Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) heeft een geplande uitbreiding van zijn Côté Gold-mijn in Ontario uitgesteld terwijl het bedrijf een aanzienlijk grotere bouw evalueert die de verwerkingscapaciteit van de operatie bijna zou kunnen verdubbelen naar 70.000 ton per dag. De aandelen van het bedrijf stegen sterk na de aankondiging.

Nog maar drie maanden geleden gaf Iamgold aan dat zijn jaareinde-studie een uitbreiding zou modelleren van de huidige 36.000 ton per dag naar tussen 50.000 en 55.000 ton. Het bedrijf is nu van strategie veranderd en plant in plaats daarvan om de bestaande fabriek eerst naar 40.000 ton per dag te brengen. Deze verschuiving stelt tussen 500 miljoen en 750 miljoen dollar (C$700 miljoen–C$1 miljard) aan uitgaven uit die eerder verbonden waren aan de optie van 50.000 ton.

De Côté-mijn, gelegen op ongeveer 500 km ten noorden van Toronto, is voor 70% eigendom van Iamgold, waarbij Sumitomo Metal Mining (TYO: 5713) de overige 30% bezit.

"Wij hebben de omvang van dit werk aangepast om de aanzienlijke schaal en mogelijkheden bij Côté te weerspiegelen," aldus CEO Renaud Adams tegen financiële analisten op een telefoonconferentie over de tweede kwartaalcijfers op vrijdag.

De strategische verschuiving komt te midden van stijgende goudprijzen die de kasstroom in de hele mijnbouwsector hebben versterkt, waardoor grote producenten meer ruimte krijgen om groei-initiatieven te financieren en tegelijkertijd meer kapitaal aan aandeelhouders terug te betalen. Goud heeft in 2024 op recordniveaus verhandeld nabij en boven US$2,500 per ounce, gedreven door centrale-bankaankopen en aanhoudende geopolitieke onzekerheid. Branche-genoten Newmont (NYSE: NEM), Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM) en Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) rapporteerden elk een sterkere vrije kasstroom in het tweede kwartaal, terwijl de jaarlijkse productievoorspelling breed in stand werd gehouden.

Côté behoort tot de nieuwste grootschalige goudmijnen van Canada en heeft pas twee jaar geleden commerciële productie bereikt. De mijn is de kroonoperatie van Iamgold geworden en heeft het productieprofiel van het bedrijf nieuw leven ingeblazen na jaren van dalende productie uit oudere activa in West-Afrika en de Amerika's. De combinatie van Côté met de aangrenzende Gosselin-afzetting heeft voor Iamgold de deur geopend om een aanzienlijk grotere resource in het mijnplan op te nemen. Hogere verwerkingscapaciteiten zouden echter een eerdere ontwikkeling van Gosselin vereisen en vragen om extra opslagcapaciteit voor mijnafval. De komende jaareinde-studie wordt verwacht duidelijk te maken hoe agressief het bedrijf deze groei wil nastreven.

De in Toronto genoteerde aandelen van Iamgold stegen 12% naar C$25,25 op vrijdagmiddag, wat het bedrijf een marktwaarde van C$14,5 miljard ($10,4 miljard) gaf. Het aandeel is in de periode meer dan verdubbeld en verhandeld in een bereik tussen C$9,80 en C$34,09.

Uitbreidingsroute

Iamgold is voornemens tegen het einde van het jaar een bijgewerkt mijnplan vrij te geven dat voor het eerst zowel Côté als Gosselin integreert. Het management verwacht dat het plan een grotere reservebasis en een langere mijnlevensduur zal aantonen, en tegelijkertijd de noodzakelijke upgrades schetst om een verwerkingscapaciteit van ongeveer 40.000 ton per dag te handhaven. Het rapport zal afzonderlijk grotere uitbreidingsscenario's evalueren.

Een scenario van 70.000 ton per dag zou de manier waarop de twee afzettingen worden ontgonnen fundamenteel veranderen en Côté tot een van de grootste goudverwerkingsoperaties in Canada maken, vergelijkbaar met de verwerkingscapaciteit van grote dagbouw mijnen die door Agnico Eagle en Newmont in het land worden geëxploiteerd. Bij 36.000 tot 40.000 ton per dag kan Iamgold Côté nog langer uitputten voordat het zwaar op Gosselin overgaat, aldus Adams. Bij ongeveer 70.000 ton per dag zou het bedrijf beide dagbouwmijnen veel eerder moeten ontginnen.

De grotere uitbreiding zou het werkplan van het bedrijf over de komende twee tot drie jaar niet wezenlijk veranderen. Iamgold is van plan meer delen van de dagbouwmijn te openen, mijnbouwcacapaciteit toe te voegen, kosten te verlagen en de verwerkingscapaciteit van de fabriek te verhogen voordat wordt besloten tot een nieuw groot kapitaalproject. Het management verwachtte eerder dat de uitbreiding naar 50.000 ton rond 2029 of 2030 van start zou gaan.

