Bitcoin steeg met 225% over de door Grayscale geanalyseerde periode van drie jaar, tegenover een rendement van 109% voor de Nasdaq. Volgens Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, waren de resultaten echter sterk geconcentreerd in een klein aantal handelsdagen.

In een analyse gepubliceerd door Grayscale zei Pandl dat het verwijderen van Bitcoins vijf beste handelsdagen het cumulatieve drieyerendsrendement zou verlagen van 225% naar 95%. Zonder de 10 sterkste dagen zou de winst uitkomen op 27%. Het verwijderen van de 15 beste dagen zou de winst van 225% veranderen in een verlies van 11%.

Bitcoins sterkste dagen bepalen het rendement

De vijf handelsdagen die het meest bijdroegen aan Bitcoins prestatie vertegenwoordigden minder dan 0,5% van de handelsdagen in de periode. Ondanks hun beperkte aantal zorgde het verwijderen ervan ervoor dat het cumulatieve rendement met meer dan de helft daalde.

De analyse toonde minder concentratie in de prestatie van de Nasdaq. Het verwijderen van de 15 beste handelsdagen verlaagde het drieyerendsrendement van de index van 109% naar 21%, waarmee het positief bleef. Ter vergelijking: het rendement van Bitcoin werd een verlies van 11% nadat de 15 sterkste dagen waren uitgesloten. Het patroon raakt aan een principe dat al lang wordt besproken in de traditionele financiële wereld, vaak samengevat als tijd in de markt in plaats van timing van de markt, waarbij de cijfers aangeven dat het effect bij Bitcoin aanzienlijk sterker is dan bij de aandelenbenchmark.

Pandl zei dat de cijfers het probleem illustreren van het timen van Bitcoin-blootstelling rond de grootste stijgingen. Beleggers die eerst lagere volatiliteit of meer duidelijkheid zoeken voordat ze de markt betreden, zouden kunnen afwezig zijn tijdens enkele van Bitcoins sterkste sessies. Hij zei dat Bitcoins beste dagen niet betrouwbaar te voorspellen zijn.

Grayscale wijst op out-of-market opportuniteitskost

Grayscales analyse kelt de concentratie van Bitcoins rendement aan de bredere prestatie van het actief over de periode van drie jaar. De resultaten laten zien hoe scherp het cumulatieve resultaat verandert wanneer slechts een klein aantal handelsdagen wordt verwijderd.

Pandl omschreef de mogelijke impact van het missen van die sessies als een "out-of-market" opportuniteitskost. Zijn analyse richtte zich op het alternatief voor het proberen te timen van Bitcoin-blootstelling: in plaats daarvan een consistente, langetermijnblootstelling aanhouden. Zo bekeken wordt de kosten van afwachten aan de zijlijn niet gemeten aan dagelijkse prijsschommelingen, maar aan de mogelijkheid om de paar sessies te missen die verantwoordelijk zijn voor het grootste deel van de langetermijnwinst.

De vergelijking met de Nasdaq onderstreept het verschil in rendementsconcentratie. Bitcoins drieyerandsprestatie verandert van een winst van 225% in een verlies van 11% nadat de 15 beste dagen zijn verwijderd, terwijl het rendement van de Nasdaq bij dezelfde aanpak daalt van 109% naar 21%.

Bron: Cryptofrontnews