Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, noemde DATA Network, USD.AI en Pearl in een notitie van 23 oktober. Hij zei dat de vermogensbeheerder de drie projecten in de gaten houdt nu blockchaintechnologie een grotere rol speelt in de ontwikkeling van AI. De drie projecten bevinden zich op verschillende punten in die ontwikkeling: DATA verzamelt menselijke trainingsdata, USD.AI verstrekt leningen met GPU-hardware als onderpand en Pearl is ontworpen om GPU-exploitanten te belonen van wie de rekenkracht ook wordt gebruikt voor proof-of-work-mining.

DATA: 250 miljoen registraties, maar geen informatie over licentie-economie

DATA verzamelt door mensen aangeleverde trainingsmaterialen, zoals foto's, video's en stemopnames. Volgens Grayscale verlenen applicaties op het netwerk licenties voor die datasets aan AI-labs en belonen ze de bijdragers die de gegevens hebben geleverd.

De aankondiging van de Sui Foundation van 12 oktober geeft meer details. DATA's Trace-register, dat in juni werd gelanceerd, registreert waar elke bijdrage vandaan komt en welke rechten eraan verbonden zijn. Vervolgens verzorgt het de betaling aan de bijdrager. Volgens de stichting heeft Trace meer dan 250 miljoen bijdragen geregistreerd en verwerkt het gemiddeld meer dan 3 miljoen ontvangstbewijzen per dag. Applicaties die erin schrijven, waaronder Kled, Numo en Oto, verlenen licenties voor data aan toonaangevende AI-labs en robotica-bedrijven.

Geen van de gepubliceerde cijfers vermeldt hoeveel bijdragen daadwerkelijk zijn gekocht, tegen welke prijs of hoeveel bijdragers hebben ontvangen.

De Sui Foundation investeert bovendien $30 miljoen in het DATA Network. Daarmee wordt zij de grootste institutionele houder van het netwerk terwijl DATA overstapt naar Sui, een layer-1-blockchain, en Walrus, een gedecentraliseerd opslagnetwerk. DATA's eigen blockchain wordt beëindigd en DATA-tokens worden één op één overgezet. De economische voorwaarden voor houders en hun governance-rechten zouden daarbij ten minste gelijkwaardig zijn aan de huidige voorwaarden. Voor de upgrade moet een transitieplan worden opgesteld. Geen van beide aankondigingen legt uit hoe licentie-inkomsten bij DATA-houders terechtkomen.

USD.AI: het rendement en de ticker bevinden zich op verschillende plaatsen

Grayscale vermeldt USD.AI onder de ticker CHIP en beschrijft het project als een aanbieder van leningen met GPU-apparatuur als onderpand, met on-chain-pools waarmee deelnemers rendement kunnen behalen. De leners zijn exploitanten van rekeninfrastructuur die kapitaal nodig hebben voordat hun GPU's zichzelf hebben terugverdiend — dezelfde druk die ten grondslag ligt aan de moeilijkere financieringsmarkt voor miners die overstappen naar AI. In de eigen documentatie van USD.AI bevinden het rendement en de ticker zich echter op verschillende plaatsen:

• USDai: een stablecoin die één op één wordt gedekt door PayPal's PYUSD. Geen rendement en geen blootstelling aan GPU-leningen.
  sUSDai: ontvangt het rendement. De waarde volgt GPU-leningen en reserves en kan stijgen of dalen. Geen stablecoin.
• CHIP: de ticker van Grayscale. Stemt over upgrades en risicoinstellingen.

Volgens de sUSDai-pagina van USD.AI komt het rendement uit de rente die GPU-exploitanten over leningen betalen, plus inkomsten uit geblokkeerd kapitaal en reserves die nog niet zijn uitgeleend. Leningen dekken maximaal 80% van de waarde van een GPU. Uitstappen verlopen via een wachtrij van 30 dagen, die wordt gefinancierd met aflossingen op leningen en reserves. Het token brengt krediet-, liquiditeits- en smartcontractrisico's met zich mee.

Het MiCA-whitepaper van CHIP, genoemd naar het Europese Markets in Crypto-Assets-raamwerk, stelt dat het token geen eigendoms-, dividend- of winstrechten verleent en niemand uitsluitend vanwege het aanhouden ervan recht geeft op betalingen of rente. Het staken van CHIP in verzekeringsmodules is een afzonderlijke, optionele activiteit. Hetzelfde document noemt een mogelijke fee switch voor tokenhouders als onderdeel van toekomstige protocolbesluiten. USD.AI zegt dat er een bijgewerkt whitepaper wordt voorbereid.

Pearl: een stijging van 580% en de subsidie daarachter

Grayscale zegt dat PEARL in de afgelopen drie maanden 580% is gestegen, op basis van CoinGecko-gegevens van 22 oktober. Pearl wil GPU's dubbel inzetten: AI-workloads uitvoeren en een proof-of-work-blockchain beveiligen via de matrixvermenigvuldiging die deze workloads al uitvoeren. Daardoor kunnen exploitanten PRL-beloningen verdienen bovenop hun AI-inkomsten. Grayscale duidt het token aan als PEARL, terwijl het de beloningen in PRL beschrijft. Together AI schrijft het als ¶PRL.

Together AI, een AI-cloudprovider, lanceerde op 15 mei zijn eerste door Pearl aangedreven product: een afgeprijsde inferentie-endpoint. De korting van meer dan 25% wordt gecompenseerd door de toekomstige waarde van crypto-emissies. Het bedrijf zei dat het, naarmate de prijs van PRL stijgt, verwacht meer van die waarde te gebruiken om de prijzen verder te verlagen. Klanten betalen minder omdat nieuw uitgegeven munten een deel van de rekening dekken. De omvang van de korting hangt af van wat die munten waard zijn.

Een preprint van onderzoeker Abhinaba Basu uit juni betwistte de claim dat er nuttig werk wordt verricht. Bij metingen van een netwerk van ongeveer 320.000 GPU-equivalenten met een geschat verbruik van 112 MW concludeerde Basu dat het netwerk “geen enkele nuttige AI-berekening produceert”. De dominante miningsoftware bevatte geen inferentiecode en de eigen miner van het artikel had 44 geaccepteerde shares met behulp van willekeurige matrices. Het onderzoek is door één auteur uitgevoerd, is niet door vakgenoten beoordeeld en de metingen vonden begin juni plaats — vóór de stijging over drie maanden waar Grayscale naar verwijst.

Volg het geld

Volgens Grayscale zal de langetermijnrelevantie van de projecten afhangen van adoptie en concurrerende economische voorwaarden. In de disclaimer staat dat het bedrijf en zijn gelieerde ondernemingen mogelijk belangen hebben in de besproken activa en dat de genoemde projecten niet noodzakelijkerwijs huidige of toekomstige posities vertegenwoordigen.

Drie openbaarmakingen zouden laten zien of tokenhouders delen in de inkomsten van deze bedrijven: het transitieplan van DATA, dat vóór de Sui-upgrade moet verschijnen; het bijgewerkte CHIP-whitepaper van USD.AI, inclusief de vraag of een fee switch ooit in stemming wordt gebracht; en bewijs van de mate waarin het door Pearl beloonden werk wordt gebruikt door betalende AI-klanten.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Projectbeschrijvingen en economische regelingen kunnen veranderen; leningen en digitale activa brengen het risico op verlies met zich mee.