Côté produceerde 96.200 oz. goud in de drie maanden tot en met 30 juni op 100%-basis, waarvan 67.300 oz. toerekenbaar aan Iamgold. De verwerkingsfabriek behandelde in juni meer dan 1 miljoen ton na de vervanging van een transportband en de ingebruikname van een tweede kegelmolen.

Het bedrijf verwacht dat Côté dit jaar tussen 390.000 en 440.000 oz. goud zal produceren op 100%-basis.

Resourceschaal

De resource-update van maart schetste 838 miljoen gemeten en aangegeven ton met een goudgehalte van 0,75 gram per ton, goed voor in totaal 20,3 miljoen inbegrepen ounce over Côté, Gosselin en de zone die hen verbindt. Daarnaast werden 177,1 miljoen tonnes inferred met een gehalte van 0,61 gram per ton vastgesteld voor 3,48 miljoen ounce.

De gemeten en aangegeven ounce namen met 12% toe ten opzichte van de raming op jaareinde, maar deze stijging werd niet uitsluitend door boren gestuurd. Iamgold verhoogde de goudprijsveronderstelling die werd gebruikt om de Côté-resource te modelleren naar US$2,500 per oz. vanaf US$2,100 en verlaagde de minimale resource-drempelwaarde van 0,30 gram per ton naar 0,25 gram per ton. De hogere prijsveronderstelling en de samenvoeging van de afzettingen in één model waren voor een groot deel verantwoordelijk voor de stijging, aldus het bedrijf.

Gosselin bevat nu 310,9 miljoen aangegeven ton met een goudgehalte van 0,74 gram per ton voor 7,43 miljoen oz., plus 41,4 miljoen tonnes inferred met 0,67 gram per ton voor 890.000 oz. Iamgold verwacht dat het jaareindewerk een deel van die resource naar reserves zal converteren naarmate Gosselin in het operationele plan wordt geïntegreerd.

Behoefte aan mijnafvalopslag

Een grotere mijnoperatie zou extra opslag van afval en mijnafval vereisen. De bestaande mijnafvalfaciliteit van Côté heeft een capaciteit van ongeveer 233 miljoen ton, maar de integratie van Gosselin zal extra capaciteit vereisen, aldus chief operating officer Bruno Lemelin tegen analisten.

Iamgold evalueert een uitbreiding van het opslaggebied en de mogelijkheid om mijnafval en afvalgesteente in uitgeputte delen van de Côté-dagbouwmijn deponeren. Het management is van plan de komende jaren te gebruiken om milieustudies en vergunningverlening vooruit te helpen, terwijl het grotere mijnontwerp wordt vastgesteld. Het beheer van mijnafval blijft een van de meest kritisch gevolgde aspecten van mijnontwikkeling wereldwijd, waarbij de regelgevende en investeerdersdruk is toegenomen sinds de Brumadinho-damramp in Brazilië in 2019, waardoor vergunningsperiodes een sleutelfactor vormen voor elke grote uitbreiding.

Financiële positie

Iamgold neemt deze beslissing vanuit een versterkte financiële positie. Het bedrijf eindigde juni met 501 miljoen dollar in contanten, geen leningen onder zijn revolving credit facility en ongeveer 1,35 miljard dollar aan beschikbare liquiditeit. Iamgold rapporteerde 369 miljoen dollar aan vrije kasstroom op mijnlocatie in het tweede kwartaal.

Deze financiële flexibiliteit geeft het bedrijf ruimte om de bestaande Cöté-operatie te verbeteren, terwijl de grootste uitbreidingsuitgave wordt uitgesteld totdat het management bepaalt wat de optimale schaal van de gecombineerde Côté-Gosselin-mijn moet zijn.

Iamgold boekte in het tweede kwartaal een aangepaste nettowinst van 241,6 miljoen dollar, of 42¢ per aandeel, meer dan het driedubbele van de 77,3 miljoen dollar, of 13¢ per aandeel, die in dezelfde periode een jaar eerder werd gerapporteerd. Het bedrijf handhaafde zijn jaarlijkse productiedoel van 720.000 tot 820.000 toerekenbare oz. goud, met all-in sustaining costs van $2.000–$2.150 per oz. inclusief royalty's, en totale kapitaaluitgaven van ongeveer 500 miljoen dollar.

De kosten zijn in de eerste helft van het jaar verhoogd. De all-in sustaining costs in de eerste helft bedroegen $2.195 per oz., boven de richtlijn voor het hele jaar. Iamgold verwacht lagere kosten in de tweede helft naarmate de productie van Côté toeneemt.