Morning Minute is een dagelijkse nieuwsbrief geschreven door Tyler Warner. De analyses en meningen zijn zijn eigen en weerspiegelen niet noodzakelijk die van Decrypt.

Het belangrijkste nieuws van vandaag

• Grote crypto's daalden 1% tot 2% samen met de aandelen, waarbij Bitcoin rond de $80.000 noteerde.
• HYPE steeg na de aankondiging van een partnerschap met de NYSE om perpetual futures naar de Verenigde Staten te brengen.
• Bitcoin ETF's boekten opnieuw $137 miljoen aan netto instroom, waardoor oktober positief werd.
• Het jaarlijkse stablecoin-settlementvolume van Visa is jaar-op-jaar meer dan vertienvoudigd.
• Y Combinator identificeerde zes crypto-focusgebieden rond crypto-artificiële intelligentie, stablecoins en tokenisatie.

Hedgefondsen verlaten de Bitcoin ETF-handel terwijl sovereign wealth instroomt

Grote instellingen zijn verplicht hun bezittingen elk kwartaal aan de SEC te melden. Geaggregeerde filings van vlak voor het hoogtepunt van Bitcoin in oktober 2025 tot eind juni tonen aan dat negen hedgefondsen en banken gedurende die negen maanden ongeveer 68.000 Bitcoin aan ETF-aandelen verkochten, met een waarde van ruim $5,4 miljard tegen huidige prijzen. Omdat die meldingen kwartaalsnapshots zijn, geven de cijfers de posities op rapportagedatums weer en niet in realtime.

Millennium, Brevan Howard, Goldman Sachs, D.E. Shaw en vijf andere instellingen leidden de verkoop. Sommigen verminderden hun posities met een derde, anderen verkochten alles.

De verkoop was niet per se een oordeel over Bitcoin zelf. De strategie bestond uit het kopen van een Bitcoin ETF terwijl tegelijkertijd een shortpositie in Bitcoin-futures werd aangehouden — een constructie die bekendstaat als de basis trade — waarmee handelaren het verschil tussen de twee prijzen konden incasseren. Als de spread breed genoeg was, kon de transactie rendement opleveren of Bitcoin nu steeg of daalde, mits de spread het rendement van het parkeren van contant geld in Treasury bills overtrof.

Vóór het hoogtepunt van Bitcoin bood de spread een jaarlijks rendement van 7,9%, ofwel 3,9 percentagepunten meer dan Treasury bills. Eind oktober was deze gedaald naar 4,8%, slechts ongeveer een halve procentpunt boven Treasury bills. Na kosten en financieringskosten schatte Alex Thorn van Galaxy dat het resterende rendement ongeveer 1,5 procentpunt boven contant geld lag.

"Die rekenkunde, niet de prijs, is de reden waarom de multi-strategy desks vertrokken", schreef Thorn.

De futuresdata lieten een vergelijkbare ontwikkeling zien. Beide kanten van de transactie kropen met bijna identieke bedragen terug, ongeveer 57% elk.

Andere institutionele beleggers stapten binnen naarmate hedgefondsen hun posities verminderden, wat het profiel van de grootst gerapporteerde houders op de ETF-markt veranderde. Kopers waren onder meer de vermogensbeheertak van Morgan Stanley, Mubadala en de Abu Dhabi Investment Council. Ongeveer 2.200 andere filers voegden samen zo'n 20.000 Bitcoin toe.

Beleggers wier bezittingen te klein waren voor openbare meldingen — waaronder adviseurs, family offices en particuliere beleggers — verminderden hun posities met slechts 6,6%, terwijl de prijs van Bitcoin met 49% daalde.

Sinds juni hebben fondsen 87.000 Bitcoin toegevoegd, dit keer via directe aankopen in plaats van de ETF-futures arbitragestrategie.

