Technical Scoop: Stagflatie mogelijk, dalende rente, tijdelijke klap

Door David Chapman — Uittreksel uit deze week: Technical Scoop: Stagflation Possible, Rate Fall, Temporary Whack

Goud en zilver

Au! De opmerkingen van Kevin Warsh op het Jackson Hole-symposium — het jaarlijkse economische beleidscongres van de Federal Reserve Bank van Kansas City in Wyoming, een podium dat nauwlettend wordt gevolgd voor signalen over de richting van het monetair beleid — wekten de indruk dat de Fed de rente zou kunnen verhogen. Dat hij dat niet letterlijk zei is irrelevant — de markt beschouwde het als een mogelijkheid. Als gevolg daarvan kelderde goud, zwalkten aandelen omlaag, stegen obligatierendementen en sprong de dollarindex hoger. Maar een herinnering: met $40 biljoen aan schulden en rentebetalingen die een steeds groter deel van de Amerikaanse begroting opslokken, kan goud volgens de auteur maar één kant op, en dat is omhoog.

Er kan niet gezegd worden dat de daling van goud aan het einde van de week voorbij is. De markt test momenteel de uitbraak nabij $4.500. Een koers onder $4.300 is zorgwekkender, en een daling onder $4.100 wijst op nieuwe laagtes onder $3.900. Hetzelfde geldt voor zilver, dat tot nu toe als enige niet uit zijn neerwaartse trend is gebroken. Een koers onder $58,35 wijst op nieuwe laagtes onder $54,74, en een beweging onder $62,50 suggereert lagere prijzen. Uiteraard eindigt het argument over verdere dalingen of nieuwe laagtes met nieuwe hoogtes boven $4.700 voor goud en $71 voor zilver.

Goudaandelen houden stand

De goudaandelen blijven standhouden. Afgelopen week viel goud 3,4% en zilver 4,3%, maar de Gold Bugs Index (HUI) — de NYSE Arca-index van goudmijnbouwbedrijven die hun goudproductie niet verder dan 1,5 jaar vooruit afdekken — viel slechts 2,8%, en de TSX Gold Index (TGD), het Canadese equivalent, daalde 2,2%. Dit relatieve outperformance van de goudmijnbouwindices suggereert dat de huidige daling van goud en zilver slechts tijdelijk zou moeten zijn. Zou er meer zorg zijn als de goudmijnbouwindices procentueel sterker daalden dan goud en zilver, want dat zou betekenen dat de goudaandelen vooropliepen. Dat goudaandelen vooroplopen is normaal gesproken wat wordt gezien; dat zij dit keer niet vooropliepen wordt als positief beschouwd. Zowel de HUI als de TGD zijn — zij het niet veel — voorbij niveaus gestegen die nieuwe hoogtes in het vooruitzicht kunnen stellen. Dit kan slechts een hobbel in de weg zijn.

elders sloot platina zich aan bij de daling, met een verlies van 3,3%, maar palladium sprong 5,3% omhoog. Koper viel 0,5%, net van nieuwe recordhoogtes.

Een recordmaand voor mijnbouwindices

De goudaandelen hebben een zeer sterke maand gehad, met de HUI tot nu toe 35,9% hoger en de TGD 34,3%. Op de recente hoogtes stond de HUI in augustus 53,6% plus en de TGD 50,9% — een recordmaand voor beide indices. De goudaandelen hebben vooropgelopen, wat verwacht zou worden; zouden ze dat niet doen, dan zou er bezorgdheid zijn over de rally. De daling tot nu toe is een tegenslag, een correctie na een sterke beweging.

In de juniere mijnbouwmarkt blijven de signalen eveneens positief. De TSX Venture Exchange — de in Toronto gevestigde juniorenbeurs waar kleine resource- en exploratiebedrijven noteren — is in augustus 17,8% gestegen en stond op de recente hoogtes 20,5% hoger. Ter herinnering: de CDNX bestaat voor slechts ongeveer 50% uit mijnbouwaandelen, en niet al daarvan zijn goudmijnbouwaandelen — velen zijn metaalaandelen. Desondanks is het allemaal positief. Juniere goudmijnbouw-ontwikkelaars beginnen doorgaans pas na Labour Day hoger te bewegen.

