De wereldwijde stijging van de leenkosten is "bijzonder zorgwekkend", aldus het Internationaal Monetair Fonds, nu de rendementen op Britse staatsobligaties een niveau bereiken dat voor het laatst tijdens de financiële crisis werd gezien.

Het rendement op de 10-jaars Britse gilt steeg woensdagochtend met vier basispunten naar bijna 5,27 procent, na de opleving van een dag eerder waarbij rendementen tot wel 15 basispunten stegen. Langlopende gilt-rendementen kwamen vijf basispunten hoger uit op bijna 5,89 procent, dicht bij de pieken van dinsdag. Wanneer rendementen stijgen, daalt de prijs van bestaande obligaties — wat betekent dat regeringen bij toekomstige schuldveilingen hogere vergoedingen moeten bieden om kopers te trekken, waardoor de kosten van de staatsschuld op termijn oplopen.

Vergelijkbare bewegingen vinden wereldwijd plaats. Het rendement op 10-jaars Indiase staatsobligaties steeg boven de zeven procent, terwijl het Australische equivalent sprong naar een 15-jaarshoogte van ruim 5,2 procent. De omvang van de verkopersgolf wijst erop dat markten wereldwijd renteverwachtingen herprijzen in plaats van alleen te reageren op landspecifieke begrotingszorgen.

Kristalina Georgieva, directeur van het Internationaal Monetair Fonds (IMF), sloeg alarm over de recente ontwikkelingen tijdens de G20-bijeenkomst met topfinancieministers en centrale bankvoorzitters in de VS.

"De situatie rond staatsschulden van opkomende en lage-inkomenslanden is de afgelopen jaren geleidelijk verbeterd, dankzij binnenlands beleid en internationale samenwerking," zei ze. "Maar de voortgang is onevenwichtig geweest, en aanhoudende risico's en onzekerheid in de wereldeconomie, inclusief overloopeffecten van de aanzienlijke stijging van rendementen in geavanceerde economieën, vragen om begrotingsdiscipline en onderstrepen het belang van het opbouwen van buffers."

Georgieva voegde toe: "De stijging van de wereldrente is bijzonder zorgwekkend."

VK in 'acute' positie door stijgende leenkosten

De verkopersgolf is ontstaan door sterk stijgende energieprijzen nadat de olie- en gasaanvoer werd verstoord na de oorlog in Iran. Brent-ruwe olie, de internationale benchmark voor olieprijzen, klom woensdag boven $95 per vat, het hoogste niveau in bijna zes weken. Hogere olieprijzen werken door in de consumenteninflatie, en obligatiebeleggers eisen doorgaans hogere rendementen wanneer zij verwachten dat inflatie — of de beleidsrentes om deze te bestrijden — hoog blijft.

In het Verenigd Koninkrijk heeft de obligatieverkoop de druk op minister van Financiën John Healey vergroot, die eind oktober zijn eerste begroting zal presenteren. Economen van Bloomberg voorspellen dat Healey £12 miljard ziet verdwijnen van de £23,6 miljard speelruimte die voormalig minister Rachel Reeves in de begroting van 2025 achterliet. Krimpende fiscale speelruimte is belangrijk omdat Britse ministers werken onder zelfopgelegde regels voor lenen en schuld; wanneer de speelruimte smaller wordt, staan zij voor moeilijkere keuzes tussen belastingverhogingen, bezuinigingen of meer lenen.

"Regeringen wereldwijd voelen de druk van de obligatiemarkten, maar de situatie is bijzonder acuut voor het VK, waar Andy Burnhams grote beloften over het hervormen van de economie op het punt staan de koude realiteit van hoge schuldniveaus en razendsnel stijgende leenkosten te ontmoeten," aldus Chris Beauchamp, hoofdanalist bij IG. "Britse belastingbetalers zullen waarschijnlijk meer betalen voor zijn grote ambities, terwijl zij zich ook zorgen moeten maken over een renteverhoging van de Bank of England, die met elke dollar op de olieprijs waarschijnlijker wordt."

Bron: CityAM