Hedgefondsen beleefden op 15 oktober een van hun moeilijkste sessies van het jaar, nu een zich verdiepend koersverval in kunstmatige-intelligentieaandelen door alle grote strategieën heen sloeg. Kwantitatieve fondsen boekten hun slechtste prestatie sinds augustus 2026, en de bredere hedgefondswereld noteerde haar derde dergelijke breed uitgezaaide daling van 2026 — een zeldzaamheid die sinds het COVID-tijdperk niet was voorgekomen.

Hoe erg was het

Volgens Goldman Sachs, waarvan de prime brokerage-activiteit centraal staat in de financiering van hedgefondsen en de bank een nauwkeurig beeld geeft van de positievorming in de sector, was 15 oktober de derde dag dit jaar waarop alle brede hedgefondsstrategieën in één sessie meer dan 80 basispunten daalden. Een basispunt is een honderdste van een procentpunt, wat betekent dat elke brede strategie op één handelsdag meer dan 0,8% verloor.

Wereldwijde aandelenselecteurs verloren op 15 oktober 0,9%. Op Azië gerichte managers kregen het een stuk zwaarder te verduren en daalden 2,6% in één sessie. Technologiegerichte fondsen daalden 2,0%, terwijl systematische long-shortfondsen en multi-strategiefondsen elk circa 1% afgleidden.

Over de hele week gemeten stonden wereldwijde long-shortfondsen 2,9% lager. Op Azië gerichte aandelenselecteurs deden het over een langere periode slechter, met een verlies van 6,8% in de eerste helft van oktober. Die daling van 6,8% wiste meer dan de helft uit van de winsten die die Aziatische managers sinds eind juni 2026 hadden opgebouwd.

Kwantitatieve fondsen — die handelen op basis van wiskundige modellen in plaats van menselijk oordeel — boekten hun zwakste prestatie sinds augustus 2026.

De grote AI-ontmanteling

De verkoopwas geconcentreerd in aan AI gerelateerde aandelen. Tussen 8 en 14 oktober waren hedgefondsen nettoverkopers van wereldwijde AI-aandelen, waardoor de netto-aankopen die sinds 2025 waren opgebouwdiet werden gedaan.

De aanleiding waren onverwachte Amerikaanse inflatiecijfers. Hogere inflatie vergroot de kans dat de kosten van leningen hoog blijven, en dat is van groot belang voor AI-infrastructuur, waarvoor doorgaans enorme kapitaalbedragen nodig zijn om te bouwen. Renteverwachtingen werken bovendien direct door in waarderingen: wanneer de kosten van leningen stijgen, zijn de verre toekomstige winsten die van AI-investeringen worden verwacht vandaag minder waard, wat het zwaarst drukt op technologieaandelen met veel groeiverwachtingen.

De pijn werd op 14 oktober duidelijk zichtbaar op de publieke markten. De Nasdaq Composite daalde 1,9%, terwijl de S&P 500 1,1% verloor. Individuele aandelen kregen grotere klappen: CoreWeave, de aanbieder van AI-cloudcomputing, zakte 15,5%, en Oracle verloor 8,8%.

Aziatische markten werden bijzonder zwaar getroffen, met name in halfgeleiderzware sectoren. De Zuid-Koreaanse KOSPI stortte 8% in — een beweging die dramatisch zou zijn voor één aandeel, laat staan voor een nationale index waarvan de grootste gewichten onder meer de geheugenchipproducenten Samsung Electronics en SK Hynix omvatten, beide belangrijke leveranciers voor de uitbouw van AI-datacenters. Taiwan, dat via TSMC — de contractfabrikant die het merendeel van de meest geavanceerde processoren ter wereld produceert — een groot deel van de wereldwijde chipproductie huisvest, zag een recordinare uitstroom van 9,3 miljard dollar aan buitenlands kapitaal.

Waarom hefboomwerking hier ertoe doet

Het nettoverkoop van wereldwijde aandelen kwam uit op -2,1 standaarddeviaties ten opzichte van het gemiddelde over één jaar, en de nettohefboom van hedgefondsen daalde tot historisch lage niveaus in alle strategieën. Nettohefboom, een maatstaf voor hoeveel directionele, aan de markt blootgestelde exposure fondsen dragen nadat shortposities tegen longposities zijn verrekend, op historische dieptepunten betekent dat de sector minder direct marktrisico droeg dan op vrijwel elk eerder meetmoment.

Deze episode illustreert hoe drukke posities uiteenvallen. Wanneer veel fondsen vergelijkbare AI-posities aanhouden, kunnen verliezen in één portefeuille tot verkoop dwingen, wat de prijzen verder omlaag duwt, wat op zijn beurt elders weer verliezen en verkoop uitlokt.

Achtergrond: een jaar gebouwd op AI-convictie

De AI-trade was een van de bepalende marktthema's in de aanloop naar deze periode, met hedgefondsen die sinds 2025 gestaag exposure opbouwden. Precies die opbouw maakte de ommekeer zo gewelddadig.

Wat ditekent voor beleggers

De meest directe conclusie is hoe gevoelig AI-aandelen inmiddels zijn voor macro-economische data. Eén enkel inflatiecijfer wist posities los te schudden die meer dan een jaar in de maak waren, wat laat zien hoe sterk de AI-trade inmiddels verweven is met renteverwachtingen.

Nu de nettoexposure van hedgefondsen op historisch lage niveaus staat, kan een groot deel van de gedwongen verkoop al achter de rug zijn. Aan de andere kant reageren kwantitatieve fondsen op toenemende volatiliteit vaak door posities verder af te bouwen, wat de turbulentie waaraan ze zich aanpassen juist kan versterken.

Azië blijft het spanningspunt om in de gaten te houden. De 8% daling van de KOSPI en de recordinare uitstroom van 9,3 miljard dollar uit Taiwan laten zien hoe kwetsbaar chipzware markten zijn zodra het AI-verhaal wankelt, en op Azië gerichte managers hebben al meer dan de helft van hun winsten sinds eind juni prijsgegeven.