Indiase staatsobligaties kenden hun slechtste week van boekjaar FY27. Een verkoopgolf die werd veroorzaakt door de havikachtige beleidsnotulen van de Reserve Bank of India werd verergerd door de vroegtijdige sluiting van een hedgingfaciliteit voor deposito's van de diaspora en een scherpe stijging van de ruwe-olieprijzen, die de inflatiezorgen en de vrees voor renteverhogingen in het land vergrootte. Dit mondde uit in een opvallende stijging van de obligatierendementen.

De Reserve Bank of India fungeert als de centrale bank en het monetaire gezag van het land en opereert binnen een flexibel inflatiedoelstellingskader waarin een zeskoppig Monetair Beleidscomité de rente vaststelt met het oog op een inflatiedoel van 4% op consumentenprijsbasis. De beleidsnotulen, waarin de beraadslagingen achter rentebeslissingen worden vastgelegd, worden nauwlettend gevolgd door beleggers in vastrentende waarden. Rendementen op staatsobligaties bewegen tegengesteld aan de prijzen, waardoor aanhoudende verkoop op de schuldmarkt de rendementen opdrijft — en omdat staatsrendementen dienen als benchmark voor de prijsstelling van een groot deel van de bedrijfs- en consumentenkredieten in het land, reiken brede bewegingen op de markt voor staatsobligaties veel verder dan alleen beleggers in vastrentende waarden. India importeert bovendien het grootste deel van zijn behoefte aan ruwe olie, waardoor wereldwijde olieprijzen een belangrijke invoer vormen voor binnenlandse inflatieverwachtingen en daarmee voor het renteforuitzicht van een op inflatiedoelstelling gerichte centrale bank. Het Indiase boekjaar loopt van april tot en met maart.

Daarnaast heeft ICICI Bank, een van de grootste private kredietverstrekkers van India, een belangrijke stap gezet door de limiet voor buitenlandse leningen te verdubbelen tot 5 miljard dollar, een besluit dat de mogelijkheid van de bank vergroot om internationale financieringskanalen aan te boren. Dergelijke limieten bepalen hoeveel een bank mag ophalen bij buitenlandse kredietverstrekkers en obligatiebeleggers, zodat een verhoging van het plafond ruimte schept voor verdere uitgifte in dollars. De stap volgt op de sluiting van een eerdere swapfaciliteit. Nu dat venster dicht is, trekken Indiase banken hun inspanningen op en streven ze ernaar gezamenlijk minstens 5 miljard dollar veilig te stellen via leningen en obligaties. Tot op heden heeft ICICI Bank met succes meer dan 2 miljard dollar aan schulden in dollars opgehaald. Hoe de resterende fondsenwerving van de sector zich ontwikkelt — samen met het verloop van de wereldwijde ruwe-olieprijzen en de toon van toekomstige RBI-communicatie — bepaalt de openstaande kwesties die de gebeurtenissen van deze week zichtbaar hebben achtergelaten.

Bron: Economic Times Markets