Ook het rentebeeld is verschoven. De Federal Reserve hield woensdag de rente onveranderd, terwijl de verwachtingen voor december zijn afgezwakt. Een maand eerder gaven handelaren een waarschijnlijkheid van 59% aan twee renteverhogingen voor het einde van het jaar. Die waarschijnlijkheid is nu nul, en de verwachte verkrapping is met ongeveer de helft verminderd. Omdat de aantrekkelijkheid van de basis trade werd afgemeten aan het rendement op Treasury bills, is de bijeenkomst van december het eerstvolgende geplande ijkpunt voor de rekenkunde erachter.

De ETF-stromen van oktober weerspiegelden de verschuiving. De maand stond op het middelpunt $907 miljoen lager, maar was dinsdag vrijwel vlak nadat $724 miljoen in de afgelopen acht sessies was binnengekomen.

Macro, crypto en markten

Grote crypto's waren lager, hoewel HYPE steeg na het partnerschap met de NYSE. Bitcoin daalde 1,6% naar $80.000, Ethereum verloor 2% naar $2.320, Solana zakte 3% naar $100, HYPE won 7% naar $88 en Zcash daalde 3% naar $1.270. Onder andere altcoins steeg PI 3%, won SPX 4% en nam STABLE 2% toe.

Olie was onveranderd op $102, terwijl goud 0,1% daalde naar $4.040. Aandelenfutures waren lager nadat Google 7% zakte na zijn kwartaalcijfers. Dow Jones Industrial Average futures daalden 0,28% en Nasdaq futures verloren 1%.

De Federal Reserve hield zijn beleidsrente op 3,75% tot 4,00% bij een stemming van 10-2. Beide afwijkende leden pleitten voor nog een kwartpuntsverhoging.

Intercontinental Exchange, het moederbedrijf van de New York Stock Exchange, werkt samen met Trade.xyz om gereguleerde perpetual futures in de Verenigde Staten te lanceren, aldus Bloomberg. Perpetual futures zijn derivatencontracten zonder afloopdatum waarmee handelaren onbeperkt geleverde posities kunnen aanhouden, een formaat dat zijn oorsprong vindt in cryptomarkten. Het platform draait op de infrastructuur van Hyperliquid en biedt contracten gekoppeld aan aandelen, indexen, grondstoffen en valuta, in afwachting van goedkeuring door de toezichthouder. ICE neemt ook een aandelenbelang in Trade.xyz onder niet-openbaar gemaakte voorwaarden.

CZ zei dat de vraag naar getokeniseerde Amerikaanse aandelen — blockchain-representaties van aandelen — vooral van buiten de Verenigde Staten komt. Tegenover Andy van The Rollup zei hij dat mensen in het buitenland vaak moeite hebben met het openen van Amerikaanse brokerage-rekeningen. Hij merkte ook op dat sommige landen met meer dan 100 miljoen inwoners aandelenmarkten hebben waar slechts $50 miljoen per dag wordt verhandeld. CZ betoogde dat tokenisatie ook toegang kan bieden tot activa zonder gevestigde markten, waaronder water en zeldzame aardmetalen.

JPMorgan, Coca-Cola, Dell, AMD, Adobe, Applied Materials en Sandisk sloten zich aan bij de bedrijven die getokeniseerde versies van hun aandelen blokkeren op het OKX-ICE-platform. Het aantal bezwarende bedrijven bereikte 33 in 13 dagen, een herinnering dat platforms voor getokeniseerde aandelen afhankelijk zijn van medewerking van emittenten die veel bedrijven tot nu toe hebben geweigerd.

Het jaarlijkse stablecoin-settlementvolume van Visa kwam boven de $25 miljard uit, meer dan 10 keer het niveau van een jaar eerder. Stablecoins zijn blockchain-tokens gekoppeld aan fiatvaluta's zoals de Amerikaanse dollar.

In zijn oktoberrequest voor startups identificeerde Y Combinator zes crypto-prioriteiten voor de komende zes maanden: door kunstmatige intelligentie aangedreven fondsenwerving, dollar- en niet-dollar-stablecoins, stablecoin-neobanken, tokenisatie van real-world assets, handelsplatformen en API-infrastructuur voor AI-agenten. De organisatie zei dat groei nu wordt aangedreven door institutionele adoptie in plaats van retail-speculatie.

