Bitcoin-optiehandelaars betalen voor het recht op winst als de koers stijgt, en korte call-opties zijn nu in trek. Op het één-week, 25-delta niveau is de vraag naar calls de vraag naar puts gepasseerd, volgens een rapport van Crypto Briefing.

Wat de optiemarkt signaleert

Een call-optie betaalt uit als Bitcoin stijgt, terwijl een put uitbetaalt als de koers daalt. De term "25-delta" verwijst naar opties die op gemiddelde afstand van de huidige koers staan. Handelaars vergelijken de impliciete volatiliteit van 25-delta calls met die van 25-delta puts, en de ontstane spreiding staat bekend als de risk reversal, of skew. Deze metric wordt breed gemonitord als graadmeter voor directionele positioning in de Bitcoin-optiemarkt. Omdat optiepositioning betaalde premium weerspiegelt in plaats van gelede directionele inzetten, analyseren analisten deze vaak samen met de open interest in futures en de stromen op de spotmarkt om te beoordelen of het derivatives-sentiment aansluit bij de activiteit op de cashmarkt.

Als puts duurder zijn, betaalt de markt voor crashbescherming. Als calls duurder zijn, betalen handelaars voor exposure aan een rally.

De bredere 25-delta skew werd op 20 augustus 2026 positief, de eerste kanteling in ongeveer 12 maanden en het einde van een lange periode waarin neerwaartse bescherming de premium opeiste.

De cijfers achter de verschuiving

Halverwege september 2026 vormden calls ongeveer 61,4% van de totale open interest in Bitcoin-opties, terwijl puts de resterende 38,6% voor hun rekening namen. Data van Derive wezen op een gecombineerde call- en put-open interest van rond de 305.530 BTC. In de 24-uurs volumecijfers rond het eerste bullish signaal gingen calls voorop.

Eind september toonde een Derivasys-snapshot aan dat de één-week 25-delta risk reversal met 1,07 volatiliteitspunten steeg naar -0,24. Een negatieve waarde van die omvang betekent dat puts nog een bescheiden premium boven calls hebben, waardoor de meting binnen één snapshot van duidelijk voordeel voor neerwaartse bescherming naar ruwweg neutraal verschoof.

Verderop in de curve hebben handelaars grotere call-open interest opgebouwd bij de strikes van $80.000, $85.000 en $100.000 voor december-expiraties.

Spotkoers, futures en ETF-stromen

Bitcoin spot handelde rond de $78.000 toen de skew positief werd. In de weken daarna consolideerde de koers in een band van $82.000 tot $85.000. Begin oktober schommelden de prijzen tussen $80.000 en $85.000, ondersteund door sterke instromen in Bitcoin exchange-traded funds (ETF's). Die instromen geven waarnemers een cashmarkt-tegenhanger van de derivatives-data, een manier om te controleren of de betaalde upside in de optieboeken overeenkomt met daadwerkelijke aankopen in spotproducten.

De open interest in futures bereikte rond de skew-omslag ongeveer $52,6 miljard.

Wat dit betekent voor handelaars en beleggers

Grote interest bij $80.000 en $85.000 ligt dicht bij waar spot heeft gehandeld, wat betekent dat die niveaus aandacht kunnen trekken naarmate de expiratie nadert. Wanneer dealers die deze calls hebben verkocht hun exposure afdekken, kan hun koop- en verkoopgedrag rond populaire strikes de koersbeweging op korte termijn beïnvloeden.

Als calls duurder worden ten opzichte van puts, wordt het kopen van upside exposure duurder, terwijl bescherming relatief goedkoper wordt. Voor houders die willen hedgen kan een markt die naar calls neigt neerwaartse bescherming betaalbaarder maken dan tijdens de put-zware periode.

De Derivasys-meting van -0,24 herinnert eraan dat de skew op korte termijn rond neutraal zweefde in plaats van sterke bullish overtuiging te signaleren. Met een open interest in futures van ongeveer $52,6 miljard kan een drukke markt plotseling omslaan als de macro-economische omstandigheden verslechteren.

Op weg naar de december-expiraties zijn de meetbare ijkpunten of de één-week risk reversal verder in positief gebied komt, hoe de call-open interest bij de strikes van $80.000, $85.000 en $100.000 groeit of afbouwt, en of de ETF-instromen in hetzelfde tempo doorgaan. Samen geven die metingen aan of de positioning-verschuiving blijft bestaan of vervaagt.