Hut 8 verwierf zijn naam met Bitcoin-mining. De meest recente winstcall wijst erop dat het bedrijf nu liever bekend wil staan als verhuurder.

Op 4 november 2026 gebruikte Hut 8 Corp. (NASDAQ: HUT) de winstcall over het derde kwartaal van 2026 om een strategie te schetsen die de energie-assets van het bedrijf omzet in langetermijnverhuur van AI-datacenters. Het management presenteerde een 'power first'-infrastructuurmodel rond campussen op gigawattschaal, waarbij mining niet langer als kernactiviteit wordt gepositioneerd.

De koerswijziging weerspiegelt een bredere dynamiek in de miningsector, waar exploitanten met grote elektriciteitsbelastingen en netwerkaansluitingen merken dat hun locaties gewild zijn nu ontwikkelaars van AI en HPC capaciteit zoeken die op schaal van stroom kan worden voorzien. Het verandert ook het omzetprofiel: in plaats van inkomsten die mee bewegen met de Bitcoin-koers en de netwerkdifficultij, genereren gecontracteerde campussen vaste leasebetalingen die over meer dan een decennium zijn verdeeld.

Het bedrijf meldde dat het 949 megawatt aan IT-capaciteit heeft gecontracteerd, met contracten die naar verwachting circa $27 miljard aan basisomzet zullen opleveren over leaseperioden van 15 tot 17 jaar.

Twee campussen vormen de ruggengraat van de gecontracteerde capaciteit

De gecontracteerde capaciteit bevindt zich op twee locaties: River Bend in Louisiana en Beacon Point in Texas. Beacon Point bereikte in het derde kwartaal volledige commercialisering, wat betekent dat alle capaciteit daar nu is gekoppeld aan een ondertekende klant.

De leases zijn bedoeld voor huurders in AI en high-performance computing (HPC).

De opleveringstijdlijn vereist nog geduld. Hut 8 richt zich op de eerste opleveringen van datahallen op River Bend in Q2 2027, gevolgd door Beacon Point Fase 1 in Q3 2027.

De bredere ontwikkelingspijplijn bedraagt inmiddels 7.859 MW, waarvan 1.330 MW momenteel in aanbouw is. Het bedrijf benadrukte tevens kostenefficiënte ontwerpen voor de projecten.

Hoe Hut 8 de bouw financiert

Het bouwen van AI-campussen op deze schaal is kostbaar, en Hut 8 leunt op gestructureerde financiering. Het bedrijf heeft $7,5 miljard aan obligaties veiliggesteld, verbonden aan projecten waaronder River Bend en de eerste fase van Beacon Point.

Die schuld is opgezet als niet-recourse financiering op projectniveau, wat inhoudt dat kredietverleners zich doorgaans richten op het individuele project voor terugbetaling in plaats van op het bedrijf als geheel. Dergelijke structuren zijn gebruikelijk bij grootschalige infrastructuurontwikkeling, waarbij de schuld wordt afgestemd op een specifiek asset in plaats van op de balans van het bedrijf.

Hut 8 sloot tevens een nieuwe senior secured revolving credit facility van $1,07 miljard.

Ook Bitcoin speelt een rol. Hut 8 voerde ongeveer $250 miljoen aan aandeleninkoop uit, mede gefinancierd door de verkoop van circa 3.100 Bitcoin, en breidde de autorisatie voor aandeleninkoop uit tot $1 miljard.

De kwartaalcijfers

De transitie is zichtbaar in de winst-en-verliesrekening. De omzet in Q3 2026 kwam uit op $71,1 miljoen, een daling van $83,5 miljoen in Q3 2025. De adjusted EBITDA steeg naar $33 miljoen, tegenover $30,5 miljoen een jaar eerder.

Het kwartaal toont een bedrijf tussen twee modellen: de gerapporteerde omzet weerspiegelt nog de bestaande activiteiten, terwijl de gecontracteerde lease-inkomsten verbonden aan River Bend en Beacon Point pas beginnen zodra de beoogde datahal-opleveringen in 2027 van start gaan.

Risico's en ijkpunten om te volgen

De risico's zijn reëel. Het bedrag van circa $27 miljard betreft verwachte omzet die verspreid is over contracten die ruim tien jaar lopen, en de eerste opleveringen zijn nog steeds gepland voor 2027. Bouwvertragingen, kostenoverschrijdingen of problemen met huurders kunnen de tijdlijn verschuiven. De $7,5 miljard aan obligaties voegt ook aanzienlijke schulden toe, zelfs als die op projectniveau zijn afgeschermd.

Ook een capaciteitsklof verdient aandacht: de 1.330 MW in aanbouw overtreft al de 949 MW die is gecontracteerd, en de pijplijn van 7.859 MW is nog veel groter.

Belangrijke ijkpunten zijn de oplevering van River Bend in Q2 2027, de overdracht van Beacon Point Fase 1 in Q3 2027, nieuwe leaseaankondigingen en hoeveel van de resterende Bitcoin-schatkamer het bedrijf besluit aan te houden.