De waardering van Bitcoin is de afgelopen maanden scherp verslechterd, maar twee belangrijke on-chain indicatoren — de MVRV Z-Score en Adjusted Realized Price Bands — suggereren dat de markt een correctie doormaakt eerder dan een brede capitulatie. De centrale vraag voor analisten is of Bitcoin boven de $57,6K-kostprijs van actieve munten kan standhouden.

On-Chain Data Toont Afkoeling, Niet Capitulatie

De MVRV Z-Score van Bitcoin is gedaald naar 0,41, ruim onder het historische gemiddelde van 1,69, volgens on-chain analyse van marktanalist Axel Adler Jr.

De MVRV Z-Score meet de marktwaarde van Bitcoin ten opzichte van zijn gerealiseerde waarde, waarbij rekening wordt gehouden met historische volatiliteit. Hogere waarden wijzen op een sterkere waardering, terwijl zeer lage of negatieve waarden historisch samenvalt met periodes van ernstige marktstress. In de praktijk wordt deze metric gebruikt om onderscheid te maken tussen routinematige afkoeling — waarbij houders boven hun gezamenlijke kostprijs blijven — en capitulatie, een diepere fase die wordt gekenmerkt door wijdverbreid verliesverkopen dat doorgaans eerdere cyclische dieptepunten vergezelde.

De indicator is scherp gedaald vanaf ongeveer 2,5 medio 2025, toen Bitcoin boven $100.000 handelde. Vervolgens bereikte het een zomerdieptepunt van 0,18 voordat het herstelde naar ongeveer 0,40–0,41.

Wat de Sleutelniveaus van Bitcoin Betekenen

Bitcoin handelt op $63,76K, ongeveer 10,7% boven de $57,6K Adjusted Realized Price, die dient als schatting van de gemiddelde kostprijs van actieve munten.

De waarderingsbands worden afgeleid van die kostprijs: $57,6K vertegenwoordigt de 1,0× band, $72K vertegenwoordigt de 1,25× band, en $46,1K vertegenwoordigt de 0,8× band. Dit zijn on-chain waarderingsniveaus, geen traditionele technische ondersteunings- of weerstandsniveaus.

Een aanhoudende breuk onder $57,6K zou Bitcoin onder de geschatte kostprijs van actieve munten plaatsen en grotere marktstress signaleren. De $46,1K-band vertegenwoordigt een diepere stresszone. Omgekeerd zou een aanhoudende beweging boven $72K de zaak versterken voor een waarderingsherstel.

"Beide grafieken wijzen op dezelfde marktstaat. De MVRV Z-Score toont een scherpe waarderingsafkoeling, terwijl de prijsbands bevestigen dat Bitcoin nog steeds boven de gemiddelde kostprijs handelt," aldus Axel Adler Jr. "De markt is verzwakt maar is nog niet in een diep-stressregime beland."

Vooralsnog blijft Bitcoin boven de geschatte kostprijs van actieve munten, hoewel de waardering aanzienlijk is afgekoeld. Een aanhoudende breuk onder $57,6K zou een belangrijke verschuiving in de on-chain marktstructuur markeren en de verkoopdruk kunnen vergroten naarmate een groter aandeel van actieve munten onder water raakt. Tot die tijd karakteriseren de beschikbare gegevens de huidige omgeving als een opmerkelijke correctie eerder dan een grootschalig capitulatie-evenement.