De Indiase roepe daalde donderdag licht, voornamelijk onder druk door dollaruitstromen in verband met de afloop van derivaten en afbetalingen van buitenlandse schulden. De daling was bescheiden en de volatiliteitsverwachtingen voor de munt vielen tot het laagste niveau in vijf maanden, aangezien de prijsschommelingen op de valutamarkt beperkt bleven. India, als de op twee na grootste economie van Azië, heeft gezien hoe de munt in relatief nauwe banden handelde in de afgelopen maanden, een patroon dat marktdeelnemers voorzichtig heeft gehouden in hun positiekeuze ondanks de kalme oppervlakte.

De Reserve Bank of India (RBI), de centrale bank van het land, greep deze week actief in op de valutamarkten om overmatige schommelingen te beteugelen. Deze interventies hielpen de volatiliteit in te perken en ordelijke handelsomstandigheden voor de roepe te handhaven, die in recente zittingen relatief krappe handelsbanden heeft gekend. De aanpak van de RBI is in lijn met de bredere strategie om scherpe bewegingen af te vlakken zonder een specifiek niveau te verdedigen, een houding die beleidsmakers hebben volgehouden door perioden van zowel binnenlandse als wereldwijde druk.

Het handelstekort van India breidde zich uit tot $31,98 miljard per juli, volgens officiële gegevens, wat de fundamentele druk op de munt vergroot. Een groeiend handelstekort leidt doorgaans tot een grotere vraag naar dollars om importen te betalen, wat de waarde van de roepe kan drukken. Het tekortcijfer weerspiegelt het verschil tussen de importrekening en de inkomsten uit export van het land, en de uitbreiding ervan onderstreept de structurele uitdaging waarmee India wordt geconfronteerd: de economie draait een aanhoudend tekort op de handelsrekening dat moet worden gefinancierd door kapitaalinstromen of aanspraken op reserves.

Op de wereldwijde grondstoffenmarkt daalden de prijzen van Brent-olie te midden van zorgen over verminderde wereldwijde vraag. Lagere olieprijzen kunnen enige verlichting bieden voor India, dat een van 's werelds grootste ruwe-olie-importeurs is en zwaar leunt op geïmporteerde energie om aan de binnenlandse consumptiebehoefte te voldoen. Omdat India ruwweg 80% van zijn oliebehoeften importeert, hebben bewegingen in de olieprijs een onevenredig grote invloed op de roepe via hun effect op de importrekening en het inflatietraject.

De combinatie van dollaruitstromen door aflopende derivaten en afbetalingen van buitenlandse schulden droeg bij aan de neerwaartse beweging van de roepe. Het aflopen van derivaten houdt in dat voorwaartse en termijncontracten worden vereffend, wat valutastromen kan veroorzaken wanneer posities worden doorgerold of gesloten. Afbetalingen van buitenlandse schulden door Indiase bedrijven zorgen op vergelijkbare wijze voor dollargemiddelde vraag wanneer ondernemingen roepes omzetten om aan hun verplichtingen in buitenlandse valuta te voldoen. Indiase bedrijven hebben in de afgelopen jaren aanzienlijke middelen opgehaald via de offshore-obligatiemarkten, en periodieke afbetalingsschema's creëren episodische druk op de roepe.

De volatiliteitsverwachtingen voor de roepe, gemeten aan de hand van impliciete volatiliteit op de optiemarkt, daalden tot hun laagste niveau in ongeveer vijf maanden, wat de rustige handelsactiviteit en het stabiliserende effect van de interventie door de centrale bank weerspiegelt. Dalende impliciete volatiliteit suggereert dat handelaren een kleinere kans op grote schommelingen inprijzen, wat van invloed kan zijn op de afdekingskosten voor importeurs en exporteurs evenals op de aantrekkelijkheid van carry trades met de roepe.

Bron: Economic Times Markets