Een nieuw Ipsos-onderzoek in opdracht van de DeFi Education Fund wees uit dat 22% van de Amerikaanse volwassenen crypto heeft geprobeerd, tegen 18% eerder. Het gebruik in het afgelopen jaar bleef onveranderd op 13%, wat betekent dat vrijwel alle groei afkomstig was van mensen die crypto hebben geprobeerd maar er niet mee doorgingen.

Blockchain-datanprovider Allium, wiens klanten onder meer Visa, Stripe en Coinbase zijn, meldde ongeautoriseerde toegang tot zijn systemen op 25 oktober. Het bedrijf trok alle bestaande API-sleutels in en verzocht klanten hun wachtwoorden te resetten, meervoudige authenticatie in te schakelen en nieuwe inloggegevens uit te geven.

Bedrijfsschatkisten en ETF's

Bitcoin ETF's boekten woensdag $137 miljoen aan netto instroom, terwijl Ether ETF's $21 miljoen aan netto uitstroom zagen.

Aandeelhouders van Strategy keurden een voorstel goed waardoor de vier preferente aandelen elke kalenderdag, inclusief weekends, dividend opbouwen. Het voorstel kreeg 99,3% steun. De wijziging verhoogt het aantal STRC-dividendrecorddatums van 24 per jaar naar 365, met als verklaard doel de volatiliteit in de aandelen te verminderen.

Meme coin-tracker

Meme coins waren over het algemeen lager. DOGE zakte 2%, SHIB verloor 2%, PEPE daalde 1%, PENGU zakte 1%, TRUMP verloor 2%, SPX steeg 3% en BONK daalde 1%.

Leiders op de Robinhood chain waren verdeeld. Pons zakte 5% naar een marktkapitalisatie van $185 miljoen, Cashcat bleef onveranderd op $100 miljoen en AI steeg 3% naar $72 miljoen. Standard won 10%, Stonkbroker steeg 7% en Pizza behoorde tot de grootste movers met een stijging van 275 keer.

Grootste Solana-movers waren onder meer Dubble, plus 100 keer; Float, plus 150 keer; GTA6, plus 100%; en Catbot, plus 700%. Stonk steeg 20% naar een marktkapitalisatie van $160 miljoen.

Token-, airdrop- en protocoltracker

Pump.fun introduceerde Perps voor de Pump-app. Het product wordt aangedreven door Hyperliquid en biedt hefboomwerking tot 20x tot 40x op grote crypto's. Perpetual-futures callouts leveren ook callout-beloningen op.

Hyperliquid leidde on-chain protocollen in omzet met $2,04 miljoen, gevolgd door Pump.fun met $1,71 miljoen en Collector Crypt met $427.000.

Birch Hill, opgericht door voormalig medewerkers van Goldman Sachs en BlackRock, haalde $4 miljoen op in een ronde onder leiding van Multicoin Capital. Het bedrijf wil Amerikaanse appartementen-, agrarische en energieleningen op publieke blockchains brengen, het real-world-asset-tokenisatiegebied dat Y Combinator aanwees als crypto-prioriteit voor de komende zes maanden.

Moody's kende de RLUSD van Ripple een A2-rating op lange termijn en een P-1-rating op korte termijn toe, een dag nadat het Office of the Comptroller of the Currency de nationale trustbank van Ripple had goedgekeurd. Moody's verwees naar reserves die grotendeels in Treasury bills bij BNY worden aangehouden en een dekkingsdoel van 103%.

NFT-markt

NFT-leiders waren verdeeld. Punks daalden 4% naar 29,3 ETH, Bored Ape Yacht Club steeg 3% naar 6,35 ETH en Pudgy Penguins bleven onveranderd op 2,53 ETH.

OSF Red Light District steeg 150% en Musegod Muses won 141%, waarmee zij de grootste movers waren.