaten voor tokenisatie omdat ze gedefinieerde voorwaarden, betalingsschema's en eigendomsregistraties hebben, waarvan er veel al elektronisch worden beheerd. Een op blockchain gebaseerde representatie zou enkele emissie- en vereffeningsprocessen kunnen automatiseren en bepaalde vasteinkomenproducten gemakkelijker digitaal distribueerbaar kunnen maken. Institutionele investeerders zullen echter nog steeds betrouwbare liquiditeit, juridische zekerheid en robuuste bewaarregelingen eisen.

Beleggingsfondsen bieden een andere belangrijke mogelijkheid, aangezicht fondseigendom processen omvat die gecompliceerd kunnen zijn over meerdere tussenpersonen. Tokenisatie zou eigendomsregistraties kunnen stroomlijnen, bepaalde fondsbewerkingen kunnen automatiseren en een directere interactie tussen vermogensbeheerders, distributeurs en investeerders mogelijk kunnen maken. De beslissing van de ANBIMA-pilot om fondsen naast debentures te onderzoeken is significant omdat het testen van de twee activacategorieën samen kan onthullen hoe getokeniseerde effecten zich gedragen over verschillende financiële workflows.

Een Prognose van $5,5 Biljoen Is Geen Garantie

De schatting van $5,5 biljoen van Citi moet worden beschouwd als een prognose, geen zekerheid. De bank biedt een reeks mogelijke uitkomsten, waarbij het basisscenario aanzienlijke adoptie veronderstelt en de bear- en bull-scenario's onzekerheid weerspiegelen rond regelgeving, infrastructuur, investeerdersvraag en marktontwikkeling.

Er blijven aanzienlijke belemmeringen bestaan: regelgevende fragmentatie kan adoptie vertragen; liquiditeit kan geconcentreerd blijven in een klein aantal markten; verschillende blockchainnetwerken kunnen moeite hebben om efficiënt te communiceren; instellingen kunnen terughoudend zijn om systemen te migreren die al betrouwbaar functioneren; en investeerders zullen vertrouwen nodig hebben dat getokeniseerde effecten echte voordelen bieden boven bestaande elektronische financiële infrastructuur.

Brazilië Kan een Belangrijke Casestudy Worden

Het belang van de Itaú-pilot reikt verder dan de bank zelf. Als getokeniseerde obligaties en fondsen succesvol kunnen opereren onder een gecontroleerd regelgevingskader in Brazilië, kunnen andere financiële centra vergelijkbare modellen onderzoeken, wat mogelijk de ontwikkeling van gestandaardiseerde benaderingen voor getokeniseerde effecten kan versnellen en banken en vermogensbeheerders in andere landen kan aanmoedigen om van theoretische discussies naar praktische experimenten te gaan.

De Weg Vooruit

De directe doelstelling is niet om de gehele kapitaalmarkt van Brazilië van de ene op de andere dag te transformeren. De pilot gaat over testen — begrijpen wat werkt, wat faalt en wat moet veranderen voordat getokeniseerde effecten op schaal kunnen opereren. Het proces kan technische beperkingen, regelgevende hiaten en operationele uitdagingen aan het licht brengen, lessen die uiteindelijk waardevoller kunnen zijn dan welke individuele transactie dan ook die tijdens het experiment is voltooid.

De deelname van Itaú aan de ANBIMA-pilot vertegenwoordigt een bredere verschuiving in de relatie tussen traditionele financiën en blockchaintechnologie. Jarenlang werd blockchain primair geassocieerd met cryptocurrencies. Vandaag onderzoeken grote banken in toenemende mate of dezelfde onderliggende technologie conventionele financiële activa kan moderniseren. Een obligatie kan een obligatie blijven, zelfs wanneer vertegenwoordigd door een digitale token; een fonds kan een gereguleerd beleggingsvehikel blijven, zelfs wanneer het eigendom via gedistribueerde-ledgertechnologie wordt geregistreerd.

Als de ANBIMA-pilot aantoont dat getokeniseerde effecten veilig en efficiënt kunnen opereren binnen het financiële stelsel van Brazilië, kan dit een blueprint bieden voor bredere institutionele adoptie. Met Citi die een potentiële markt van $5,5 biljoen aan getokeniseerde activa tegen 2030 projecteert, kunnen de implicaties ver uitstijgen boven Brazilië.

Bron: hokanews.com