De goudmarkt van India, na China de op één na grootste ter wereld, vertoont tekenen van herstel na aanzienlijke tegenwind in de afgelopen twee maanden. Goud is diep verankerd in het spaargedrag en de cultuur van Indiase huishoudens — het wordt gekocht voor bruiloften, festivals en als waardeopslag — en sieraden vormen het grootste deel van de vraag in het land, waardoor verschuivingen in het Indiase koopgedrag ver buiten de binnenlandse markt van belang zijn.

Na een scherpe correctie in juni stabiliseerden de binnenlandse goudprijzen zich in juli en begonnen ze begin augustus te herstellen. In roepies steeg goud in de eerste twee weken van de maand met ongeveer 7 procent, terwijl internationale goudprijzen in dezelfde periode met circa 9 procent stegen; de kracht van de roepie compenseerde een deel van die stijging — internationaal goud wordt geprijsd in Amerikaanse dollars, waardoor een sterkere roepie de winst in lokale valuta voor Indiase kopers beperkt.

Volgens de World Gold Council (WGC) hebben "veranderende verwachtingen rond monetair beleid, een zwakkere Amerikaanse dollar en hernieuwde toevloeden naar goud-ETF's de goudprijzen ondersteund, wat heeft bijgedragen aan het recente herstel van de goudmarkt."

Kortingen nemen af terwijl het aanbod ruim blijft

Ondanks het prijsherstel wordt goud in India nog steeds met een bescheiden korting verkocht, wat op een ruim aanbod duidt. Indiase prijzen volgen doorgaans de internationale prijzen plus invoerrechten en belastingen, en handelaren verkopen onder die niveaus wanneer het lokale aanbod de aankopen overtreft. De WGC merkt op dat het inruilen van oude gouden sieraden tegen nieuwe het aanbod heeft beschermd. Desondanks is de korting afgenomen van maar liefst $100 per ounce medio mei en begin juni tot ongeveer $45 medio augustus.

De goudinvoer steeg in juli na twee opeenvolgende zwakke maanden, wat op een sterkere vraag duidt. De invoer verdubbelde, van 20 ton in juni naar een geschatte 40-45 ton in juli. Omdat India zelf slechts een kleine hoeveelheid goud delft, wordt vrijwel aan de gehele behoefte van het land via invoer voldaan, waardoor maandelijkse verschepingsgegevens een scherp gevolgde graadmeter van de onderliggende consumptie vormen. Goud is bovendien een aanzienlijk onderdeel van de invoer van India, waardoor schommelingen in de verschepingen doorwerken in de handelsbalans van het land.

Vraag naar sieraden verbetert

De sterk gestegen goudprijs van vorig jaar vormde aanzienlijke tegenwind voor de Indiase markt voor gouden sieraden. Nu de prijs matig lager is, meldt de World Gold Council dat de vraag naar sieraden is verbeterd.

"Uit branchefeedback blijkt dat uitgestelde aankopen zijn teruggekeerd naar de markt, wat leidde tot meer winkelbezoek en een herstel van de vraag die verder reikt dan essentiële bruiloftsgerelateerde aankopen," aldus de WGC. "Fabrikanten ontvangen naar verluidt weer hogere orderstromen, en juweliers hebben vóór het festivalseizoen hun voorraden sneller aangevuld, wat duidt op een groeiend vertrouwen in de seizoensgebonden vraag."

De investeringsvraag naar fysiek goud nam af na de recente correctie, maar bleef robuust genoeg om de markt te ondersteunen. Volgens analyse van de WGC "bleven lagere prijzen investeerders aantrekken die strategische exposure aan goud zoeken, terwijl de recente rebound de interesse doet herleven."

ETF-bezit en handelsvolumes stijgen

Ook de ETF-stromen wijzen op een veerkrachtige investeringsvraag. Het goudbezit van in India gevestigde fondsen nam toe met 1 ton, ter waarde van ₹15,6 miljard ($163 miljoen). Indiase ETF's bezitten momenteel 120 ton goud, met een beheerd vermogen (AUM) van in totaal ₹1.733 miljard ($18,1 miljard).

De participatie van ETF-beleggers nam toe met 57.000 nieuwe portefeuilles, waarmee het totale aantal Indiase ETF-rekeningen op 12,53 miljoen kwam. ETF's zijn voor beleggers een handige manier om toegang te krijgen tot de goudmarkt, maar het bezit van ETF-aandelen is niet hetzelfde als het vasthouden van fysiek goud.

Ook de handelsvolumes trokken in juli aan: de volumes op de Multi Commodity Exchange of India (MCX India), de grootste derivatenbeurs voor grondstoffen van het land, stegen naar 14,9 ton, tegen een gemiddelde van 13,5 ton in de voorgaande drie maanden.

Vooruitzicht voor het festivalseizoen

Vooruitkijkend stellen analisten van de World Gold Council dat de vraag lijkt te verbeteren, wat de verwachtingen voor een sterker festivalseizoen voedt. Het seizoen loopt gedurende de herfst op richting Diwali en Dhanteras — een dag die als bijzonder gunstig voor goudaankopen wordt beschouwd — en gaat over in het winterse huwelijksseizoen, traditioneel de sterkste periode van het jaar voor de verkoop van Indiase sieraden.

De invoervolumes en het verschil tussen lokale en wereldwijde prijzen behoren tot de indicatoren die in de gaten worden gehouden naarmate het seizoen vordert; zij leveren verder bewijs of het herstel van de vraag standhoudt.

"Hoewel verhoogde prijzen mogelijk blijven doorwerken in de aankoop van sieraden, blijft de investeringsvraag ondersteunend," aldus de analisten.