Hana Bank heeft een digitale obligatie in vreemde valuta van $100 miljoen met een looptijd van vijf jaar uitgegeven via de op blockchain gebaseerde Digital Financial Market Infrastructure (D-FMI) van Euroclear, een primeur voor een Zuid-Koreaanse financiële instelling.

De transactie, afgerond op 18 september, introduceerde dagdezelfde afwikkeling (T+0) op de markt voor obligaties in vreemde valuta van Zuid-Korea. Bij conventionele processen neemt de afwikkeling van obligaties in vreemde valuta doorgaans drie tot vijf werkdagen in beslag — een periode waarin tegenpartijen aan afwikkelingsrisico zijn blootgesteld totdat effecten en gelden definitief van eigenaar wisselen. Het verkorten van die cyclus is een bredere sectorprioriteit geworden: grote markten, waaronder de Verenigde Staten, zijn in mei 2024 overgestapt op T+1-afwikkeling.

Blockchain comprimeert de afwikkelingscyclus

Het D-FMI-platform past gedistribueerde-ledgertechnologie toe op belangrijke fasen van een digitale obligatietransactie. Volgens Hana Bank kunnen de toewijzing van effecten en de geldstromen direct op de gedistribueerde ledger plaatsvinden, waardoor afwikkeling op de uitgiftedatum zelf mogelijk is. Het onderbrengen van beide kanten van een transactie op één gedeelde ledger kan ook de reconciliatiestappen verminderen die doorgaans bestaan tussen gescheiden effecten- en geldsystemen.

Euroclear omschrijft D-FMI als infrastructuur die is gebouwd om uitgifte van digitale effecten en afwikkeling op de primaire markt met gedistribueerde-ledgertechnologie te ondersteunen. De dienst voor digitale effecten van het platform is bovendien gekoppeld aan de traditionele afwikkelingsinfrastructuur van Euroclear Bank voor activiteiten op de secundaire markt.

Die koppeling is bedoeld om wrijving voor institutionele beleggers te verminderen, die hun bestaande Euroclear-rekeningen en handelssystemen kunnen blijven gebruiken in plaats van een volledig apart afwikkelingsnetwerk te adopteren.

Standard Chartered trad op enige coördinator en arrangeur van de transactie en verzorgde de structurering, uitgifte en distributie van de obligatie.

Digitale obligaties winnen terrein op de kapitaalmarkten

De deal onderstreept het toenemende gebruik van blockchain-infrastructuur buiten de cryptomarkten. Digitale obligaties kunnen uitgifte, registratie en afwikkeling verplaatsen naar gedistribueerde-ledgernetwerken, wat handmatige stappen mogelijk vermindert en afwikkelingsvertraging verkort.

Hana Bank zei dat de uitgifte deel uitmaakt van inspanningen om de financieringskanalen te diversifiëren en blockchain-technologie toe te passen binnen traditionele kapitaalmarkten.

Euroclear heeft het D-FMI-platform uitgebreid naar andere transacties in digitale effecten, waaronder digitaal oorspronkelijke obligaties, waarbij uitgifte op DLT-basis wordt gecombineerd met toegang tot gevestigde markt- en afwikkelingssystemen.

Met deze transactie levert Hana Bank een nieuw voorbeeld van financiële instellingen die blockchain testen op conventionele schuldmarkten, waar afwikkelingssnelheid en integratie met bestaande infrastructuur belangrijke overwegingen blijven. Verdere uitgiftes via het platform, door Hana of andere Zuid-Koreaanse instellingen, zouden het duidelijkste beeld geven van hoe het model zich ontwikkelt op de markt voor obligaties in vreemde valuta van het land.