Goldman Sachs schat dat Chinese kopers tussen mei en augustus 2026 148 ton goud hebben verworven, tegenover de 65 ton die de People's Bank of China (PBoC) over dezelfde vier maanden officieel heeft gemeld. De geschatte kloof van 83 ton komt 128% boven China's officieel gerapporteerde toenames uit en is niet geverifieerd. Marktberichten van 19 oktober 2026 wezen op het verschil, en The Kobeissi Letter verspreidde de schattingen op 22 oktober.

De afwijking heeft China's goudvraag opnieuw onder de loep genomen. Deze wijst op handelsactiviteit die wordt toegeschreven aan Chinese vraag op de Londene over-the-counter (OTC)-bullenmarkt, waar transacties rechtstreeks tussen partijen worden onderhandeld in plaats van op een centrale beurs, en where transacties niet noodzakelijk leiden tot tijdige bekendmakingen van wijzigingen in centralebankreserves. Omdat officiële reservebekendmakingen tot de weinige publieke vensters op soevereine goudaccumulatie behoren, trekken kloven van deze omvang de aandacht van analisten die de wereldwijde vraag volgen.

BREAKING: China purchased +25 tonnes of gold in August via the London OTC market, according to Goldman Sachs estimates. This is +25% more than the official +20 tonnes reported by China's central bank for this month. This also follows estimated purchases of +35, +40, and +48… pic.twitter.com/6qv1fCovBB

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 22, 2026

Bron: The Kobeissi Letter op X

De vergelijking bewijst niet dat Peking heimelijk 83 ton heeft verworven. Goldman's model schat aankopen op basis van marktstromen en handelsindicatoren, terwijl de PBoC wijzigingen in de geregistreerde monetaire goudvoorraad rapporteert. Omdat beide maten op andere methodologieën en timingconventies rusten kunnen ze uiteenlopen zonder dat een van de cijfers onjuist is.

Maandelijkse kloof piekte in mei en werd daarna kleiner

De maandelijkse uitsplitsing toont het grootste verschil aan het begin van de periode. In mei schatte Goldman 48 ton aan Chinese vraag tegenover een officiële toename van ongeveer 10 ton, een kloof van 38 ton. In juni volgden 40 ton geschat tegenover 15 ton gemeld. In juli werd het verschil smaller met 35 ton tegenover 20 ton, voordat augustus 25 ton noteerde tegenover ongeveer 20 ton — een verschil van slechts vijf ton, of 25% boven het officiële cijfer.

Daardoor daalde het geschatte maandelijkse overschot van 38 ton in mei naar vijf ton in augustus. Niettemin bleef het cumulatieve verschil over vier maanden aanzienlijk, omdat de sterkste afwijkingen eerder in de periode optraden.

Gegevensbron: World Gold Council

Volgens de World Gold Council stond China's officiële goudvoorraad in augustus op 2.387 ton na een toename van 20,2 ton. In september 2026 volgden nog eens 23 ton, waarmee de aankoopreeks van de centrale bank op 23 opeenvolgende maanden kwam en de reserves uitkwamen op 2.410 ton. Nu de bekendmaking van september al is vastgelegd, zullen komende maandelijkse reserve-updates en op stromen gebaseerde schattingen uitwijzen of de slinkende kloof tussen geschatte en officieel gerapporteerde aankopen zich na augustus voortzette.

Wereldwijde vraag van centrale banken vertoont een vergelijkbare split

Een vergelijkbare split valt te zien in schattingen van de wereldwijde vraag van centrale banken. Goldman zette de aankopen door centrale banken in augustus op 79 ton, circa 4,6 keer het maandelijkse gemiddelde van 17 ton van vóór 2022. De World Gold Council registreerde intussen 39 ton aan publiek gemelde netto toenames in dezelfde maand, wat het onderscheid onderstreept tussen afgeleide marktactiviteit en officieel gemelde transacties.

De cijfers weerspiegelen verschillende manieren om vraag te meten, geen aparte voorraden van nieuw verworven goud. Met name kunnen de afgeleide 148 ton niet worden opgeteld bij de officieel gerapporteerde 65 ton zonder mogelijke overlappende delen dubbel te tellen.

Reservediversificatie biedt bredere context. In de enquête van 2026 van de World Gold Council verwachtte 89% van de respondenten dat de mondiale officiële goudvoorraad in het volgende jaar zou toenemen, terwijl 74% een afname van het aandeel van de Amerikaanse in de mondiale reserves binnen vijf jaar verwachtte. Deze antwoorden meten enquêteverwachtingen, geen voltooide aankopen — en ze onderstrepen waarom de vraag van de overheidssector een aandachtspunt blijft voor marktdeelnemers, zelfs wanneer officiële bekendmakingen en afgeleide marktstromen uiteenlopen.

De op OTC gebaseerde schattingen zijn daarom het beste te begrijpen als een maatstaf voor aan China toegeschreven marktvraag, niet als bevestigde toenames van officiële reserves. Het gedocumenteerde verschil is een meetkloof: het verifieert niet op zichzelf niet-gemelde soevereine voorraden en bewijst geen opzettelijke verhulling, maar het laat zien hoe afgeleide marktvraag en officiële reservemeldingen maandenlang uiteen kunnen bewegen.