Valuta's

Valuta's waren afgelopen week unisono lager, gezien de sprong van de dollarindex, die 0,8% steeg. De euro viel 0,8%, de Zwitserse frank 1%, het Britse pond 0,8% en de Japanse yen 0,7%. Een dalende Japanse yen is niet goed, aangezien zowel de BOJ als het Amerikaanse Treasury haar hoger willen zien. Japan heeft een geschiedenis van interventies op valutamarkten om de yen te steunen, en de Japanse autoriteiten hebben herhaaldelijk gewaarschuwd tegen eenzijdige yen-verkoop. Komt er opnieuw een interventie?

Seizoenspatronen en vooruitzichten

Goud is een positieve seizoensperiode binnengegaan. De historie suggereert een hoogtepunt ergens in september of oktober, daarna nog een correctie tot december voordat in januari een sterkere seizoensperiode aanvangt. Dit is niet helemaal zeker. Alleen nieuwe hoogtes zullen bevestigen dat er daadwerkelijk een nieuwe opwaartse fase gaande is. Anders kan er over de huidige beweging alleen gezegd worden dat het een correctie is van de neerwaartse beweging van januari/juli. Zodra de top is bereikt, kan een nieuwe neerwaartse beweging worden verwacht om de laagtes te testen.

Dat gezegd hebbende luidt de verwachting hogere goudprijzen. Er is simpelweg te veel schuld — niet alleen in de VS, maar overal. Goud is de veilige haven. Het is tastbaar, onverwoestbaar en kent geen verplichtingen.

Goud versus Bitcoin

Bitcoin is eveneens hoger gesprongen; goud won in augustus 35%. Maar Bitcoin is niet tastbaar. Het kan worden vernietigd, en wat betreft verplichtingen: vraag het maar aan degenen die hun Bitcoin aan hackers verloren. Voor goudliefhebbers is er geen vergelijking: goud is echt, Bitcoin is illusie. Goud kan niet worden vernietigd; Bitcoin kan worden gehackt. Het is afhankelijk van codes op een computer, en van computers en internet om het te verplaatsen. Maar jazeker, Bitcoin is beperkt — er bestaan slechts 21 miljoen munten en het aanbod breidt niet uit. Goud wordt nog steeds gevonden, maar het is beperkt. Al het goud dat ooit heeft bestaan, bestaat nog steeds, zelfs als het op de bodem van de oceaan lag.

Grafieken: www.stockcharts.com

Lees het volledige rapport op GoldSeek.

Copyright David Chapman 2026.

Over de auteur

David Chapman werkt al meer dan 40 jaar in de financiële sector, onder andere bij grote financiële corporaties, banken en beleggingshandelaren. Website:

Disclaimer: David Chapman is geen geregistreerde adviesdienst en is geen exempt market dealer (EMD) noch een gediplomeerd financieel adviseur. Hij geeft geen en kan geen individueel marktadvies geven. De informatie in deze nieuwsbrief is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als een verzoek om een aanbod of verkoop van enig effect. De lezer draagt alle risico bij het handelen in effecten en David Chapman adviseert om een gediplomeerde professionele financieel adviseur te raadplegen voordat met enige transactie of idee uit deze nieuwsbrief wordt overgegaan. David Chapman kan aandelen bezitten in bedrijven die in deze nieuwsbrief worden genoemd. Ideeën en meningen worden uitsluitend gedeeld voor informatieve en educatieve doeleinden, en van lezers wordt verwacht dat zij due diligence verrichten voordat zij een positie in enig effect overwegen, inclusief overleg met hun eigen gediplomeerde professionele financieel adviseur.