De koppen veranderen, de monetaire realiteit niet

David Morgans wekelijkse beschouwing maakt een scherp onderscheid tussen korte-termijnvolatiliteit op de markt en het langetermijnmonetaire verhaal voor edelmetalen.

Taal van de Fed beweegt markten; de monetaire structuur verandert langzaam

Goud en zilver kwamen aanvankelijk onder druk te staan nu de dollar en de obligatierendementen sterker werden en de verwachtingen van een renteverhoging door de Federal Reserve opliepen. Nadat opmerkingen van Fed-bestuurslid Christopher Waller de verwachting van een onmiddellijke verhoging echter verminderden, zwakten de rendementen en de dollar af en herstelden de edelmetalen zich scherp.

Voor Morgan illustreert deze episode hoe moderne markten biljoenen dollars kunnen herwaarderen op basis van verschuivende waarschijnlijkheden en de taal van centrale banken, terwijl de onderliggende monetaire structuur veel trager verandert.

Gouds langetermijnrecord sinds 2000

Morgan bekijkt opnieuw de prestaties van goud ten opzichte van aandelen, obligaties en vastgoed sinds 2000. Hoewel hij erkent dat de keuze van startdata zulke vergelijkingen kan beïnvloeden, houdt hij vol dat goud over deze periode uiteindelijk beter heeft gepresteerd dan de grote beleggingscategorieën.

Belangrijker nog is volgens hem dat goud niet beoordeeld moet worden als een aandeel, omdat het geen winsten of dividenden oplevert. De primaire functie is monetaire verzekering en bescherming tegen valutaontwaarding, financiële instabiliteit, groeiende overheidsschulden en systemisch risico. Hij gelooft dat de versnelling van goud sinds ongeveer 2022 de latere fase kan vertegenwoordigen van een veel grotere monetaire overgang. Die periode viel samen met recordinkopen van goud door centrale banken – volgens de World Gold Council circa 1.000 ton per jaar in 2022 en 2023 – gedreven door banken die reserves diversifieerden weg van de dollar.

Zilver: bearish prognoses lossen de fysieke beperkingen niet op

Over zilver benadrukt Morgan dat bearish prijsprognoses niets doen om de fysieke beperkingen waar de markt mee kampt op te lossen. Prijzen kunnen direct veranderen, maar nieuwe mijnaanbod vergt jaren van ontwikkeling vanwege dalende ertskwaliteit, vergunningsproblemen, kapitaalsbehoeften, politiek risico en lange ontwikkelingstijdlijnen. Het meeste zilver wordt bovendien geproduceerd als bijproduct van de winning van andere metalen, wat beperkt hoe snel het aanbod kan reageren, zelfs op aanhoudende prijskracht. De industriële vraag – met name van fotovoltaïsche panelen en elektronica – is ondertussen gegroeid tot een groot aandeel van de totale zilverconsumptie, een verschuiving die het Silver Institute heeft gedocumenteerd in zijn jaarlijkse wereldzilverenquêtes. Dit dwingt beleggers om nauwkeuriger te letten op de kwaliteit van deposits, jurisdictie, management en projecteconomie.

Tokenisering roept eigendomsvragen op

Morgan uit ook zorgen over de groeiende tokenisering van financiële activa, waaronder goud. Een token kan goud wellicht gemakkelijker overdraagbaar maken, maar dat maakt het eigendom niet per se veiliger. Beleggers moeten nog steeds weten of het onderliggende metaal daadwerkelijk bestaat, of het is toegewezen en onafhankelijk geauditeerd, wie de bewaring beheerst en wat er gebeurt als een emittent, beurs, bewaarder of technologisch systeem faalt. Zijn voorzichtigheid weerspiegelt een bredere trend: grote beurzen en financiële instellingen hebben getokeniseerde goudproducten gelanceerd waarvan de waarde volledig afhangt van geverifieerde, toegewezen fysieke dekking.

Eerst bezitten, dan handelen

Zijn centrale boodschap is simpel: laat kortetermijnprijsschommelingen het langetermijndoel van het bezitten van edelmetalen niet overschaduwen. Fysiek goud en zilver moeten vooral dienen als financiële verzekering en behoud van kapitaal, terwijl handel en speculatie afzonderlijke activiteiten moeten blijven. Zoals Morgan het formuleert: bezit eerst, handel daarna, en verwar volatiliteit nooit met ontkrachting.

Over de auteur

David Morgan raakte geïnteresseerd in zilver op elfjarige leeftijd en begon al als tiener te beleggen op de aandelenmarkt. Als edelmetaalanalist met diploma's in finance, economie en engineering richtte hij de website Silver-Investor.com op en startte hij The Morgan Report, een maandelijkse publicatie over economisch nieuws, de algehele financiële gezondheid van de wereldeconomie, toekomstige valutaproblemen en redenen om in edelmetalen te beleggen.

David beschouwt zichzelf als een macro-econoom die de grote lijnen ziet, wiens voornaamste taak educatie is – mensen leren over eerlijk geld en de voordelen van een gezond financieel systeem – en wiens tweede taak is mensen geduld te leren en overtuiging te laten houden in hun beleggingen. Als veelgevraagd spreker over de hele wereld is hij ook de auteur van "Get the Skinny on Silver Investing", verkrijgbaar als e-book of via Amazon.com. Als uitgever van The Morgan Report was hij te zien op CNBC, Fox Business en BNN in Canada en werd hij geïnterviewd door The Wall Street Journal, Futures Magazine, SilverSeek en talloze andere publicaties.

Website:

Second Chance Book:

The Silver Manifesto:

Blog:

Twitter: http://twitter.com/silverguru22