De opwaartse dynamiek van goud is afgezwakt doordat beleggers winst nemen in aanloop naar een toespraak van Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh op het Jackson Hole-symposium, een gebeurtenis die de verwachtingen voor het Amerikaanse monetaire beleid substantieel kan herzien. De jaarlijkse bijeenkomst, georganiseerd door de Federal Reserve Bank of Kansas City in Wyoming, brengt elke augustus centrale bankiers, beleidsmakers en economen samen, en Fed-voorzitters hebben dit podium in het verleden gebruikt om belangrijke verschuivingen in de beleidsvooruitzichten aan te geven — een reden waarom markten rond deze toespraak doorgaans voorzichtig handelen. Lagere Treasury-rentes en een zwakkere Amerikaanse dollar hebben het metaal ondersteund door de opportuniteitskosten van het aanhouden van een niet-rentedragend actief te verlagen, terwijl de recente stabilisatie van de prijzen ook wijst op toenemende voorzichtigheid voorafgaand aan de toespraak.

Versoepeling van de financiële voorwaarden centraal

Het belangrijkste aandachtspunt voorafgaand aan de toespraak is de recente versoepeling van de Amerikaanse financiële voorwaarden. De aankondiging van het Treasury dat het de terugkoop van langerlopende staatsobligaties zal opvoeren — transacties waarbij het Treasury uitstaande oudere effecten uit de markt terugkoopt — samen met verbale interventie van Treasury Secretary Scott Bessent, droegen bij aan een daling van de rentes. Hoewel de operaties officieel werden gepresenteerd als maatregelen om de marktliquiditeit te verbeteren, zagen beleggers ze ook als een poging om de financieringskosten van de Amerikaanse overheid te beheersen.

Lagere rentes blijven ondersteunend voor goud

Lagere obligatierentes zijn doorgaans positief voor goud, omdat het metaal geen rente-inkomsten genereert. Een daling van de Treasury-rentes, vooral in reële termen, verlaagt de opportuniteitskosten van het aanhouden van goudstaven. Als dit gepaard gaat met een zwakkere Amerikaanse dollar, wordt goud ook betaalbaarder voor beleggers die andere valuta gebruiken. Goud wordt bovendien veel aangehouden als traditionele opslag van waarde in periodes van verhoogde inflatie, een rol die de aantrekkingskracht ervan ondersteunt zolang de prijsstijging ruim boven de doelstelling van de Fed blijft.

De belangrijkste vraag is of Warsh zich zal verzetten tegen de recente versoepeling van de financiële voorwaarden. Als de Fed-voorzitter geen bezorgdheid uit over dalende rentes en het initiatief feitelijk bij het Treasury laat, kunnen beleggers hun verwachtingen van een aanstaande renteverhoging terugschroeven. Zo’n scenario zou een nieuwe stijging van goud ondersteunen.

Een hawkish boodschap kan een correctie uitlokken

Het alternatieve scenario is een meer hawkish toespraak. Warsh zou kunnen stellen dat aanhoudend soepelere financiële voorwaarden het moeilijker maken om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van de Fed. Hij kan ook aangeven dat de centrale bank bereid is te reageren als lagere rentes, stijgende activaprijzen en gemakkelijkere toegang tot financiering opnieuw vraaggedreven inflatiedruk veroorzaken.

Dergelijke opmerkingen kunnen worden geïnterpreteerd als een waarschuwing dat de vergadering van de Federal Reserve in september een meer hawkish wending kan krijgen. Een toename van de verwachtingen van een renteverhoging zou waarschijnlijk de Treasury-rentes opdrijven en de dollar versterken, wat neerwaartse druk op goud zet.

De inzet is bijzonder hoog omdat de Amerikaanse inflatie hardnekkig blijft. De kern-PCE prijsindex — de voorkeursmaatstaf van inflatie van de Fed — steeg in juli met 3,3% op jaarbasis en bleef daarmee duidelijk boven de doelstelling van 2% van de Fed. Tegelijkertijd kunnen de inspanningen van het Treasury om de lange rentes te verlagen de restrictieve effecten van het monetaire beleid gedeeltelijk compenseren.

Technische analyse: de recente opwaartse beweging blijft intact

Goud brak in juli boven een dalende trendlijn uit, wat al vroeg een signaal gaf dat de eerdere correctieve fase aan kracht verloor. In augustus volgden twee sterke bullish impulsen, waardoor de prijs richting USD 4,700 per ounce werd opgestuwd.

De markt ondergaat nu een technische correctie na twee opeenvolgende sessies van dalingen. De terugval blijft echter relatief beperkt en er zijn nog geen overtuigende signalen dat de meest recente fase van de opwaartse trend is beëindigd.

De dichtstbijzijnde weerstand ligt rond USD 4,775 per ounce, overeenkomend met de toppen van mei 2026. Boven dat niveau blijft het belangrijkste doel voor kopers de piek van april nabij USD 4,890. Een beslissende doorbraak boven USD 4,890 zou de voortzetting van de bredere opwaartse trend bevestigen en de weg kunnen openen richting USD 5,400 per ounce. Zo’n uitgebreide beweging zou echter waarschijnlijk een uitgesproken depreciatie van de Amerikaanse dollar vereisen.

De toon van Warsh kan de volgende beweging bepalen

Op korte termijn zal de richting van goud vooral afhangen van Warsh’ beoordeling van de recente versoepeling van de financiële voorwaarden. Als de Fed-voorzitter geen tegenwicht biedt, kan de markt USD 4,775 en vervolgens USD 4,890 per ounce opnieuw testen.

Omgekeerd kan een hawkish signaal, samen met een hogere waargenomen kans op een renteverhoging in september, winstnemingen aanmoedigen en een diepere correctie in gang zetten. Warsh’ toespraak kan daarmee bepalen of de huidige terugval een tijdelijke pauze binnen de opwaartse trend blijft of uitmondt in een meer substantiële ommekeer.

Opinies zijn van de auteurs en komen niet noodzakelijk overeen met die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochtermaatschappijen, functionarissen of bestuurders. De verstrekte publicatie is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden. Als u inhoud van MarketPulse wilt reproduceren of herdistribueren, een bekroonde nieuws- en analyseservice voor forex, grondstoffen en wereldwijde indices geproduceerd door OANDA Business Information & Services, Inc., raadpleeg dan de MarketPulse Gebruiksvoorwaarden. Bezoek https://www.marketpulse.com/ voor meer informatie over de dynamiek van de wereldwijde markten. © 2026 OANDA Business Information & Services Inc.