Particuliere handelaren in India houden op 12 augustus een 'Geen-Handelsdag' om te protesteren tegen de nieuw ingevoerde Closing Auction Session (CAS), een hogere effectentransactiebelasting en een reeks veranderende marktregels die naar hun zeggen handelsstrategieën hebben verstoord en de marktvolatiliteit hebben vergroot.

De grassroots-campagne heeft aanhang gekregen onder particuliere deelnemers die hun frustratie hebben geuit over de divergentie in slotkoersen sinds CAS is ingevoerd. Handelaren stellen dat het nieuwe sluitingsmechanisme onvoorspelbare prijsbewegingen heeft veroorzaakt tijdens de laatste minuten van de handelssessie, waardoor het moeilijk wordt om strategieën uit te voeren die leunen op stabele slotkoersen. Het protest komt op een moment waarop de basis van particuliere beleggers in India snel is gegroeid, met in recente jaren tientallen miljoenen toegevoegde dematrekeningen, wat de impact van elke regelwijziging op de dagelijkse handelsvolumes vergroot.

Wat is CAS?

De Closing Auction Session is een mechanisme dat door Indiase aandelenbeurzen is ingevoerd om de slotkoers van een aandeel te bepalen via een veilingproces in plaats van de eerder gehanteerde methode van het gewogen gemiddelde over de laatste 30 minuten van de handel. Onder het CAS-kader worden koop- en verkooporders verzameld tijdens een aangewezen sluitingsperiode en gekoppeld tegen één evenwichtsprijs, een systeem dat is gemodelleerd naar praktijken die al in gebruik zijn bij verschillende grote wereldwijde markten, waaronder beurzen in de Verenigde Staten en Londen.

Slotkoersen dienen als benchmark voor de berekening van de netto inventariswaarde van beleggingsfondsen, de afwikkeling van derivatencontracten en indextracking, waardoor de nauwkeurigheid en stabiliteit van het sluitingsprijsmechanisme van belang is verder dan intraday-handel. De Securities and Exchange Board of India (SEBI), de toezichthouder van de kapitaalmarkten in India, heeft verklaard dat CAS bedoeld is om de prijsvorming te verbeteren en manipulatie bij de sluiting te verminderen. SEBI heeft het vertrouwen uitgesproken dat het systeem zal verbeteren naarmate de participatie toeneemt, ondanks wijdverbreide verwarring onder marktdeelnemers tijdens de eerste uitrolfase.

Reactie van handelaren en oproepen tot boycot

Sinds de invoering van CAS hebben talrijke particuliere handelaren gemeld dat gevestigde strategieën — met name die waarbij optie-afdekking en indexgebaseerde transacties rond het sluiten worden uitgevoerd — zijn ontregeld door scherpe prijsschommelingen tijdens het veilingvenster. De campagne voor een 'Geen-Handelsdag' is tot nu toe de meest zichtbare vorm van protest, waarbij deelnemers medehandelaren oproepen om op 12 augustus geen orders te plaatsen als uiting van onvrede.

Het protest omvat ook bredere grieven, waaronder verhogingen van de effectentransactiebelasting die van kracht werden na de Uniebegroting van juli 2024 en wat handelaren omschrijven als een patroon van frequente, slecht gecommuniceerde regelwijzigingen door beurzen en toezichthouders.

Reactie van de sector

Marktintermediairs en handelsverenigingen hebben de overgangsproblemen bij de beurzen gemeld en hebben gevraagd om duidelijkere richtlijnen en mogelijk een langere aanpassingsperiode. De zorg draait om de vraag of de aanvankelijke implementatieproblemen korte-termijn opstartproblemen zijn of wijzen op structurele tekortkomingen in het CAS-ontwerp.

Bron: Economic Times Markets