Iberdrola, BBVA en Santander hebben een syndicaatlening van 150 miljoen euro afgerond die volledig op blockchain wordt beheerd, blijkt uit een rapport van The Paypers. De partijen omschrijven de transactie als de eerste live syndicaatlening die zijn volledige levenscyclus doorloopt op distributed ledger-technologie (DLT), van uitvoering en uitbetaling tot aflossing.

Iberdrola, een Spaans energiebedrijf, liet weten dat de financiering past binnen zijn digitaliseringsstrategie, die steunt op data en opkomende technologieën om financiële en treasuryprocessen te stroomlijnen. De deal plaatst blockchain binnen een zakelijke kredietstructuur met een kredietnemer, een agent bank en meerdere kredietverstrekkers — het bepalende kenmerk van syndicaatleningen, waarbij verschillende instellingen gezamenlijk één krediet financieren onder gedeelde voorwaarden in plaats van dat één bank de volledige blootstelling draagt.

De financiering werd uitgevoerd op een platform ontwikkeld door blockchainbedrijf ioBuilders met steun van BBVA en Santander. Het advocatenkantoor Gómez-Acebo & Pombo trad op als juridisch adviseur. De transactie omvat rentebeheer, kwijtingen, aflossingen en overdrachten, evenals de initiële financiering en de definitieve aflossing.

Hoe de lening volledig op blockchain wordt beheerd

Het platform biedt de deelnemende instellingen één gesynchroniseerd dossier van leninggegevens. Bij conventionele syndicaatleningen stemmen deelnemers afzonderlijke databases op elkaar af. Hier is het gedeelde dossier bedoeld om die afstemming te vervangen door informatie die in real time zichtbaar is voor geautoriseerde deelnemers.

De voor de financiering aangestelde agent bank behoudt de operationele controle. Gedurende de looptijd van de lening coördineert het platform renteberekeningen en kennisgevingen, betalingen van hoofdsom en kosten, vervroegde aflossingen en de monitoring van financiële covenants en informatieverbintenissen. Het behandelt ook bepaalde contractuele toestemmingen en overdrachten van kredietdeelnames, waarbij elke gebeurtenis wordt geregistreerd op de distributed ledger.

Alberto Falco, Head of Portfolio Monitoring and Innovation bij BBVA CIB, zei dat het model een onveranderlijk register combineert met de programmeerbaarheid van slimme contracten om operationele processen te automatiseren. Het rapport niet in op welke stappen worden geautomatiseerd of kwantificeert de tijdwinst niet. ioBuilders verklaarde dat de transactie met volledige juridische geldigheid is uitgevoerd.

Het rapport omschrijft syndicaatleningen als een kernsegment van zakelijke financiering met een hoge administratieve last en een nauwe coördinatiebehoefte tussen de agent bank, de kredietverstrekkende banken en de kredietnemer. Het stelt dat het product beperkt gedigitaliseerd is en slechts aan relatief weinig klanten beschikbaar is geweest. Tegen die achtergrond impliceert de "eerste"-kwalificatie van de partijen dat eerdere blockchain-initiatieven in dit segment niet tot een volledig live, end-to-end implementatie zijn gekomen.

Instellingen willen het gedeelde leningplatform uitbreiden

De betrokken instellingen stellen dat toepassing van distributed ledger-technologie het beheer van de levenscyclus van leningen kan vereenvoudigen, de operationele kosten kan verlagen en de coördinatie kan verbeteren. Ze suggereren ook dat het de marktliquiditeit kan vergroten en syndicaatfinanciering toegankelijker kan maken voor middelgrote bedrijven door processen te vereenvoudigen die deelname beperken. Dit zijn de door de partijen genoemde potentiële voordelen, geen gemeten resultaten van de gerapporteerde transactie. Het rapport geeft geen kostencijfers, adoptieaantallen of bewijs dat de toegang reeds is uitgebreid.

Volgens het rapport is de volgende stap om geleidelijk nieuwe deelnemers aan te trekken en de functionaliteit van het platform uit te breiden. Het gestelde doel is een gedeelde infrastructuur voor de syndicaatleningmarkt in plaats van een eigen tool voor de oprichtende banken. Rob Kay, Global Head of Investment Grade and Emerging Markets Debt bij Santander CIB, noemde de transactie een basis voor sectorsamenwerking. BBVA wil dat het platform een ontmoetingspunt wordt waar andere instellingen bij kunnen aansluiten.

Carlos Matilla, CEO van ioBuilders, zei dat de onderliggende technologie efficiënter balansbeheer kan ondersteunen, waaronder nieuwe benaderingen om leningen op de secundaire markt mobiel te maken. Het rapport presenteert dit als een mogelijk gebruik van de technologie, niet als een afgerond onderdeel van de huidige deal.

Nu de lening live is, hebben de deelnemende instellingen een werkende transactie waarrond ze hun geplande onboardingfase kunnen uitvoeren. De waarneembare indicatoren van die uitbreiding zullen nieuwe instellingen zijn die toetreden tot het platform, aanvullende functionaliteit die live gaat, en of er gekwantificeerde cijfers over kosten of verwerkingstijden komen die de genoemde voordelen onderbouwen.